薛亮

　　记者薛亮12月8日，兴业银行临时股东大会高票通过了其180亿元的巨额融资方案。然而这180亿元的巨额融资计划的披露并没有像往年一样引发市场的特别关注，原因是仅从中小股份制上市银行看来，今年已经完成或披露的融资计划在此之前就已经多达5家，银行股再融资引发的股市振荡已有多次，投资者已经有些“麻木”了。

　　今年中小银行再融资计划扎堆据不完全统计，截至12月份，今年已有19家银行发行了33只次级债，募集附属资本2800多亿元，该数字是去年的4倍左右。

　　除发债以外，最为市场所关注的是上市银行在股票市场上的再融资。记者统计，今年以来中小股份制银行已经披露的融资规模达到近千亿元。其中，民生银行H股已经于11月27日正式在港交所挂牌上市，发行募集资金300亿元左右；招商银行A+H股配股融资也预计筹集资金220亿元；而此前一直被媒体“热炒”的深发展向中国平安定向增发的计划，据深发展相关人士透露进展顺利，目前正在等待证监会的审批，该计划也预计能为深发展筹集67亿元至106亿元的资金；浦发银行150亿元定向增发已经完成；再加上刚刚披露的兴业银行配股融资180亿元计划获得股东大会通过，今年中小股份制银行的再融资热情可以想象。

　　监管要求和保业绩是重要驱动因素

　　事实上，满足监管要求一直是银行再融资的主要驱动因素之一。今年以来，市场一度传闻，称监管层将把对各家银行的核心资本充足率要求提升到13%，11月末银监会正式否认“将资本充足率提至13%”的传言，但也同时指出，商业银行必须“建立和完善资本后续补充机制、中长期资本补充规划和商业发展规划”，否则银监会“将在多项业务方面予以限制”，并于12月初将中小银行的资本充足率指标正式定在了10%。

　　从三季报看，兴业银行的资本充足率为11.05%；浦发银行为10.16%；中信银行为14.66%；招商银行为12.82%；深发展资本充足率8.84%；华夏银行虽然没有披露该数字，但行业普遍估计应该达到了10%左右；民生银行三季报并没有披露其资本充足率，根据半年报显示为8.48%，但其H股上市之后，已经成功募集300亿元资金，其相关负责人曾表示，借助H股增发，该行资本充足率可以达到11%。类似的情形，深发展也在经历，虽然目前看来其资本充足率较低，但其与平安的定向增发完成之后，该行的资本充足率应该可以达到监管要求水平。总体来看，虽然目前绝大部分中小上市银行的资本充足率水平已经暂时达标，但从今年的发展情况看，由于信贷投放大幅增长，资本消耗剧增，风险资产大量增加，各行的资本充足率水平有明显的下降趋势；另外，有消息称，目前监管将资本充足率要求提升到10%，只是为了应对可能到来的风险的中间过程，明年甚至会将资本充足率要求提升到12%，各银行面临的资金缺口依然不小。

　　银行再融资的另一个驱动因素在于保业绩。从三季报披露的情况看，今年上半年巨额信贷投放加上最近净息差回升依然是银行业绩回升的主要原因。这说明，首先我国商业银行依然没有脱离原有的依靠传统存贷利差盈利的模式。于是在上半年净息差收窄的时候，银行别无选择只能依靠信贷规模来盈利。为保业绩，商业银行要么以再融资支持信贷投放规模，要么通过调结构改变盈利模式，但在再融资、还是调整结构的问题上，各银行无疑选择了再融资。这主要是因为，再融资资金到位迅速；而调结构牵扯广泛，短期难以看到成效。

　　着眼未来调整结构才是根本出路

　　事实上，每次银行的再融资，由于涉及资金巨大，总是对市场，尤其是股票市场造成相当程度的震荡，市场反应强烈。针对今年银行轮番的再融资，多家机构研究者都表示，商业银行应该改变这种定期来股市“圈钱”求发展的行为。而多家银行也都表示，在本轮融资过后，将不会在未来短期内再次融资。招商银行、民生银行、浦发银行都在公开场合多次表示在未来两至三年内不会再融资。从短期看，中小银行再融资热将暂告一段落。但据相关机构估算，明年如果放贷规模达到7万亿元至8万亿元的情况下，银行依然面临3000万元左右的资金缺口，这也就说明，明年下半年可能还有银行需要再融资。

　　之所以造成这样的局面，与我国商业银行目前盈利模式的同质化问题关系密切，绝大多数银行盈利模式依靠的还是传统存贷利差。这其实对银行的未来发展相当不利。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受媒体采访时，就对这个问题提出了担忧，并表示其实银行可以选择多种融资办法：引进战略投资者；信贷资产证券化等模式其实都可以在不直接影响A股市场的情况下达到融资的目的。

　　但长期来看，调整结构，改变目前相对落后的盈利结构依然是商业银行根本解决再融资引发问题的根本途径。目前，已经有多家银行意识到了这个问题。如招商银行的二次转型就明确提出了避免同质化发展，减少资本消耗实现集约化经营的目标。马蔚华行长也曾对媒体表示，本次招行的A+H配股融资计划就是为了能在三年时间内完成这次转型的目标。除招行外，其他各家中型股份制银行也都积极开始启动结构调整的计划，深发展相关人士表示，最近的工作重点是调整信贷结构。民生银行也开始针对风险控制启动调整计划。

　　虽然调整结构不是一个短期内就能见效的过程，但目前国内金融业依然是银行“一家独大”的局面下，要改变“圈钱”发展的局面，从自身内部出发、发掘自身潜力才是真正可以持续的发展之道。