“以后银行理财产品可能只有稳健型的，与资本市场严格分隔。”一位银监会内部消息人士向理财周报记者透露。

　　近日，关于银监会向各商业银行下发《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资有关问题的通知(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)的新闻，给商业银行理财市场投下一枚重磅炸弹。

　　该《征求意见稿》对银行理财市场最大的冲击在于两方面：首先，理财业务部分资金性质有一定改变，要求银行部分理财资金需要重新计入银行表内资产；其次，严格分隔银行理财与资本市场，对商业银行理财资金的投向进行了严格限制，不能直接投资于股票或基金、不能参与PE投资、定向增发等。

　　从去年开始，银监会对银行理财产品的销售环节进行严格监管，今年5月份开始将理财产品发售的事后报备制度改为事前审批制度，再到这份规范投资流程的《征求意见稿》，银监会对商业银行个人理财业务的监管逐步加强。

　　理财周报记者从相关部门了解到，这份《征求意见稿》目前并未下发到各银行。“具体操作细节还在研究中，但限制银行理财资金进入资本市场的基调已定。”

　　银监会重新定位银行理财

　　6月30日，中国银监会主席刘明康在英国《金融时报》撰文《中国特色的银行监管》指出，全球金融危机的起因可归因于以下5个方面：

　　“首先，不够健全的金融创新侵蚀了资本市场和银行业市场之间的防火墙；其次，人们忽视了总体上审慎的监管；第三，金融机构杠杆比率过高，同时透明度太差；第四，对金融机构员工的激励受短期所得、而非长期收益驱动；第五，纾困行动本末倒置，在清理资产负债表之前，就注入资本和流动性。”

　　从刘明康这篇文章中可以清楚看出，当前银监会对银行业务的监管是严格和审慎的。文中提到的要点，在银监会的《征求意见稿》中有充分体现。

　　首先，是将银行投资与资本市场彻底隔离，银行只做信贷、债券、货币等稳健投资。其次，在稳健投资中，表内业务和表外业务要重新界定，保本产品需要计入银行的资产负债表之内。

　　这位人士表示，“现在银监会对于银行理财的定位就是稳健和审慎。也就是说，以后客户能在银行渠道购买到的理财产品只能是稳健的产品。”

　　该人士说，金融危机过去一个阶段后，现在要重归严格监管，这种严格监管不是阻断银行理财市场的创新，而是在找准定位之后，再谋求创新和发展。

　　部分细则可操作性挑战较大

　　理财周报记者从各方了解到，该《征求意见稿》中的部分条款，在商业银行引发相当大的震动。

　　一位国有银行零售部高层人士向记者介绍，该《征求意见稿》的第一条就要求银行将部分理财产品资金由银行的资产负债表之外纳入表内监管。并且适应这一变化的产品包括保本产品、保本浮动收益产品。也就是说，要将保本产品的本金作为表内资产，对该部分资金计提必要的风险拨备。

　　这也意味着要将商业银行的代客资金转入银行的自营资金中，并以相同的风险级别来对待。而该银行人士表示，“这其中的操作性有很大挑战。”

　　“相关会计准则如何应用，作为什么项目计入，拨备如何等等，目前都不知道。所以正式文件下来之前，这些都不好说。”这位银行内部人士说。

　　西南财大信托与理财研究所研究员张星说：“在资产负债表内还是表外，这个界定会使理财产品本身的性质发生变化。本来是表外资产，现在要表外转表内，这就涉及到银行要用自己的钱来做拨备，其中很多东西不明了，对银行来说影响是非常大的。”1

　　张星还提到，《征求意见稿》中也强调了“信托财产登记制度”。也就是说，要对信托财产进行更加严格的监管，但信托财产登记制度本身还在研究中，所以这块业务如何开展也不清楚。

　　此外，《征求意见稿》对于银行理财产品的托管方面也有要求。过去银行理财产品都是由银行自己托管，现在要求相关理财产品的托管要交给有托管资格的第三方托管。目前，只有十几家银行具有托管行资格，但可以从事理财业务的银行多达七八十家。

　　张星说，这种加强托管的监管也是为了将资产隔离。但是对于一些银行来说，以前自己可以收取的托管费用，现在要交给别人收取了。

　　另外，有些银行要为理财资金付更多的托管费用。当然这部分费用的收取，还要看银行的谈判资本，有托管资格的银行谈判筹码当然高于没有托管资格但又需要从事理财业务的银行，比如一些小的城商行。

　　银行理财与资本市场彻底分隔

　　这份《征求意见稿》对银行涉股理财产品监管政策的主要调整是，要求银行理财产品不得直接投资中国A股二级市场的股票和基金，严禁直接或间接投资于未上市公司股权和上市公司非公开发行或交易的股份。

　　理财周报记者从银监会消息人士处得知，以后银行理财资金不仅不能直投资上述领域，用信托方式也不能。而过去商业银行如建行、中信银行的PE产品大都是通过信托投资渠道投资。

　　这项规定涉及到的产品还有商业银行的PE股权投资产品及以，FOF基金优选产品，及部分可投资资本市场的资产管理类产品。如果该《征求意见稿》中的内容确定并下发，以后上述类型的银行理财产品就不再有了。此外对于打新股产品和QDII产品则未作限制。

　　如今，上证指数站上3000点，创业板正式开闸，资本市场热火朝天，银监会一旦出台如此严格的监管条例，无疑是坚决要将银行理财与资本市场分割开。

　　上述国有银行人士称，《征求意见稿》的要求基本涵盖了当前的所有产品，意图就是将银行理财产品与资本市场分隔开来，要做到完全的风险隔离。

　　而由于目前银行方面正在对该《征求意见稿》作出反馈，事实上正式文件尚未下发，银监会方面需要等到银行反馈之后形成正式文件，然后给全国各地银监局以及商业银行开会通气之后，才会下发最终文件。在这一系列程序中，可能会有很多细则都会进行修改和调整，商业银行需要等到正式文件下发后再看如何调整理财业务。

　　在《中国特色的银行监管》最后，刘明康写道：“在中国，监管从来都不是一件容易的事，成为好的监管者就更为困难。无疑，对于中国经济来说，今年将是困难的一年。银行业机构将发现自己面临更大的压力。”

　　(文章出自《理财周报》。)

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