过半资金倒向打新产品 收益稳坐冠军

　　理财周报记者 时晔/文

　　银行理财产品逐渐成为继股票、基金后的第三大理财渠道。

　　来自上海银监局最新统计，2007年前三季度上海31家中外资商业银行实际发售个人理财产品777.88亿元，同比增长61.95%。其中，人民币理财产品491.24亿元，外币理财产品287.1亿元，同比分别增长144.88%和2.64%。

　　多家银行理财经理向中产家庭建议“分散投资风险，将部分资金投资银行保本浮动收益产品”。理财周报将目光锁定在已发但未到期理财产品，跟踪动态收益。新股申购、QDII、结构型产品等，均受到市场影响。它们的近期表现有哪些不同？投资者又该选择哪一类、哪一家银行的产品呢？

　　银行理财产品与股市“共震”

　　A股、港股、美股持续震荡，部分投资者股票被套、基金净值下跌。银行理财产品越来越受到青睐，“投资风险小，又能获取高于存款的年收益”成为投资的一大理由。

　　但是，理财周报提醒投资者，股市震荡同样殃及部分银行理财产品，这类理财产品往往与股票挂钩，或是投资股票市场的基金。其中，最具代表性的是投资港股的QDII产品近期收益明显下降。

　　如汇丰银行的2款QDII产品也遭遇收益受损。如9月25日进入运行期的“霸菱香港基金”目前最新表现为-6%，其最近一个月的跌幅达16%；同样，“汇丰中国基金”，如果是7月3日购买，目前收益27.16%，如果是9月25日购买，目前收益为-2.39%，所以购买时间不同收益不同。

　　除QDII产品外，一些挂钩股票的结构性理财产品也遭遇震荡。如渣打银行挂钩"基础建设股票篮子“美元2.5年期产品，记者了解到目前篮子内挂钩的股票均处于下跌状态，未能引发"最逊色股票大于等于6%”这一提前终止条件。

　　当然，也有些股市震荡不会构成影响的理财产品，如设计为“涨跌双赢”的理财产品，无论股票是涨是跌，只计算绝对值，如华侨银行“涨跌双赢”理财产品，股市波动越厉害，绝对值就越大，收益也越高。

　　打新股理财产品最热销

　　“打新股”理财产品继续呈上升势头，资金运用呈现多元化特征。在上海银监局收集到的银信合作理财产品中，涉及新股申购理财产品占55.36%。

　　目前，只有中资银行发行“打新股”理财产品，同时打新股理财产品的资金运作日趋多元化，在新股申购的间隙投资一些债券、票据、

货币市场基金等，或是将资金一部分用于新股申购，而另一部分则通过其它方式投资。银监局的报告分析，一般的银信合作“打新股”产品，由于其投资领域有限，受证券市场牵制较大，其收益能力已经不具有优势。而综合运用多种投资的“打新股”产品，成为下半年理财市场的亮点。

　　据悉，2007年以来在两市发行的54只新股，网上申购中签率在0.022%-2.3927%，申购资金单次申购收益率在0.05%-2%之间，平均年化收益率约为16%。理财周报统计，部分“打新股”产品的收益在6%-15%之间，个别产品收益较高，如2007年第18期人民币理财产品新股申购型半年款，目前收益率为23.19%，表现良好。

　　在投资认购打新股产品时，各家银行也绞尽脑汁，如交通银行的客户只需办理指定签约手续，即可自动参与交通银行成立的每期新股申购计划，未中签本金、中签本金及收益将在最短时间内返还客户。

　　结构性产品上下限区间越来越宽

　　与过去的结构性理财产品相比，银行在设计类产品时"动作"越来越大胆，从而收益也越来越高。

　　如果以利率挂钩的理财产品比较，发现大多数理财产品的收益率约4%，但也有个别银行提高到5%或更高。理财周报记者注意到，华侨银行美元3月期产品最高年收益达5.15%，上海浦发银行“汇理财D计划澳元一年期产品”，最高年化收益达7%，而同期澳元定存年利率为3.15%，这在外汇理财产品中相当高。

　　如果以股票、指数挂钩的结构性理财产品比较，记者发现以往1-2年期的保本理财产品收益大都在10%上下，20%甚至30%以上收益的产品也已经出现，收益上不封顶产品逐渐增多。

　　同时，银行产品设计的上下限区间越来越宽，致使最高收益相应提高许多。以北京中行汇聚宝美元“标智沪深300中国指数基金”2年期产品，保本收益上不封顶，其中出现收益为0的条件是观察日内该指数基金价格不低于期初50%，这个界定区间可谓相当之宽。其它结构型产品往往下限为90%以上，这意味着产品收益0%可能性非常小。

　　在产品参与率中，超过100%参与率产品日益增多，如上述中国银行产品的参与率为120%。参与率的高低直接决定产品最终收益率，两者成正比。

　　从理财周报统计发现，目前表现最稳健收益又不错的产品要数荷兰银行，这家以中长期投资风格为主的银行，其理财产品目前收益不亚于股票市场，其中“中国动力指数挂钩第1期”，从7月18日到现在累计涨幅已133.13%。

　　投资港股的QDII收益明显下降

　　自银行系QDII投资对象向境外股市开放后，QDII产品开始热销，银行QDII产品发行激增。其中投资于境外基金的趋多，而且随着港股升温，银行QDII产品更多地集中于香港市场基金。

　　目前，投资港股的QDII收益明显下降。如花旗银行代销的施罗德环球基金系列香港股票基金，10月份时推出不到2个月，收益已经达到30%，目前最新收益则为14%。QDII整体收益从亏损到获利30%不等，无论是代销海外基金，还是银行自己设计产品，近期表现都受到较大影响。香港市场基金近1个月持续下跌，部分基金下跌幅度在15%以上。

　　除投资香港市场的产品外，投资欧洲、亚太市场的QDII产品也表现暗淡。如施罗德环球基金欧元动力增长、日本公司基金从8月底以来表现不佳，纷纷亏损。

　　不过，理财周报记者了解到，新兴市场的基金目前仍旧表现不错，投向这一市场的QDII收益相对较好。汇丰银行最新推出多币种理财产品，投资于海外市场基金的QDII产品，分别投资于十款基金，其中大部分为新兴市场基金，如“富达基金-新兴市场基金”、“汇丰新兴四国市场基金”等。

　　当然，对于外资银行来说，目前，大部分QDII产品运作均不过3个月左右时间，对于适合中长期投资的QDII产品来说，时间过于短促，但与二、三个月前相比，银行系QDII表现确实受股市影响比较严重。

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