三大行拟百亿入股京沪高铁

　　京沪高铁三大看点

　　时速

　　京沪高铁设计时速350公里，初期运营时速300公里，预计5年完成，2010年投入运营；全程运行时间只需5小时。

　　技术

　　不完全照搬任何一国的高速铁路技术体系，高速动车组70%实现国产化。

　　融资

　　组建京沪高速铁路有限责任公司，专门负责建设和运营；建设资金采取市场化融资方式，拓展多种投资渠道。

　　经过十年论证，投资总额仅次于三峡工程的京沪高铁项目进入建设启动阶段。京沪高铁的可行性研究报告上月经过

国家发改委批复之后，近日京沪高速铁路建设领导小组正式成立。据悉，工商银行、中国银行、建设银行，以及社保基金将入股京沪高铁公司，三大国有银行预计将各斥资100亿元入股。

　　业内人士认为，汇聚全国焦点的京沪高铁项目将在铁路的投融资体制上实现突破创新。

　　投融资实现市场化

　　据悉，国务院办公厅日前发出通知，由国务院副总理曾培炎兼任京沪高速铁路建设领导小组组长，铁道部部长刘志军兼任办公室主任，统筹指导建设工作，协调解决建设中的重大问题。

　　京沪高铁的投融资问题是各界关注的一大话题。我国铁路建设资金主要来自于运价内统一征收的铁路建设基金、银行贷款、铁路建设债券和国债，其中最根本的是铁路建设基金，它既是铁路建设资金的主要来源，也是铁道部对长期建设贷款还本付息的主要资金来源。

　　华泰

证券铁路运输行业研究员徐捷对本报记者表示，尽管目前可用作铁路建设的资金渠道不少，但权益性资金除了铁路建设基金以外，地方政府及部分企业投资有限。在目前社会上有资金、市场上有需求、铁路有存量的前提下，社会资金的积极性远未充分调动，吸引各方投资建设铁路的总体环境并不理想。主要原因是：社会投资者的权益难以得到有效保障，收入预期不明确。

　　不过铁道部部长刘志军曾经表示，京沪高速铁路将采取市场化融资方式，吸纳民间资本、法人资本及国外投资，构建多元投资主体，拓展多种投资渠道。

　　年回报率有望达12%

　　根据可行性研究报告，由于京沪高铁80%路段为高架桥，工程造价超过2000亿元。京沪高速铁路有限公司注册资本1100亿元人民币，铁道部将通过中国铁路投资总公司出资400亿元人民币，持有即将成立的京沪高铁有限公司35%的股权。据悉，除了铁道部参股35%外，另外五个机构投资者，包括工商银行、中国银行、建设银行、全国社会保障基金会和一家海外私募基金也将各投资100亿元占京沪高铁有限公司45%的股权。

　　而余下的200亿元人民币将由京沪高铁途经各地方政府包括北京、天津、上海三个直辖市和河北、山东、安徽和江苏四个省分担。

　　业内认为，京沪高铁公司的成立，将推动铁路投融资体制的改革。京沪高铁公司的成立使得铁路建设首次对银行入股大规模放开，在不影响铁路行业改革的整体部署下，更多地从市场吸引投资者。而多元化的融资渠道有利于股权制衡和相互监督。

　　实际上，投资京沪高铁项目可预期的稳定和高回报是银行等社会资金蜂拥而来的主要原因。同济大学轨道交通学院的孙章教授对本报记者表示，如果理顺经营管理体制，管理得当，京沪高铁的年回报率将达到8%-12%.以日本新干线为例，该项目建成后第9年便开始盈利，而法国从巴黎到里昂的高速铁路也是从第10年就开始盈利了。“与国外相比，中国最大的优势是人口众多，而且GDP高速增长”，孙章表示，按照客流量与GDP稳定的弹性系数0.8-0.9计算，GDP增长10%，则意味着客流量每年至少增长8%.而京沪线是国内最繁忙的铁路客运线，其稳定的投资回报值得预期。

　　银行入股或致法规修改

　　记者从国务院新闻办发布的《关于成立京沪高速铁路建设领导小组的通知》中看到，银监会赫然在列。而据媒体报道，此前有意向洽谈入股的保险资金现正陷入谈判僵局，而工商银行、建设银行和中国银行有望各以100亿元的投资额入股京沪高速。

　　但是根据我国《商业银行法》，商业银行以股权投资方式参与组建京沪高速铁路公司已经超出了其法定的许可经营范围，需要董事会通过之后再报国务院批准。“我一直非常关注这个事情的进展，因为如果这几大银行入股京沪高速，那么意味着现有的银行法律或许将要修改。”银河证券金融行业分析师张曦对记者说。

　　“商业银行法之所以规定商业银行不得通过股权投资形式投资实业，是因为改革开放早期特殊原因造成的。1993年以前中国的银行业依然处于混业经营状态，但是大量的投资导致巨额银行坏账出现，最后整个金融业就变成了现在的分业经营和监管的局面。”张曦对记者介绍说：“但是经过这么多年的发展，中国的商业银行运行体制逐渐完善，抵御风险的能力也越来越强，而国际上商业银行的主流模式也是混业经营。所以今后商业银行法是否会对相关条款进行修改，我对此保持高度的关注。”

　　张曦表示，像京沪高铁这样收益稳定、风险小的项目，银行资金的介入能够有效补上国有资金的短板。

　　“无论是国务院对此特事特批，还是将来导致商业银行法相关条款的修改都有可能，混业经营也将是中国商业银行业未来的发展方向。”张曦对记者说。

　　本报记者 陈家林 罗克关