探索PE之行商业银行路在何方

　　探索PE之行商业银行路在何方？

　　王春霞

　　手握数以万亿元计资产的商业银行是否会加入投资私募股权投资基金(PE)的火热浪潮中？这个问题已受到学界和监管者的关注。1月下旬，来自发改委、央行、银监会、证监会和保监会等产业投资基金试点工作指导小组的成员举办专题研讨会，着重讨论国外商业银行投资PE的有关问题。

　　国内商业银行尚未打开直接投资产业基金的大门，银行各类投资一般都通过信托公司，对产业基金的投资也并无例外。目前多家商业银行都在研究推出PE类投资产品，与一般理财产品相比，PE类产品的进入门槛较高(20万~50万元不等)、锁定期也较长。

　　在上述研讨会上，全球最大FOF(基金的基金)基金管理机构之一的瑞士Partners Group相关专家介绍，国外商业银行投资PE十分普遍，投资方式通常分直接投资和间接投资两种。直接投资是指银行作为有限合伙人直接投资PE，多为投资能力较强、投资团队较大的大银行采用；间接投资是通过FOF间接投资PE，多为投资实力较弱的中小银行采用。

　　“我们认为PE类理财产品是风险比较高的。”一家商业银行的理财产品设计人士昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，虽然他们一直与信托公司合作寻求好的PE项目，但始终相当谨慎。“我们要挑选风险相对较低的项目，还要看专业机构的外部评级。”

　　“我们希望商业银行能够先学习，下一步再自己做管理人，同时也要募集资金，不能单单管理自己的资金。‘融、投、管、退’四个环节，做好‘融’是第一步。”一位上述研讨会与会人士介绍，国外PE管理的自有资金一般不超过30%，大多为募集的资金。这位人士强调，管好自己的钱不算本事，要融得好、让大家都享受到好的收益，才是成功的产业基金。

　　在谈到风险问题时，上述商业银行人士表示，除项目本身风险外，“最后要是不能公开发行上市，如果通过其他股权转让方式退出，盈利会减少很大一截。”

　　信托公司、保险公司和券商都已开始直接涉足股权投资领域，但商业银行还迟迟未动。有监管者对商业银行投资PE存在担忧，认为可能将给整个银行系统带来较大风险。

　　Partners Group的专家专门介绍了如何控制投资PE的风险：需按实际投资额的13%~18%计提银行拨备，不需从银行资本金中扣减投资额；国外商业银行投资单只PE的份额取决于银行会计要求，一般不超过基金募集额的20%；针对有保本收益要求的投资者，可购买专门针对银行投资PE的保险产品，对银行投资本金进行保险，增强银行投资PE的吸引力。