普益财富统计显示，2007年8月以来，德银中国共发行产品超60款，今年到期的17款有近6成无收益

　　 理财周报个人金融实验室研究员 施维 张融阳/文

　　 理财产品零收益早已不是新鲜事儿，但在全球资本市场普遍回暖的2009年，如果一家银行的到期产品中超过一半零收益，那还是罕见的。德意志银行（中国）今年就遭遇了此种尴尬。

　　 据西南财经大学信托与理财研究所和普益财富的最新统计，德银中国今年17款理财产品到期，其中10款录得零收益，还有4款无法从公开渠道获悉收益状况。也就是说，即便那4款都取得了收益，德银中国今年的到期理财产品中，也有近六成被“零收益飞弹”击中。

　　 德银中国公关负责人王丽娜11月26日表示，她已收到本报发出的采访提纲，但岁末年终该行零售银行部负责人事务繁忙，无法接受采访。

　　 对于“能否提供今年到期理财产品数量及收益情况”这一问题，王丽娜未正面回应。但她指出，“普益财富把相同收益结构但不同投资币种的理财产品计算为几款产品，是否科学值得探讨。”

　　 “这种统计方法绝对没有问题。”普益财富回应说，“投资币种不同而收益结构相同的产品，面临的风险和收益都不同，银行也是用不同编号来标记的。”

　　 半年6款到期产品颗粒无收

　　 根据普益财富的统计，2007年8月以来，德行中国共发行理财产品超过60款，主要为QDII和结构性理财产品。截至11月24日，总共有17款理财产品到期，在获知收益的13款理财产品中，10款到期收益为零。

　　 在西南财经大学信托与理财研究所和普益财富11月初发布的第二十期《商业银行理财能力排名报告》中，德银中国收益能力、风控能力以及综合能力均位于倒数第二名，在外资行中倒数第一。在该报告观察期（2008年11月-2009年10月）内，由于该行6款产品到期零收益，导致收益能力和风控能力排名垫底。

　　 实际上，根据普益财富提供的数据，这6款零收益产品在今年3月到9月期间到期，也就是说半年之内密集“哑火”。

　　 其中，今年最早出现的到期零收益产品是——挂钩“可再生能源股票篮子”鸿利分享计划欧元款和美元款。这两款产品3月25日到期，投资期限1年，到期100%保本，挂钩于美国休斯电子材料公司、太阳能世界集团、德国意昂集团、苏伊士集团、苏维尔德罗拉公司、维斯塔斯公司、葡萄牙能源公司的股票。

　　 “对于这些公司股票，哪怕是国内专业金融人士都较陌生，更不要说普通个人投资者了。”普益财富研究员说，这两款产品的到期收益=本金金额×参与率×标的物修正平均表现水平。标的物修正平均表现水平=所有季度的季度末观察日标的平均表现／4－收益调整因子（最低0%）；参与率和调整因子由德意志银行确定。“由于市场糟糕，所挂钩的股票表现难如人意，从而导致理财产品零收益。”

　　 随后的4月26日，德银挂钩“德银农业指数”鸿利分享计划欧元款和美元款到期，等待了1年的投资者，再次颗粒无收。这两款产品挂钩7个德银农业指数：德银优化小麦指数、德银优化玉米指数、德银优化食糖指数、德银优化大豆指数、德银优化棉花指数、德银优化咖啡指数、德银优化可可指数。

　　 根据产品说明书，其到期收益＝本金金额×参与率×标的物修正平均表现水平。产品每季度设1个观测日，共4个；德银农业指数每季度的表现为该季度观测日相对于该季度期初的涨跌幅。德银农业指数表现平均水平为4个季度表现之平均值，若小于0%，则以0%计算。

　　 “2008年一季度，随着商品价格的上扬，各类商品指数以及相关指数不断上扬，这使得部分银行动了心，部分中资银行也是如此。2008年7月，市场则出现了转折点，商品指数大幅下滑，德银农业指数也不例外。”普益财富研究员指出。

　　 9月14日，挂钩“德银DWS环球神农基金”鸿利分享计划美元款和欧元款到期，翘望了2年的投资者等到的是竹篮打水的结果。这两款理财产品挂钩于德银DWS环球神农基金，持有到期100%保本。理财产品运行期间，每个季度设置了1个观察日，共8个，标的物平均表现水平为8个季度的市场表现平均值，产品到期收益为本金金额×参与率×标的物平均表现水平。

　　 11月新增4款零收益产品

　　 11月1日，运行了2年的挂钩“德银DWS环球气候变化基金”鸿利分享计划美元款和欧元款到期，无收益。这两款产品挂钩于德银DWS环球气候变化基金，产品运行期间，每月设定1个观察日，共24个。挂钩标的月表现为，挂钩标的在观察日的收盘价相对于初始观察日的涨幅，而平均表现则为24个月表现的平均值。理财产品到期收益为参与率×挂钩基金平均表现水平。

　　 11月24日，2年期挂钩“德银动态商品指数”鸿利分享计划美元款和欧元款到期，仍然未能避免零收益的下场。该产品挂钩于“德银动态商品指数”，投资于全球四类大宗交易商品——能源(原油等)、农产品、贵重金属和工业金属，投资者持有到期有100%的本金保障。

　　 当然，据普益财富的数据，德银中国今年到期的理财产品也有3款分别帮投资者赚取了6.4%的年化收益。比如，今年2月到期的挂钩“新兴市场基础行业”美元18个月产品。但这与荷兰银行“超越表现”系列结构性存款第一期46.5%的年化收益相比，还是相形见绌。

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