本报记者 耿彩琴

　　1.08个百分点。昨天，央行宣布大幅下调基准存贷款利率，同时下调存款准备金率，以增加银行体系流动性，支持经济增长。这一消息就连不少专家得知后都表示大为震惊。此前，虽然市场广泛预测央行将大幅度降息，却普遍预测将调低0.54个百分点。而此次调息的最大特点就是幅度大，为近十年来罕见。

　　幅度增大 一次“等于”调整四次

　　从2002年2月21日至2008年10月30日，央行共调整了13次贷款利率、11次存款利率。记者从央行的历史数据库中了解到，以1年期存贷款利率为例，央行每次上下调整幅度一般不超过0.27个百分点，其中有三次贷款利率调整仅为0.18个百分点。人们似乎已经习惯了利率的小步微调。而此次利率大幅下调1.08个百分点，相当于一次调整了以往的四次。

　　事实上，央行曾经在上个世纪九十年代初大幅度调整利率。存款利率最近的一次大幅度调整是在1997年10月23日，当时一年期存款利率由1996年8月23日的7.47%直接下调到了5.67%，下调幅度是180个基点。贷款利率最近的一次大幅度调整是在1993年7月11日，当时一年期贷款基准利率由1993年5月15日的9.36%上调到了10.98%，上调幅度是162个基点。

　　专家认为，此次央行将降息幅度加大，主要是考虑到当前经济活动不断趋于疲软，银行惜贷情绪日益严重，债券市场收益率大幅降低，而大幅降息可以对冲实际利率攀升，起到维持宏观经济稳定的目的。兴业银行分析师鲁政委表示，如果等到CPI与基准利率相当，降息的最佳时期恐怕就已过去。而一旦未来通胀率接近0或者为负，利率对于刺激经济的作用就相当有限了。

　　事实上，市场已经对央行加大降息幅度有所预期，近期1年期央票发行利率跌幅超过前6次的总和，与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135个基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计，央行下次降息幅度至少有54个基点。

　　力度罕有 大幅降息可能并非最后一次

　　1年期存贷款基准利率同时大降108个基点，这是央行近年来少有的降息幅度。但这一幅度在中金公司的首席经济学家哈继铭看来是预料之中的。昨天他告诉本报记者，目前我国面临外需大幅下降，内需放缓的双重局面，当前通货膨胀压力已经大大减轻，但通缩风险又在形成。因此，国家才采取了大幅降息的政策。

　　中金公司研究部门此前发布报告称，由于欧美经济全线衰退，2009年将成为近年来外需最差的一年，并且2009年的订单恶化将影响2010年的出口完成情况，导致2010年外需继续低位。另外， 中金报告认为预计2009年和2010年的CPI将分别达到1%和0.8%至1.2%。

　　基于对经济形势的分析，当时的这份报告预测，2009年年底之前央行还会降息216个基点，且每次幅度可能大于27个基点。

　　昨天哈继铭评价称，央行这样大幅度的降息是在预料中的，同时，此次降息108个基点不会是最后一次降息。他认为，通缩和经济下滑已经被市场预期，大幅度的降息消息对市场是有正面影响的。

　　此次降息长期存款利息下降幅度最大，如5年期存款降息126个基点，3年期降息117个基点，而且活期利率也调低了。哈继铭认为，这主要是为降低储蓄，鼓励消费。

　　而中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，由于货币政策对实体经济的影响会有3至6个月的滞后过程，无法实时察觉其作用，但是股市今天就会立即做出反馈。“尤其是直接相关的银行、地产等板块，将有直接作用。”不过，吴晓求也表示，如果就此希望股市彻底出现反转，这一可能性不大。