投资者报(记者刘兆琼)自10月底以来，香港市场的中资银行大幅飙升。以建行为例，股价从最低的2元多到11月5日收盘4元多，涨幅超过100%。

　　“如果按照建行反弹后的价格来计算，美洲银行这个时候选择抛售是比较合算的。”中信建投银行分析师佘闵华表示。不过，截至目前，建行方面并未正面回应美洲银行是否会抛售其股权。

　　美洲银行出售建行？

　　2005年，6月17日，美洲银行作为国有银行的首家战略投资者亮相。这家美国最大的零售银行将以25亿美元参股中国建设银行，他们将会获得当前建行股份的9.1%。 同时，未来几年内，美洲银行可增持建行股份至19.9%。

　　2008年6月，美洲银行行使认购期权，在6月5日前向中央汇金公司购入60亿股H股，交易价格是2.42港元。

　　到10月27日，美洲持有建行H股的8.19%股权，即约191.33亿股将解禁。而美洲银行因为刚刚收购了美林证券，现金十分匮乏，市场方面普遍预计，美洲银行将出售建行的股权。

　　截至目前，建行方面并未受到美洲银行抛售股权的消息。

　　不过，从建行2004年的财报粗略计算，建行共有1942.3亿股，所有者权益为1947.44亿元，8.19%的股份为174亿股，30亿美元折合248亿元，这样可以粗略推算出，建行转让给美洲银行的价格约为每股1.426元，净资产溢价达42%。

　　按照11月5日，香港市场的建行收盘价格4.2港元来计算，如果美洲银行选择这个时候卖出，则将获得2倍多的收益，这对于现金匮乏的美洲银行来说无疑会成为一旦现金出问题就会选择抛售的最好的赢利资产。如果按照4港元的市场价格抛售，将为美洲银行带来696亿港元的现金收入。

　　“美洲银行如果缺钱，应该会选择抛售建行。而且最近一段时间香港股市回暖，美洲银行这时候选择抛售也不能算是贱卖。”一位业内资深人士表示。

　　建行三季度报告显示，每股净资产为2.05元，根据香港市场的惯例，大银行一般给予2倍左右的 PB；小银行一般给以1.5倍左右的PB来粗略估算，目前建行4元的价格基本符合对其的估值水平。

　　战略合作可能成空

　　而与美洲银行将可能抛售建行相应的是，苏格兰银行也将有可能在12月解禁期到来之后抛售中行的股权。

　　苏格兰皇家银行在本次金融危机中亦遭遇重创，需要注资。而抛售中行的股权也可能是其现实选择。

　　事实上，外资行选择抛售中资行股权除了应付本国的金融危机之外，另一原因主要是当初的所谓战略合作，在过去的几年，几乎以不愉快或者难以推进而告终。

　　“当初美洲银行入股建行，曾有过关于信用卡方面的承诺。但由于美洲银行也是以零售银行为主要业务，后来为了避免同业竞争，建行的信用卡一直没有让美洲银行插手。而中行的情况也是如此，苏格兰皇家银行虽然入股，但是并没有改变中行什么。甚至外界根本就不知道这些银行有外资银行的股权。”银行业一位高层对记者分析认为。

　　而高盛37.8亿美元入股工行10%更是一笔彻头彻尾的财务投资，随着金融危机的进一步深化，高盛选择抛售工行的股权几乎是必然选择。

　　国有商业银行的引资当中，到目前为止尚算得上成功的就是汇丰入股交行。汇丰2005年1.86元入股交行，在交行上市中起到了相当的作用，并进一步实施增持。此后，在两家银行的合作上，不仅发了联名信用卡。不过即使如此，两者的合作也时有不愉快发生，诸如信用卡发卡标准的不同；甚至汇丰希望借助交行来发展高端客户，而交行则一直对汇丰防备有加。

　　截止到目前，尚没有任何迹象表明汇丰会抛售交行的股权。“基本上来说，外资行入股中资行除了当初帮助其上市之外，所谓的战略合作都没有成功。而席卷全球的金融危机，更使这些外资行现金匮乏，择机卖出中资行的股权也许是必然的。”中信建投银行分析师佘闵华表示。

　　不过，由于国内的宏观经济环境而造成的息差收窄、信贷成本增加、存款定期话趋势、不良率有所升高等一系列情况，香港的分析师普遍十分悲观。

　　“明年内地的银行我们估计可能会要零增长或者负增长。不建议投资。”一家香港券商银行分析师表示，“如果外资行抛出，香港市场这么大，应该还不至于会影响到股价暴跌。股份会分散，现在没有什么机构愿意集中持有中资银行股权。”