陈双庆

　　去年的两度流拍，让3.8亿股海通证券股权成为民生银行手中 “愁嫁的闺女”。

　　这些一度被市场关注的股权，如今即将“落袋为安”。消息人士称，目前民生银行已处置了约2.24亿股海通证券，其中大部分在二级市场直接减持，而剩余约1.57亿股预计也将于6月底前处置完毕。

　　分析人士指出，这部分股权将为民生银行带来超过40亿元的投资收益。

　　预计6月底清空

　　2004年和2005年，民生银行通过司法裁定分别受让借款方的抵债资产海通证券股权3.87亿和1.62亿股，共计5.49亿股。这些股权过户后被归入了“可供出售投资”。

　　2007年7月，海通证券借壳都市股份成功上市，按照1：0.347的换股比例，民生银行持有换股后股权1.9亿(两批分别为1.34亿、0.56亿)股，持股比例为4.63%，成为海通证券第六大股东。2008年上半年，海通证券每10股送3股转增7股，除权后民生银行共持有3.8亿(两批分别为2.68亿、1.12亿)股。

　　2008年5月和6月底，民生银行委托北京雍和嘉诚拍卖有限公司两度拍卖第一批过户的2.68亿股海通证券限售股，最终均宣告流拍。

　　2008年11月，民生银行公告称，将通过采取监管部门允许的市场交易方式处置所持有的全部海通证券股权，共计3.8亿股。12月29日，上述股权全部解禁。

　　“之前其所持的股份都是非流通股，所以只能拍卖。从股权解禁期、董事会决议时机选择以及二级市场走好等方面考虑，民生银行当时已确立了在二级市场直接减持的思路。”招商证券的金融业分析师称。

　　可以印证的是，截至3月31日，民生银行已处置了9307万股海通证券，而到了4月20日，短短11个交易日，其又处置了1.31亿股，总共达到2.24亿股，尚余1.57亿股。在这11个交易日期间，大宗交易平台上也仅出现3宗共计2416万股海通证券的交易。

　　“民生银行主要是在二级市场直接减持，毕竟走拍卖需要付佣金加上打一定折扣。”上述分析师称。

　　一位接近民生银行管理层的知情人士表示，从目前的情况看，未来其尚持有的1.57亿股主要还是从二级市场直接减持，不会走拍卖程序。

　　投资收益超40亿元

　　今年年初至今，海通证券的股价由8.8元涨至16元左右，这为民生银行获得丰厚收益提供机会。

　　一季报显示，民生银行今年一季度投资收益为10.16亿元，其中大部分来自于出售海通证券9307万股股权。而其在3月31日至4月20日期间处置的1.31亿股海通证券，期间的平均股价为13.77元，上述招商证券的金融行业分析师粗略统计，按照民生银行当时确认的成本5.49亿元计算，成本仅为1.44元/股，除去持股成本，民生银行通过出售1.31亿股海通证券将获得约16亿元的投资收益。

　　“如果民生银行在6月底前清空剩下的1.57亿股海通证券，按照13.77元/股的保守价格推算，将再获得超过19亿元的收益。因此，总共将为民生银行贡献超40亿元的投资收益。”上述招商证券的金融行业分析师表示，除却税费等，最终计入全年利润的保守估计约30亿元。

　　“虽然海通证券带来的利润比原先预计的高，但从今年前4个月的情况和整个宏观经济来看，民生银行正常业务全年的盈利可能无法实现同比去年增长10%只能维持持平，因此全年盈利不会调高。”一位券商的金融行业分析师表示。

　　来源：经济观察网

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