光大探路私募股权基金 民生首次挂钩黄金期货

　　理财周报记者 尹娜 时晔/文

　　中资行产品创新脚步加快。近日，光大银行推出的百万级私募基金产品，投资门槛高达100万元人民币；民生银行则推出国内首款挂钩纽约商品交易所“黄金期货”的理财产品，旨在分享国际金价上升带来的收益。

　　这表明，在市场风云变幻的情况下，中资行理财产品边界正在被拓展。百万级私募基金产品，

　　光大银行先探路

　　理财周报记者联系到光大银行总行财富管理中心总经理张旭阳，他介绍，这款产品实际是代销中海信托的产品，是光大银行“阳光理财”的重要组成部分。该产品募集到的资金投资企业上市前融资、企业股权投资，光大银行与私募股权投资、私募基金团队合作运作。

　　光大银行这款百万级私募基金产品实际上是一种探路行为，测试市场反应，今年12月，光大银行将推出自己设计和操作的私募股权投资理财产品。

　　除光大银行之外，工行、建行、中信、民生、招商银行等都在银行系私募股权投资领域探路已久。银行私募股权投资产品为银行资产管理类理财产品打开另外一条财富通道。

　　工行金融市场部副总经理马续田说：“我们现在已经有Pre IPO(上市前投资)的股权投资产品，但是仅针对少数高端客户，不公开发售，所以市场上见不着。这些产品都是根据客户投资需要，另外结合当前市场热点推出的。”这类私募股权投资的产品，投资起点非常高，大概几百万，工行没有透露具体数字。

　　之前，已经有其它银行类似产品面市，大都是些“概念性”产品。今年4月，中信银行推出“中信理财之锦绣1号”，产品主要投资于银行、证券、保险等金融机构的IPO战略配售、定向增发和其它股权投资项目。这款产品的期限为5年，投资起点50万元，到期一次性返还本金和收益，属于高风险低流动性产品。

　　今年7月，招行银行推出“金葵花”全球私募股权投资理财，但是该产品是挂钩全球做私募投资公司的股票，只是属于私募股权投资概念的结构性理财产品，投资起点5万元人民币，期限1年半。

　　光大银行和民生银行都表示，将在年底前联手信托公司，推出真正的私募股权投资理财产品，募集到的资金将用于企业上市前投资Pre IPO等PE(私募股权)项目。这些产品都将由这两家商业银行自主设计完成，目前还没有最后确定投资起点和投资期限。

　　光大和民生的负责人均表示，私募股权投资会有一个较长时间的产品封闭期限，这是由于私募股权投资运作过程所需，目标客户都同样是高端、高风险承受力的客户，产品最低起点会在50万元人民币。

　　中资行看好私募股权市场，

　　拟做纯PE项目

　　记者在采访过程中，中资银行理财产品部门负责人纷纷表示对国内资本市场长期看好，私募股权投资市场大有可为。民生银行人民币产品总监郑智军说：“我们长期看好国内资本市场，在风险可控的情况下，我们也想分享资本市场、股票市场成长带来的利润。”光大银行张旭阳说：“推出这个产品，我们对资本市场有个判断，我们判断中国资本市场这个向好的大态势肯定不变。对于投资中国股票市场的产品，我们认为，未来还会带来比较好的投资收益。”银行投资私募股权有自身的优势，银行对企业和行业非常熟悉，银行有广泛的客户群、网络组织、人力优势。银行自身的投资银行资源也能起到作用。

　　民生银行人民币产品总监郑智军说：“我们是准备做纯PE(私募股权)的项目，现在市场上还没有一家真正做纯PE的项目。我们会真正的做资产管理人，去购买没有上市的股权将其培育起来，过两三年这个企业上市之后，再退出，这是纯PE的项目。”

　　光大银行张旭阳说，银行在设计产品的时候，会站在风险控制的角度，聘请专业的私募基金投资团队作为顾问，给银行提出建议，全面衡量风险之后再将资金投资进去。

　　对于具体项目或产品的细则民生和光大没有给出确切说法，但是两家银行负责人都表示，这样的产品属于最高风险级别，需要对客户进行全面的风险承受测试之后才会给客户推荐。中信银行的产品也为最高红色风险级别。

　　银行在私募股权投资领域的激战即将展开，年底多款产品出台后，竞争态势更明显。

　　工行董事长姜建清在“综合经营20年——中国银行业变革二十年回顾”会上说，银行要加快发展资产管理业务必须进一步地拓展其在一些领域的投资空间，包括私募基金、股权投资基金、信托公司投资的领域等等。

　　民生银行首款挂钩“黄金期货”

　　产品起点5万

　　据悉，民生银行近日推出“黄金期货稳健投资”人民币保本结构型理财产品，预期最高年收益达10.5%。

　　根据民生银行对该产品的设计，挂钩标的表现区间为上限115%，下限90%。投资期限为1年，投资起点最低为5万元，投资者与银行均不能提前终止该产品。

　　到期日投资者能够获取的实际收益情况有3种，如果在观察期内挂钩标的先超过上限水平，那么投资者获得5%的实际年收益；如果观察期内挂钩标的跌破下限水平，那么实际收益为0%；如果观察期内挂钩标的表现一直处于90%-115%这个区间内，那么实际收益为到期末观察日挂钩标的表现乘以70%，如果该收益低于0.82%，以0.82%计算。

　　从上述计算中可以发现，10.5%的最高预期收益其实是上限最高区间115%乘以70%的结果，即期末观察日的黄金期货价格正好收于115%。

　　根据10月29日纽约商品交易所黄金期货价格显示，一度逼近800美元大关，盘中触及798.3美元高位。如果以此价格计算，民生银行此款上下限区间为718.5美元—918美元。

　　对这个区间设置，上海久恒期货经纪公司黄金期货分析师胡燕燕表示，“是比较合理的一个区间，未来黄金价格我们继续看涨，但突破115%的可能性都有存在。”从今年的表现来看，年初黄金价格在630美元/盎司，到目前为止上涨幅度已经达26%。

　　回顾黄金自1999年至今的走势，可以看到1999年8月黄金触及历史低点251美元/盎司，此后基本呈单边向上走势，2005年6月黄金从450美元/盎司位置加速上行，其中2006年遭遇了一次调整。

　　事实上，从去年几家银行推出的挂钩黄金理财产品收益来看，正是去年年中的调整使得这类理财产品实际收益很低。

　　由于去年10月后黄金价格的迅猛上涨，致使其价格均落在了银行设定的上限区间外，最终部分产品实际收益仅为1%、0.5%。