汇丰有意增持交行 话语权直逼财政部

　　本报记者 刘兆琼 香港报道

　　3月8日，交通银行在香港举行2006年业绩发布会，以123亿元的净利润以及13.57%的高于A股银行股平均股东回报率的佳绩，为A股上市增加筹码。

　　交通银行董事长蒋超良表示：“交行的定价将参照H股公司回归A股的案例，并有一定的折扣。”据一家负责交通银行A股上市的投行表示，交行A股定价大约将在7元附近。

　　而作为第二大股东的汇丰银行集团，将可能采取包括利用QFII额度增持的方法，低成本行使“反摊薄”协议，以保持在交行19.9%的股权。

　　“溢价”的交行

　　两年前，汇丰以1.86元的价格入股交行，如今交行股价已推至7元。当然，这其中包括在过去的一年中，由于中国股市的大涨，银行股整体受到追捧而导致的市场高估。

　　不过，2006年，交行确实交出了一份令人欣慰的报表：截至2006年12月31日，交通银行资产总额达人民币17194.83亿元，比年初增长20.80%；实现净利润人民币122.74亿元，比上年增长32.71%；股东权益报酬率为13.57%，分别比上年上升2.44个百分点；2007年，每股收益为0.27元，增长22.73%。

　　交通银行董事长蒋超良3月8日在香港媒体见面会上高调表示：“交行登陆A 股的价格不可能是H股的IPO价格，当然也不会是H 股的现在价格，而可能参照H股回归A股的案例，并有一定的折扣。”

　　如果按照中国银行A股发行约20倍的市盈率计算，交行的定价大约为 5.4元，但是由于目前市场气氛热烈，而A股的银行股整体市盈率都在约30倍，所以发行价格会高于5.4元。据一家负责交行A股上市的投行人士称，根据目前A股市场的银行股整体估值水平，以及考虑到H股公司回归A股的溢价水平，交行可能的询价区间将在6-7元。

　　这位人士同时指出，交行将可能比工行和中行，更能够获得国内投资人的认可，因为其零售业务和中间业务将成为回归的重要“卖点”。2006年，交行的个人存贷款业务市场占有大幅度提高，太平洋信用卡发卡达到194万张，卡消费达到111亿元；中间业务手续费及佣金收入为34.76亿元，同比增长36.64%，交行已经是中国境内资产托管业务资格和品种最全的商业银行。

　　不过，由于目前国内外各大机构纷纷预测，2007年银行股将风光不再，包括日兴资产等在内的不少QFII更是公开表示，已经调仓内地银行股，而换成2007年更具有成长性的股票。内地银行股的股价一度回落，工商银行的价格从1月4日6.79元的最高价回落到2月6日4.56元的最低价格。交行A股的上市价格也将受到当时市场气氛的影响。

　　目前，交行的上市方案已经通过了股东大会和董事会，“交行希望最迟在7月份之前上A股，具体时间已经是监管层的问题，我们希望越快越好。”交行方面表示。

　　汇丰低成本增持

　　交行如果能顺利登陆A股，最大的受益者将是汇丰。在汇丰银行刚刚召开过的股东大会上，汇丰银行亚太区总裁兼行政总裁邵铭高(MichaelSmith)前天表示,在交行招股过程中,汇丰会行使反摊薄权力,以维持其在交行19.9%的持股量。他称,就短线而言,股本回报率达15%~20%。

　　按照现在的股权比例，

财政部、汇丰、

社保基金和中央汇金分别持有交行股份21.78%、19.9%、12.13%和6.55%。而发行45亿A股之后,交行各家股东比例分别为19.83%、18.12%、11.04%和5.96%。如果汇丰选择增持交行至19.9%，将超过财政部的持股比例。

　　对此，蒋超良表示：“将通过一些特殊安排来保证财政部作为第一大股东的地位不变。”据知情人士表示，当初批准交行发行约45亿A股就是考虑到财政部如果摊薄，而汇丰增持之后，财政部必须保持第一大股东的地位，才最终确定发行的A股数量。

　　蒋超良也表示：“交行会帮助汇丰以低成本的方式来行使反摊薄的权力，其中包括通过汇丰增加QFII额度的形式持有交行股份。”

　　目前，交行和汇丰已经形成了“互利双赢”的合作格局，建立了顺畅的沟通机制和工作协调机制，尤其在信用卡业务上进展顺利。

　　汇丰银行对交行的影响力已经十分明显，但是双方在合作上仍有一定的分歧，交通银行太平洋信用卡中心首席执行官罗景隆曾对本报表示，双方在信用卡的品牌定位上是本土还是国际化存在分歧；另外，在交行存款业务的重要性下降也是汇丰施加的影响。

　　如果汇丰成功增持交行，其话语权将和财政部相当，对交行的定位将更加明晰——香港恒生银行。内地交行的布局可能进一步确立。

　　来源：经济观察报网