中信证券：通往国际化之路

　　中信证券：通往国际化之路

　　陆媛

　　中国证券业的资本输出之路在2007年10月22日第一次开启了。作为中国证券业的“江湖大佬”，中信证券（600030.SH）宣布和著名的美国投资银行贝尔斯登进行股权和业务的全面合作。

　　中信

　　这是一个对中信证券最为有利的时间。从中信证券本身看，60倍的市盈率和3315亿元的市值证明换股是最好的选择，第三季度每月净盈利13.8亿元，飞速增长的同时要想维持，就必须开拓国际市场，而从市场来看，高速发展的中国证券市场，11%速度增长的

　　贝尔斯登为什么能够接受这个出价？处于次债危机引发的风雨飘摇中的贝尔斯登，从股价来看，国际市场的投资者并未因此改变对它的看法，还在拭目以待之中，贝尔斯登自公布与中信证券的联合声明之后，股价处于盘整状态，上周表现出V型走势，本周一价格收盘为114.54美元，略有小跌。

　　由于监管层对证券公司的牌照限制较严格，目前取得全套牌照的只有瑞银证券，因此像贝尔斯登这样的外资投行要进入新兴的中国证券市场，必须依靠中信证券的通道。“外资投行在与中国证券公司的合作方面，可以为他们设计产品，提供国际市场经验。QDII产品的设计就是很重要的方面，中国证券公司并不熟悉国际资本市场经验，而外资投行可以来做产品的核心设计。”瑞银集团风险管理销售部副总房东明表示。中信证券日前刚刚获得了QDII业务的试点资格，但尚未推出产品。

　　与国内证券公司分析师的一致性看好不同，一家国际投行人士对中信和贝尔斯登的合作表示质疑和担忧。“次债风波给我们带来的影响都很大，我们损失了几十亿美元，而最近美林证券也冲减了80多亿美元。目前没有看到能够终止这个趋势的信号。和中信的合作能改变这个趋势？我觉得悲观。”

　　“我们保证股东权益，保证和贝尔斯登是同等比例的股份换股，而且使用市价换股。”中信证券一位人士上周表示。

　　证券全行业的综合治理整顿刚刚于2007年8月结束之际，便出现了第一例本土证券公司首次走出海外对同行进行股权投资。中信证券的国际化之路通向何处？国内外市场对中信证券和贝尔斯登的合作均拭目以待。