5月储蓄存款加速回流

　　M2增速自年初以来首度反超M1

　　⊙本报记者 邹靓

　　央行昨天发布的5月份金融统计数据显示，5月末，广义货币供应量（M2）增速自年初以来首度反超狭义货币供应量（M1），达到18.07%。

　　数据显示，5月末，M2余额为43.62万亿元，同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点；M1余额为15.33万亿元，同比增长17.93%，增幅比上年末低3.12个百分点，比上月末低1.12个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.02万亿元，同比增长12.88%。

　　今年1-4月，M1增速比M2增速一直保持了1-2个百分点的领先差距。至5月末，M2增速突然反超M1增速3个百分点，相比上月末和上年末分别高出了1.13和1.33个百分点。

　　交通银行研究部鄂永健博士指出，5月末M2增幅上升，主要是基于三个原因：一是因为当月人民币贷款余额同比增速有所上升；二是反映了储蓄存款加速回流的影响；三是5月份央行公开市场操作向市场净投放840亿元。

　　分析人士认为，M1增速长期快于M2增速的情况，说明大量资金表现为可支付形式，更多定期存款和储蓄存款流向实体经济和其他投资领域，经济表现出强力扩张的趋势，商品和劳务价格呈现出上涨压力；反之，如果M2增速在较长时间内快于M1增速，则实体经济中有利可图的投资机会减少，活期存款将大量转变为定期存款，货币构成中的流动性较强部分转变为流动性较弱部分，投资领域扩张减速，进而可能延缓经济增长。

　　申银万国宏观经济分析师贺振华表示，存款定期化趋势已经持续一段时间，且定期化趋势正越来越明显，这与资本市场指数下行保持一致。“但是流动性较强部分转为流动性较弱部分，并不能说明流动性管理的压力减弱，这还要参考信贷增长的情况。”他同时表示，如果M1一直保持增速放缓的局面，货币供应对通胀的压力就能控制在可以承受的范围之内。