交通银行 强势归来

　　随着中行、工行相继海归，中国第五大商业银行--交通银行也顺应海归之路，迈入境内A股市场的红地毯。交行曾在港交所不断上演财富神话，从发行价的2.5港元，跃升为现在的8.65港元，升幅高达346%，我们也有理由相信此次交行归来值得期待。

　　交通银行在过去几年间一直保持业务高速发展。截至2006年12月31日，交行总资产额达17162.63亿元，净资产额达885.82亿元；2006年度，交行实现净利润总额126.69亿元(2004年度、2005年度净利润分别11.98亿元、95.09亿元)，资本充足率为10.83%，核心资本充足率8.52%，准备金覆盖率为114.69%。我们可以发现，交行无论从资产规模还是资产质量都处于中国一流银行之列。同时，交通银行拥有辐射全国、面向海外的机构体系和业务网络。共有境内分行91家，包括省分行28家、直属分行7家、省辖分(支)行60家，营业机构2610个，分布在143个城市。根据英国《银行家》杂志2006年排名，交行跻身全球银行百强行列，同时交通银行荣获国际权威财经杂志《欧洲货币》2006年度“中国最佳银行”称号。 交通银行是国内首家股份制商业银行，拥有良好的公司治理结构，具有明显的机制优势和成长潜力。公司凭借分布广泛且布局合理的分销网络和富有价值的客户群、不断完善公司治理。作为国内第五大银行，交行比股份制商业银行庞大许多，又比一些老的国有银行机制灵活，能够在激烈的市场竞争中具备独特的竞争优势。与汇丰银行的战略合作更是精彩、使公司拥有先行一步的改革优势和持续增强的创新能力、先进的银行业务应用及信息平台、审慎的风险管理和有效的内部控制、充分完整的信息披露和积极有效的投资者关系管理、经验丰富及有效激励的管理团队。在国际化视野中，交行占有明显的竞争优势。 从价值投资来观察，此次募集资金将充实银行的资本金，有利于增强交通银行资本实力以及推动其各项业务的快速发展，从而提高交通银行的盈利能力。随着A股发行，银行的综合经营能力、零售银行业务以及良好的内控能力，均将得到较大程度的改善。交行2007年、2008年净利润增长将达到35%以上。当前国内A股上市银行的07年PB均值4.5倍，我们以此来估算，交行的合理价值在10元附近。交通银行的战略目标是朝着“国际公众银行、创新型银行、综合性银行、经营集约化银行、管理先进型银行”迈进，我们有理由相信交行在完成A股IPO之后，会为客户提供更好的服务，为股东创造更多的价值，为社会做出更大的贡献！

　　交行海归：值得期待的精彩

　　王者归来，交通银行今日刊登《首次公开发行股票(A股)招股说明书》，回归A股之旅正式启动。

　　这位银行业巨子在中国的改革大潮中应运而生。自重组新生之日起，便身肩金融体制改革之重任，这也孕育了他不断开拓创新的个性。作为中国金融体制改革的先行者，交银也确以其自身改革发展的实践，成功为中国股份制商业银行的发展开辟了道路。

　　2004年6月，在中国金融改革深化的过程中，国务院批准了交通银行深化股份制改革的整体方案。一场颇具探索意味的改革就此拉开帷幕。6月底，交行完成了以重组

不良资产和补充资本金为核心内容的财务重组.同年8月, 交行成功引进汇丰银行作为境外战略投资者，这一典范式的合作也一直为人所乐道。2005年6月23日交通银行登陆国际资本市场，在香港联交所主板市场公开发行H股并挂牌上市，成为首家在境外上市的中国内地商业银行。交行在不到两年时间完成一个漂亮的“三部上篮”，成为一家拥有多元化股权结构和广泛投资者的国际公众持股银行。

　　如今，历经20年风雨沧桑的交行已非夕日所能比肩，其各项业务持续快速健康发展，并已发展成为一家“发展战略明确、公司治理完善、机构网络健全、经营管理先进、金融服务优质、财务状况良好”的具有百年民族品牌的现代化商业银行。其资产规模从2003年末的9259.20亿元增长到2006年末的17194.83亿元，三年增长了近一倍；存贷款规模三年增幅分别达到63%和62%；净利润更是从2003年的43.76亿元，增长到2006年的123亿元，增幅接近3倍。资产回报率(ROA)和股东权益回报率(ROE)分别达到0.71%和13.57%。不良贷款率为2.01%。按总资产排名，交通银行位列世界1000家大银行的73位，按一级资本排名，交通银行位列第65位，已跻身全球银行百强行列。

　　此次A股发行将进一步增强交行本实力并推动其各项业务的快速发展，从而提高交通银行的盈利能力。未来交行的综合经营试点、零售银行业务以及良好的内控能力，均将得到较大程度的改善。交行风险控制的细化管理及

信用卡业务，第二大股东汇丰银行品牌效应和先进的国际管理、风险控制经验也都成为投资者价值参与的亮点。

　　迎来重新组建二十年周年的交通银行，正加快推进战略转型，朝着创办一流现代金融企业的目标迈进，曾在香港H股募股中散户投资者反应最为热烈的一次洛阳纸贵，其A股上市必将再次被追捧有加，值得期待的精彩。