闻“扣”而动 银行兜售次级债

　　近期银行间市场次级债卖盘、成交量有所增加，但整体兜售不易

　　郭茹

　　互持次级债拟从商业银行资本金中扣除，似乎已让商业银行闻“扣”而动。CBN采访发现，近期银行间市场次级债成交量有所增加。有交易员表示，近两天次级债卖盘有所增加，也有卖家通过经纪公司向市场询价。不过，这一流动性较差的债券品种兜售不易。

　　银监会近日发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)，拟将银行互持的次级债从银行资本金中扣除。

　　商业银行次级债本是银行间市场流动性最差的债券品种之一，在市场上鲜有买盘、卖盘询价，成交量也很少。不过，消息一出，商业银行首先想到的或许是将手中的次级债卖给其他机构。

　　“这两天市场上有次级债的卖盘挂出，也有中介来询价，不过量不大，成交也不多。”一位股份制银行债券交易员说。

　　有交易员表示，近两天来银行间市场次级债卖盘有所增加，也有卖家通过经纪公司向市场询价，其收益率比目前市场水平高出不少。

　　Wind资讯显示，近期几家担任做市商的商业银行挂出的次级债报价笔数有所增加，相应的次级债成交量也有所上升。据Wind资讯统计，上周五至昨日的4个交易日，包括普通金融债、次级债在内的商业银行债成交量达到148.9亿元，成交笔数达到50笔，其中次级债占绝大部分。此前，金融债每周成交仅二十几笔，成交量也只有几十亿元。

　　昨日的信息显示，工商银行、农业银行等对多只次级债挂出双边报价。共成交次级债6笔，成交券种包括“08招行01”、“05工行03”、“05中行02浮”、“08深发展浮”，成交量达到20.5亿元。

　　不过，相对于次级债存量规模，这一成交水平显然是杯水车薪。粗略估计，商业银行发行的次级债、混合资本债券余额约4000亿元，其中约有70%由商业银行互持。

　　“最好的办法当然是将这部分次级债转让给其他机构，但要这样做不太容易。”一位商业银行债券人士说，次级债这一品种并不受市场各方青睐。如果银行之间没有互惠互利，对于持有次级债不会有很大兴趣；对于保险公司、基金公司等其他机构来说更是如此，而且仅靠保险公司、基金公司等机构资金承接几千亿元的次级债，也显得力不从心。

　　“我们其实并不愿意拿。”一位保险公司债券人士说，次级债尤其是大银行次级债期限长、收益率低，没有什么吸引力，更重要的是流动性太差。现在债市整体形势并不好，拿债不是好时机。诸如农信社、城市商业银行之类的小机构出于信用风险和资产配置考虑可能会有些需求，但需求量不会太大。

　　据了解，农信社、城市商业银行持有银行次级债并不算“互持”。

　　据粗略计算，如果将商业银行互持的次级债从资本金中扣除，将影响资本充足率1个多百分点，影响信贷投放6000亿~7000亿元。如果次级债缺少商业银行这一大买家，将面临发行难的尴尬。