农发行计划发行金融债2500亿元 大幅扩容为转型

　　记者 周萃

　　日前，中国农业发展银行表示2007年将在银行间市场发行金融债2500亿元，这一规模比2006年提高25%。大幅扩容，是农发行全面落实“转型”政策第一年在资金来源方面的一个崭新变化。

　　“业务范围不断拓宽，信贷资金投放日趋多元，为此，农发行必须拓展资金来源渠道，扩大市场化发债规模。”面对市场对“大幅扩容”的疑问，农发行副行长丁杰如是回答。他说，逐步建立新增贷款以市场化筹资为主要渠道的资金筹措体系，利用金融市场筹集支持农业与农村发展的政策性信贷资金，将是农发行一项重要工作和长期任务。

　　规模扩大必然伴随资金需求增加。2006年以来，农发行的业务拓展速度有目共睹，相继开办了农业小企业贷款、产业化龙头企业贷款、农业科技贷款。今年年初，

银监会又批复同意农发行开办农村基础设施建设贷款、农业综合开发贷款、农业生产资料贷款。至此，几乎所有涉农领域，农发行都可以为之提供融资支持。在传统粮棉油收购贷款的基础上，农发行不断延伸在农村产业链条中的支持范围，逐步形成“一体两翼”的业务格局。据统计，2006年末农发行各项贷款余额8844亿元，净增额同比多增40%；就新增业务而言，全年累计发放农业产业化龙头企业和加工企业贷款569亿元，同比增长2.5倍，发放农业小企业贷款近10亿元。急速拓展的业务范围，显然要求相应资金的及时补充。

　　同时，明确农发行在新农村建设中的重要职责，也是该行进一步扩大发债规模、加大信贷支农力度的政策依据。扩大金融债券发行规模实质上也是农发行执行中央政策———“城市反哺农村，引导社会资金支持农业产业”的重要手段。根据全国金融工作会议的统一部署，农发行需要在农村金融领域发挥“骨干和支柱作用”。中央1号文件亦强调，将努力形成商业金融、合作金融、政策性金融和小额贷款组织互为补充、功能齐备的农村金融体系，引导金融机构增加对“三农”的信贷投放。落实中央这些决策，拓展支农空间，加大支农力度，都要求农发行继续拓宽资金来源渠道，加大对“三农”融资的支持。

　　与扩容相比，金融债券的债信、利率、品种等显然是市场更为关注的话题。丁杰告诉记者，农发行的金融债券有国家信用支持，在发行市场上从未出现过流标，在投资者心目中是很好的资产配置品种。在今年资本市场行情高位振荡、流动性过剩的背景下，机构投资者对农发行金融债券的需求将不断上升。特别是在

人民币升值预期对债券等人民币资产价格构成利好的情况下，农发行金融债券将面临一定的发展机遇。市场行情也证实了丁杰的这一判断，本月9日该行发行的3月期贴现债券即得到机构投资者踊跃认购。66家承销商中有53家参与了投标，占所有承销商的80%，其中30家机构中标；有效投标总量为325亿元，认购倍数达3.25倍。

　　注重创新是农发行金融债券获得市场认可的一个重要原因。据该行资金计划部总经理李小旭介绍，在金融债券发行方式及品种上，农发行非常注重分析市场走势，通过与投资者进行充分沟通，合理设计债券期限与结构。“2月份我们刚刚发行了一期3个月的短债，在发行期限上填补了农发行债券空白，也得到了市场的充分认可；下一步，我们将结合市场利率波动复杂的具体情况，拟发行以一年期定期存款利率为基准的浮动利率债券，以满足投资者需要。”李小旭告诉记者。

　　2007年农发行即将发行的2500亿金融债券一定程度上反映了该行对市场需求的预测与把握。据了解，2007年农发行政策性金融债券仍将以短中期品种为主，并拟增加单只债券的发行规模，以满足市场对农发行债券日益增长的需求。同时，农发行还将积极拓展资金营运业务，争取早日开办现券交易、债券回购和票据转贴现交易等业务，以建立功能更加完善的筹融资体制。“上述几项业务如能成功开办，我们的资金经营手段将得到丰富和完善，流动性管理能力将得到提高。”丁杰说。

　　近年来，农发行资产质量、经营业绩持续向好也为各期金融债券得以成功发行奠定了坚实基础。2006年，农发行狠抓风险资产的防控、清收、处置工作，不良贷款继续实现“双降”。年末不良贷款余额为677亿元，比年初下降133亿元；不良贷款率为7.65%，比年初下降2.64个百分点。同时，创收能力显著增强，年末收入成本率为21.05%，同比下降3.78个百分点，实现经营利润87.7亿元，同比增加33.6亿元，增幅为62%。“资产质量、经营业绩是偿债能力的重要保障，这些方面的不断改善也是我们选择农发行债券的一个重要理由。”来自国泰君安的机构投资者告诉记者。

　　事实上，2007年扩容金融债券的并不止农发行一家。日前，国家

开发银行和进出口银行也公布了今年各自的金融债发行额度计划：国开行计划发行7900亿元，比去年提高27%；进出口银行计划发行760亿元，比去年增加11%。不约而同选择扩容市场化发债规模，这或许可以看作三家政策性银行向商业化转型过程中的重要一环。