美国银行增持60亿股建行

　　在淡马锡、社保基金等机构纷纷抛售中资银行股时，国内第二大商业银行建行昨天却传出一个令业内感到意外的消息：该行战略投资者美国银行将以2.42港元/股的价格增持60亿股建行H股。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，美银此番增持建行体现出外资对中资银行长期看好，但短期内建行遭美银抛售的可能性仍然存在。更有外资银行分析师认为，美银在缺钱的当口增持建行有可能是为“逢高抛售”做准备。

　　增持60亿股H股

　　建行昨天发布的公告显示，该行于日前收到美国银行通告，后者将根据其与中央汇金投资有限责任公司于2005年6月17日签署的《股份及期权认购协议》行使认购期权，以2.42港元/股的行权价格从汇金公司购买60亿股建设银行H股，计划于2008年6月5日完成相关的股份交割。除例外情况外，未经建行书面同意，美国银行此次行权购入的60亿股，在2011年8月29日之前不得转让。

　　业内分析师解释，以上公告透露出三方面信息：一是美银这次增持建行股份是行使期权，并非主动申请；二是增持价格十分之低，目前建行在H股的价格约为6.5港元/股，美银此次2.42港元/股的增持价格显然便宜很多；三是美银此次购入的股份来自于建行的第一大股东——中央汇金，并不涉及到二级市场的股票买卖。

　　美国银行于2005年6月入股建行，持有后者9%股份。此次增持完成后，美银在建行的持股比例将升至10.75%。

　　低价是重要诱因

　　与美银大举增持的做法迥异，去年底，建行另一外资股东淡马锡在大手笔抛售10亿股中行股份后，又匆匆减持2.8亿股建行股份。毋庸置疑，在国际金融市场上，美银和淡马锡都是专业的投资机构，而究竟是什么促成了美银这次大规模的增持呢

　　“低廉的增持价格是诱使美银增持的重要原因。”西南证券H股分析师周兴政在接受采访时表示，目前建行在H股的交易价格已几倍于此，美银此时若放弃增持无异于将“到嘴的肥肉”拱手让人。来自香港投行界的评级报告显示，在H股上市的几家中资银行中，建行的盈利能力和资产质量颇受机构推崇。

　　天相投资银行业分析师石磊也对此表示认同。他指出，以一个很低的价格购买一家不错的公司，是“天上掉馅饼”的好事。截至去年底，建行的每股净资产已超出1.7元/股，美银此次支付的增持价格仅略高于此。而按香港市场上惯常的交易规则，这个价格应该超出5港元/股才相对合理。

　　以建行昨天在H股6.7港元/股的收盘价计算，美国银行此番以2.42港元/股的价格增持后，其账面收益一夜之间便多出了200多亿港元。

　　另有分析师认为，美银此次增持说明其对建行未来发展持乐观态度。建行是我国第二大商业银行，去年该行实现净利691亿元，盈利能力在中资银行中表现突出。

　　或为减持铺路

　　在分析师细数美银增持建行的“好处”时，他们同样对其后期的投资行为做出种种猜测：深受次贷拖累的美国银行为何在缺钱的当口大笔买入建行股份这一做法是否在为日后“逢高抛售”做准备呢

　　天相投资银行业分析师石磊认为，美银此时增持可能有“低买高卖”的考虑。显而易见，在持股数量保持不变的前提下，持股人若选择低价买入、高价卖出，就可以降低持股成本。根据美银之前与建行的约定，其之前持有建行约9%的股份将于今年10月获得流通权。若美银选择于4个月后抛售60亿H股，就可以在保持持股数量不变的同时，获得200多亿港元的实际收益。

　　另有不愿具名的外资银行分析师指出，从交易本身来看，美银大举增持建行体现出外资对上市公司的看好，这将在一定程度上拉高建行的股票价格，为其逢高抛售创造机会。

　　不过，这位分析师也指出，鉴于美银是建行的战略投资者，出于维护长久合作关系的考虑，美银可能会采取一种相对安全的方式抛售建行股份，比方说将需要出售的股份交由一家投行来配售。相比于在二级市场直接抛售，这种方式并不会给建行的股价带来大的影响。

　　来自业内的消息透露，今年4月，美国银行的高管几次对外表示，因受信贷紧缩影响，美银有意借减持建行股份来改善财务状况。截至今年初，美银在次贷中的损失已达到30亿美元，该行正考虑采取裁员和出售旗下业务的方式来改善财务现状。

　　本报记者 陈琰