PE热引发曲线抢滩 银行暗试混业经营

　　本报记者 陶盈舟 特约记者 杨 赤 北京报道

　　似乎谁也无法抗拒私募股权基金投资带来的诱惑。

　　“商业银行可以通过投资收购基金管理公司或是信托公司来进行间接投资。”招商银行行长马蔚华在接受《华夏时报》记者采访时坦言，“只要能在风险和投资之间找到平衡点就可以进军PE市场。

　　尽管受到《商业银行法》对于投行业务的限制，但这不能阻止国内商业银行积极开展混业经营的尝试。此前，包括工商银行在内的四大国有股份制商业银行不约而同表达了开展投资银行业务的愿望，而中行、招行、光大银行、交通银行等商业银行也在本土私人银行的业务模式进行了探索，适时推出了投资PE业务的理财产品。

　　“目前国内商业银行同PE‘毫无瓜葛’的状况不会也不应该持续下去。”马蔚华向记者强调，“银行绝不是单纯的商业银行，而是综合发展的。”

　　不容回避的是，商业银行已经通过各种各样的方式悄悄地进军私募股权投资领域。

　　期待混业经营

　　点石成金的神话在中国的私募股权投资领域已经不再新鲜，凯雷投资携程、老虎基金投资艺龙网及著名PE鼎晖投资蒙牛乳业、李宁体育、永乐家电等，这些投资案例的成功无一例外令投资者获得了丰厚的回报。

　　与现有的银行存款、理财产品以及资产证券化等投资相比，股权投资上的收益率显然更加诱人。“国际上一些知名的机构投资，比如黑石集团、全球私募投资机构凯雷集团的年收益率基本都在20%以上。”北京安彩科技风险投资公司投资经理丁罡告诉本报记者，“中国的私募股权投资处于起步阶段，回报率远远高于国际的平均收益率，一年收益率在300%-400%的PE并不鲜见。”

　　面对超出想象的高额回报，压抑已久的商业银行终于按捺不住，此前，央行副行长吴晓灵曾公开呼吁“应允许银行拿出资本的1%-2%来做股权投资”。在她看来，开放商业银行股权投资有利于金融机构安排好不同风险的投资组合。

　　“对于商业银行来说，谁先占领了PE市场，谁就赚取了前期的利润。”北京银行理财部门客户经理李先生告诉记者，“在高额回报的吸引下，银行将来肯定会开展PE业务。”

　　事实上，除了商业银行仍然不允许做直接的股权投资外，国内的保险资金、社保基金、券商以及信托公司都被允许开展股权投资业务。此前，平安保险公司直接购买了深圳商业银行89.24%的股份；中国人寿高层也曾表示，今后要把总资产的10%都用来投资PE；高达800亿元的社保基金也将目光瞄准了PE领域，迄今为止先后参股了中比基金以及渤海产业投资基金。

　　“银行混业经营在国外很普遍，几乎都设有投资银行和私募股权基金。”著名金融信托专家孙飞在接受《华夏时报》记者采访时强调，尽管我国的金融领域对外开放程度越来越高，但不意味着国内商业银行的混业经营已经成熟。“目前银行在法律法规的完善、市场调控等方面还不成熟，对于各种风险预测、监督以及防范的能力都比较弱，开展混业经营会产生不利的影响。”孙飞说，“此外，一旦放开银行PE业务，其自身的优势会对一些规模较小的金融机构造成很大的冲击，不利于行业健康发展。”

　　PE业务的竞争

　　商业银行开展PE业务早已是不争的事实了。

　　近日刚刚宣布通过控股公司工银香港成为阿里巴巴的基础投资者的工商银行，被业务视为曲线开展PE投资的典型案例。“在目前市场竞争剧烈的情况下，扩大业务边界几乎是各家银行寻求发展的共同途径。”一位国内知名商业银行的匿名人士告诉记者，“通过在境外设立分支机构投资或是入股信托公司都可以成功介入PE，像工商银行此举就是打了一个擦边球。”

　　然而对大多数银行来说，推出高风险高收益的PE理财产品似乎比在境外设立机构来得更加容易。中信银行是率先推出PE产品的银行之一，在“中信理财锦绣计划1号”的简介中，记者注意到，该产品主要投资银行、证券、保险等金融机构的IPO战略配售、定向增发和其他股权类投资，属于高风险低流动性产品，而门槛则高达50万元。

　　“一旦一家银行推出了新产品，其他的银行马上会竞相推出类似的产品来抢占市场。”北京银行客户经理向记者介绍。

　　据了解，目前包括招商银行、光大银行、工商银行都先后推出了PE产品，而光大和民生银行计划年底推出的私募股权投资理财产品更是将募集到的资金用于企业上市前投资等PE项目。

　　“我们银行也正在设计相关的产品，应该过段时间推出。”深圳发展银行理财中心的工作人员向记者介绍，“现在几乎所有的商业银行都在计划推出PE的产品，大家都希望能够从

　　北京恒丰美林投资管理有限公司的项目经理熊立峰认为，银行在客户资源和信贷客户的资源的连通效应上具有很大的优势，“如果银行进行直接投资，那么高额的回报率能够大幅提升银行的整体收益率，抵消不良贷款的影响”。

　　不可否认的是，尽管仍受重重限制，但银行业已经开始了在PE领域的竞逐。