汇丰控股陷得最深 高盛揭底亚洲银行次按头寸(2)

　　中行次按头寸位列内地首位

　　在中国内地的银行中，中国银行持有次按的规模最大。根据高盛的报告，截至去年8月，中国银行投资于MBS的资金约90亿美元，高盛估计评级为A级或以上。而根据中行2007年的三季报，到去年9月底中行持有的次按相关资产总头寸为87.41亿美元，其中MBS为79.58亿美元，CDO为7.83亿美元。与此前2007年中报的数据相比，MBS的拨备比例已提升至6.4%，CDO的拨备提高到36.7%。如果根据三季报数据来测算中行年末的次按状况，在经过增提减值准备后，中行持有次按类资产的总值为79.47亿美元，其中MBS账面价值为74.51亿美元，CDO账面价值为4.96亿美元，分别占中行全部证券投资总额的2.86%和0.19%。

　　高盛的报告中并未披露工商银行(1398.HK)的次按资产头寸，只估计其持有一些MBS、评级为AA级以上的次级MBS，以及评级为AAA的CDO。近日，工商银行董事长姜建清表示，工行去年第四季增加了拨备，已充分计提了，但计提后预计利润仍有60%以上的增长。根据工行去年第三季业绩报告，工行持有约12.28亿美元的次按债券。截至2007年9月底，计提的减值拨备约4.29亿元人民币。姜建清说，截至去年第四季，该行持有12亿美元的次按资产，数额变动不大，但当季拨备有增加。

　　此外，中信银行(0998.HK)持有约10亿美元的MBS，平均信用评级为AA。而建设银行(0939.HK)也持有一些MBS(包括次级MBS)，ABS和CDO，多数MBS的评级为AA或以上。根据去年第三季度的数据，建设银行对其10.62亿美元次按类头寸的计提比例为4.2%。

　　印度、印尼、泰国影响最小

　　高盛的报告指出，受美国MBS和CDO影响最小的是印度、印尼和泰国的金融业。因为印尼主要的银行，都不持有CDO和MBS。高盛将印尼的银行股票评价为“具有吸引力”，因为其整体处于宏观经济、贷款增长的周期性上升时期，信贷/GDP基数较低，可保持长期强劲增长，其2007年净资产回报率预计高达22%。

　　在印度，State Bank ofIndia持有2000万美元的CDO，但均为投资级别证券。印度的银行股票也被高盛评为“具有吸引力”，印度银行股票在2008年的市盈率估计将达到23倍，为亚洲区域内市盈率最高的银行股票。

　　而在泰国，各主要银行持有CDO和MBS的头寸和比例都不高，不过因为政局的不确定性持续，银行股票的评级为“中性”。

　　此外，虽然新加坡的银行在次按风暴中有不同程度的损失，但是高盛的报告指出，新加坡金融业是亚洲企业中最早开始提取风险拨备的，就像1997年-1998年的亚洲金融危机期间那样。星展银行持有的担保贷款凭证(CLO)和CDO总额为8.5亿美元，其中63%为CLO，22%为ABSCDO，其余为企业/综合CDO。ABSCDO由优先和中间级ABS组成，包括各种美国次级抵押贷款。投资组合的评级具体为：15%是AAA级，30%是AA级，55%是A级。但是由于星展银行把CDO归类为贷款，所以需要计提的拨备少于将CDO归类于投资证券的华侨银行和大华银行。

　　新加坡的华侨银行持有5.5亿美元的CDO，其中ABSCDO为2亿美元，46%为A级，11%为BBB级。其美国次级贷款的数据则未在高盛报告中披露。截至去年6月，华侨银行投资组合的资产减少了3300万美元。华侨银行的拨备占CDO投资的6.5%。

　　根据上述报告，新加坡大华银行持有约2.6亿美元CDO，其中优先级ABSCDO为6000万美元，22%为AAA级，17%为AA级，25%为A级，35%为BBB级，2%没有评级。大华银行还拥有少量间接持有的美国次级MBS。大华银行已经于去年6月做出2200万美元的拨备，管理层也提早预料在去年7月将进一步发生1000万美元的盯市损失(在资产负债表上)。大华银行的拨备比例为12.5%。

　　来源：21世纪经济报道

　　编辑：倪鹏翔