做好通胀预期管理体现政策前瞻性

　　记者 宋焱

　　“当前，应密切关注经济结构调整，做好通胀预期管理，抑制部分行业产能过剩，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展。”10月30日，央行在其发布的2009年三季度宏观经济形势分析报告中，就下一阶段的货币政策取向作了如是表述。

　　“通货膨胀预期是公众对通货膨胀在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计，通货膨胀预期能影响消费、储蓄和投资行为，从而影响未来真实的通货膨胀水平。”中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副所长何德旭认为，去年下半年以来，为了应对国际金融危机的冲击，美、欧、日等国的利率均降至历史最低水平，同时美联储等主要国家央行普遍实行了“量化宽松”货币政策，向市场投入了巨量货币。这种超常规政策在刺激经济恢复的同时，使全球通胀预期不断增强。目前，我国由于信贷规模高速增长，资产价格加速上扬，也形成了一定的通胀预期。他认为，“事实上，通胀预期与实际通胀仍存在一定差距，通胀预期如果处理不好，未来可能转化为实际通胀。因此，尽管目前我国没有出现通货膨胀，但应根据当前形势，辩证认识二者关系，谨慎管理好通胀预期。”

　　记者注意到，居民通胀预期的加强在此次央行发布的报告中也有所显示。报告指出，从物价景气指数看，人民银行测算的CPI一致合成指数仍处于下降阶段，但降幅趋缓，呈现出触底迹象；从先行合成指数看，未来CPI价格将在今年底触底后开始回升。2009年三季度人民银行监测的5000户工业企业产品销售价格景气指数继续上升，从二季度的45.6%上升至48.8%；人民银行三季度储户问卷调查显示，当季对未来物价预期指数达到66.7%，已经连续第三个季度上升，居民通胀预期持续加强。

　　对通胀预期加剧的关注，显示出下一阶段我国宏观调控取向的重要变化。而从报告所提到的“密切关注经济结构调整”、“抑制部分行业产能过剩”、“引导金融机构优化信贷结构”等举措不难看出，对于如何做好通胀预期管理央行已经明确了具体方向。

　　“理论与实践都一再证明，防止通货膨胀，不仅要加强总量控制，避免过多的货币追逐过少的商品。而且要加强结构调整，防止因结构性矛盾加剧通货膨胀。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，当前我国经济中部分行业产能过剩问题较为突出，从低端到高端产能、从内需到外需产能、从传统到新兴产能均不同程度面临过剩问题，一是钢铁、水泥等传统行业产能过剩矛盾较深；二是外需行业产能过剩问题难以解决，这些行业不仅包括纺织、鞋帽、箱包等低端产能，而且还包括多晶硅、光伏太阳能电池等高端产能；三是部分新兴行业显露产能过剩迹象，部分新兴行业由于新建项目快速增长，产品需求体系建设滞后，已经出现了产能过剩迹象，这对于未来中国产业结构调整与升级极为不利。

　　“历史经验也证明，经济止滑回升期间，由于竞争压力较大和需求趋旺，往往是结构调整的最佳时机。”郭田勇进一步认为，当前我国经济增速持续回升，国内需求稳步走高，出口持续改善；房地产等支柱产业回暖迅速，房地产投资和交易快速攀升；货币信贷保持快速增长，货币流动性增强，而根据央行在此次发布的报告中预计，“未来经济增长将继续朝着企稳向好的方向发展”，“2009年四季度GDP同比增长将继续回升，GDP全年增速将超过8%”，种种积极信号的出现，将使得经济主体信心进一步加强。因此，当前推进结构调整正当其时。他进一步认为，在货币政策操作方面，未来货币政策仍需保持一定程度的宽松，可进一步发挥央行票据和正回购等公开市场业务操作的预调和微调作用，在科学分析预测流动性供求形势的基础上，合理把握公开市场操作的力度和节奏，灵活安排各操作工具期限结构，以有效熨平市场可能出现的波动。

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