21世纪经济报道记者 陈昆才

　　降息累积效应开始发挥威力。

　　4月8日，工商银行某个人住房按揭贷款客户告诉本报记者，进入2009年以来，因为存量房贷可以享受优惠利率，她每月的月供减少200多元。

　　受央行连续降息及存款定期化影响，大部分银行的净利差已从2008年第四季度呈现收窄趋势。进入2009年一季度，在重定价因素的作用下，部分存量贷款和存款的利率将进行重新调整；而新发生的存贷款也将执行目前较低的利率水平。

　　多重因素推动下，净利差继续收窄。“今年一季度末，净利差约为4%，同比下降近30%。”4月8日，一家大型银行东部某省分行人士透露，由于活期存款占比较高，该分行净利差在高峰时期曾达到6%以上。对于净利差的进一步收窄，一家股份制上市银行中层也表示“没有办法”，净利差同比下降1个百分点以上是可能的。

　　多位受访的银行业内人士称，一季度净利差回落势不可挡，而留给银行的出路就是“以量补价”，以更大规模的信贷投放来抵消利差下滑的影响。可以佐证的是，多家银行业机构只用了两三个月时间就完成了今年全年的信贷计划，他们余下的任务便是“调结构”。

　　净利差仍未见底

　　从部分上市银行披露的业绩报告可以看出，去年四季度，净利差环比出现大幅下降。

　　对此，一家大型银行相关人士给出三个理由，其一，受央行非对称性降息以及贷款重定价周期更短的影响，生息资产平均收益的降幅超过计息负债平均成本的水平；其二，2008年第四季度票据贴现增长较快，由于该项资产收益率较低，造成贷款收益率较第三季度大幅下降；其三，伴随信贷规模控制的取消，商业银行议价能力有所下降。

　　2008年9月份以来，央行分别连续4次和5次下调金融机构人民币存、贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率由4.14%下降至2.25%，下调1.89个百分点，一年期贷款基准利率由7.47%下降至5.31%，下调2.16个百分点。

　　由此导致目前一年期存贷款基准利率之差已由降息前的3.33%收窄至3.06%。更为不利的是，由于活期存款利率仅下降36个基点，该项负债占较高的银行受降息因素冲击更大。

　　前述大型银行东部省分行人士称，由于该行活期存款占比超过50%，降息并未明显降低其负债成本，而是大幅挫低其贷款收益率，目前该分行的净利差同比大幅收窄至4%左右，较高位时期下降30%以上。

　　去年底以来，借助票据融资扩大信贷资产规模的银行，不得不接受升息资产收益率加速下降的现状。

　　今年1、2月份，票据融资分别增加6239亿元和4870亿元，共计11909亿元。规模虽然可观，但今年以来，票据贴现利率一度与6个月定期存款利率(1.98%)产生倒挂。4月8日，一位票据市场人士称，近期，票据直贴利率仅为1.7%(年率)左右，依然处于1.98%的“水面”之下。

　　3月30日，建设银行董事长郭树清表示，截至2月底，该行新增贷款约3500亿元，票据占比14%左右，而同业平均水平为40%。这意味着今年各家银行新增贷款中有一部分是低收益资产，即便是一些资产规模居前的大行，票据贴现占比也在30%上下。

　　此外，随着银行“垒大户”现象重新抬头，大额信贷市场过度竞争，使得银行贷款定价能力减弱，对改善净利差形成较大压力。

　　“由于信贷规模控制政策取消，贷款定价能力从去年三季度开始呈减弱趋势。”前述大型银行人士称，表现之一的是“下浮贷款占比大幅上升”。以该行为例，去年第四季度，低于基准利率(下浮)的贷款占比上升近10个百分点，而当季大型企业新发放贷款中，下浮占比接近60%，上浮占比仅10%左右。

　　在新发放贷款定价能力减弱的同时，各家银行还需要面对规模庞大的贷款到期或重新定价。工行年报显示，截至2008年末，该行约有1.51万亿元贷款在3个月内重定价或到期；建行则为1.68万亿。

　　目前，净利差水平并不是最难看的。多位银行和机构研究人士称，受降息政策的滞后影响以及存款定期化，银行业净利差水平在2009年将进一步收窄，若未来央行不再进行利率调整，预计息差将在今年二季度或三季度见底。

　　以量补价

　　虽然一季度净利差大幅下滑，但前述大行东部省分行人士对完成今年的利润计划并不感到担忧。他表示，一季度实现的利润基本达到全年计划的1/4，而二季度新增贷款将更多，可以支撑利息收入保持稳定增长。

　　前述股份制上市银行中层坦言，在净利差下滑的格局下，做大贷款规模“也是没有办法的办法”。而多家银行提前完成全年信贷计划，正是对“以量补价”最好的解释。

　　抢占信贷规模的理由非常简单，因为利息收入依然是商业银行的盈利“法宝”。以工行为例，该行2008年共实现营业收入3097.58亿元，其中，净利息收入为2630.37亿元，占比达到84.9%。由于工行2008年末的存贷比为56.4%，在同业中属于较低水平，所以，存贷比较高的银行，对利息收入的倚重更为突出。

　　“一季度的新增贷款规模已达到我们全年计划预计的上限。”上述大行东部省分行人士称，该行今年新增贷款计划为400亿以上，而一季度实际增量接近500亿元。而江苏辖内五家大型银行更为“生猛”，仅1-2月份，五家银行新增贷款规模就已超过总行下达的全年计划。

　　工行堪称典型，该行今年一季度的信贷增量达到6500亿元，超过去年全年5300亿元的水平。而今年该行制定的计划为5300亿至5500亿元。

　　或许是工行的表现过于“出色”，另一家大型银行于3月下旬专门召集分行开会，着重强调加快审批流程，加大信贷投放力度。从今年前两个月的表现来看，这家大行的信贷增量落后工行约700亿元。

　　对于已完成全年计划的银行来说，下一步的任务便是调整结构。前述大行人士称，在保证流动性安全的前提下，今年将适当提高中长期贷款(包括优质项目和个人中长期贷款等)、固定利率贷款占比，以及拉长浮动利率贷款重定价周期。

　　而在资产结构方面，适当增加中长期债券占比，提高债券投资收益，也成为一些银行应对净利差下滑的方法之一。

　　“与去年十月份之前相比，新增债券投资的收益率肯定要低一些。但如果单纯从提高收益率角度来考虑，手段也还是有的，如增持信用产品，卖出溢价债券(在去年利率高点时买入的债券)等。”4月7日，一家中小银行资金业务负责人说，“有些银行今年贷款投放较少，但投资信用产品的规模较大，收益率相对也高一些”。

　　不过，由于目前利率产品的收益率还处于低位，对于风险要求较高的银行，通过债券资产摆布来改善收益率的效果并不明显。

　　此外，如何降低负债成本也成为稳定净利差的重要方面。当前，一些银行采取的方法包括，加大低成本活期存款的营销力度，促进企业结算类存款增长；通过发展理财类产品，促使高成本中长期定期存款向理财产品转化等。

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