证券时报记者 孙 闻

　　本报讯 中小企业短期融资券试点一启动，各具有主承销资格的商业银行即摩拳擦掌，力争成为中小企业短券发行第一单的主承销商。

　　招行力争头筹

　　首批中小企业短期融资券发行正紧锣密鼓地展开。“中央正从不同层面推动解决中小企业融资难问题，

　　银行间市场推出中小企业短期融资券是解决这一问题的重要措施。”招商银行总行投资银行部刘鹤扬博士说。据他分析，目前中小企业短券发行的收入对银行影响不大，但试点中小企业短券意义重大，因此各家银行都在快速推进。

　　在此前召开的中小企业短券发行试点会上，有关部门提出“各银行要将此次发债试点放在重要位置，优先审核、优先承销。”

　　据了解，银行间市场有22家银行及2家证券公司具有短期融券主承销资格，此次试点要求各银行推荐

　　两家中小企业试点。由于发行顺序是谁率先报备谁先发行，因此各家银行都全力推进试点公司选拔工作。

　　“招商银行在会后第一时间传达了中小企业短期融资券试点的内容，力争在各分行客户中尽快遴选优质中小企业。”刘鹤扬说。记者从另一家大型股份制商业银行也获知，该行已要求下属各分行迅速筛选上报优质中小企业，以竞得中小企业短券发行的头筹。

　　对此，中国银行战略规划部主管宗良认为，银行对承销企业短期融资券热情较高，是因为该项业务能为银行带来无风险的中间业务收入。

　　短券成银行间第四大品种

　　各家银行积极表态推动中小企业短期融资券发行，其主要原因在于有利可图。承销费用是银行积极推动中小企业短期融资券的第一个动力。

　　据了解，目前银行承销融资债券的承销费用大约为融资额的5‰。依照去年短期融资券3300亿元的发行规模计算，国内银行从中大约可获得15亿元左右的承销费用。

　　相对于银行快速增加的中间服务费用，短期融资券的承销费显得有些微不足道。但商业银行积极推动中小企业短期融资券发行试点，并不单纯考虑承销带来的经济效益，而是综合考虑的结果，因为短期融资债券发行扩大了商业银行的经营空间，产生了新的业务增量。

　　尽管目前利润有限，但短期融资券发展潜力不容小视。据了解，国内银行间市场从2005年5月份开始发行企业短期融资券。统计发现，2005年、2006年、2007年短期融资券发行规模分别为1300亿元、2900亿元、3300亿元，目前短期融资券已经成为银行间市场的第四大交易品种。

　　目前，在国内外市场上银行间市场都是发行企业融资债券的主力市场，在美日韩等国家，场外市场发行的企业债券达到95%。刘鹤扬认为，银行间市场有大宗债券购买能力、发行成本低、发行实行核准制、简单易行等优点，国内也应该积极扶持银行间短期融资债券市场。

　　首批债券严控风险

　　值得注意的是，在全力争先的同时，各商业银行也加强了对中小企业短期融资券风险的控制。上述证券公司债券经理分析，中小企业信用等级明显低于大型国有企业，因此主承销商势必会采取增级措施。

　　记者在银行采访中了解到，这些风险预防措施包括：遴选最优质企业、要求增加信用担保或者股票、金融、地产抵押等。据悉，一家大型股份制商业银行要求遴选总资产在4亿元以上的中小企业，并要求首先挑选由国有企业控股或者参股的子公司企业。

　　据了解，按照相关规定，发债额度一般应是净资产的40%，因此中小企业单家债券规模不会太大。对此，刘鹤扬估计可能会在几千万元到1亿元之间。

　　温州中小企业发展促进会会长周德文认为，若以4亿元总资产进行选拔，将有众多民营企业进入发债范围。他不认为民营企业发债风险会比国有企业更高：“温州对中小企业贷款的银行不良贷款率和深圳中小企业发行集合债券的尝试，证明了中小企业发行融资债券风险可控。”