中行次按算术题

　　本报记者　王小明　

　　复牌一日的中国银行（3988。HK，601988。SH）已成A股焦点。

　　1月23日，受美联储降息利好，暴跌两日的中国A股随全球股市一道翻红。然而，在众多金融股之中，中国银行却是一个例外。甫一开盘，该股便直跌超过8％，午后虽随大市上行企稳，但依旧收跌2.88％，成为当日金融板块中唯一下跌的个股。

　　该行于22日晚间发布澄清公告，否认2007年盈利大幅下降消息，并称其税后利润较上一年仍有增长。

　　消息既出，便引来多方争议。随着与中行业务高度同质化的另两间国有大行工商银行（1398。HK，601398。SH）与建设银行（939。HK，601939。SH）相继发布业绩快报数据，中国银行2007年盈利情况已经预测可期。按日前消息，中行放弃全额撇账方案，部分的计提比例意味着其全年盈利可摆脱亏损阴影，但若达到“同比增长”，难度依然不小。

　　全年拨备40亿美元

　　1月23日，标准普尔对外宣布，将维持中国银行“A－／稳定／A－2”的评级，并称该行的评级及评级展望不受其持有的美国次级房贷支持债券及相关证券投资可能进一步亏损的影响。

　　标准普尔预计，在合理水平的压力测试下，中国银行在2007年第四季度的新增拨备可能低于34亿美元（大约相当于该行前三季度净利润的50％），该行应有能力消化新增拨备。

　　标准普尔方面发布的预测与本报记者较早前获得的情况相符。多个来源的消息显示，中国银行于2007年全年中累计计提的次按拨备约为40亿美元。而按2007年3季报，截至9月底，中国银行已就此计提7.94亿美元的拨备。

　　接近中国银行的人士向记者透露，与另两家陷足次按事件不深的国有大行不同，中国银行因持有次按资产规模较大，内部会计师采取了对每张债券逐笔估值的谨慎做法。

　　按中国银行2007年历次业绩报告，次按计提拨备首次亮相是在2007年的中报中，当时该行持有次按相关资产的总头寸为96.47亿美元，其中美国次级住房抵押债券（MBS）89.65亿美元，与前者相关的债务抵押债券（CDO）6.82亿美元。由于两者面临的减值损失程度不同，在那份中报中，中行对MBS与CDO分别给予了0.6％和14.6％的拨备比例。在同一时间，建设银行也披露了有关次按的拨备处理情况，当时建行次按相关资产总头寸为10.62亿美元，其选取的拨备比例为1.7％。

　　随着次按风波的愈演愈烈，上述银行均在2007年3季报中提高了拨备比例。9月末中国银行持有次按相关资产总头寸为87.41亿美元，其中MBS与CDO分别为79.58亿美元和7.83亿美元。对于MBS，此时的拨备比例提升至6.4％，而对于CDO则更提高到了36.7％。

　　相比之下，中行的会计处理已算保守。在同期的另两大银行报告中，工商银行对其持有的12.29亿美元次按类头寸的计提拨备比例为4.6％，而建设银行10.62亿美元的计提比例为4.2％。

　　自2007年三季报之后再无官方数据出炉，测算年末次按状况只可以三季报数据为基础。在经过上述的增提减值准备之后，2007年9月末，中行持有次按类资产总值为79.47亿美元，其中MBS的账面价值为74.51亿美元，CDO的账面价值为4.96亿美元，分别占该行全部证券投资总额的2.86％和0.19％。

　　上述人士表示，在中行持有的所有次按类资产之中，有少部分是短期债券，平均每季度均有约12亿美元到期，因而年末的数字应小于三季末的数字。