中国版基准利率今日诞生

　　何谓利率？或许用不了多久，人们谈论的不再是存贷款利率，而是将于今日推出的上海银行间同业拆放利率（Shibor）。复旦大学金融研究院博士张宗新昨天向早报记者表示，这一“基准利率”的正式推出是中国利率市场化的标志性一步，未来国内存贷款利率的水平可能都要决定于“Shibor”。

　　央行昨天宣布，上海银行间同业拆放利率将于今日起正式开始运行，并启动每日发布制度，以进一步推动利率市场化，培育货币市场基准利率体系，提高金融机构自主定价能力。据透露，自去年10月起，Shibor便已拉开了试点运行的帷幕。

　　所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。同业拆放有两个利率，拆进利率表示银行愿意借款的利率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。也就是说，作为最基本、最市场化的资金价格，这实质上代表了市场的“真实利率”。

　　事实上，

美联储“加息”和国内央行的“加息”并不是一回事，美联储加息的对象正是基准利率，而后通过市场传导手段间接的影响存贷款利率；而对于中国而言，加息的对象却正是直接的指向存贷款利率，中间少了一层市场传导的过程。

　　而目前央行所主导的利率市场化，实质上是就是希望将确定存贷款利率的权利逐步“移交”给各

商业银行自行确定，而央行则相对超脱地以“基准利率”来行使调控之实。可以预见的是，随着上海银行间同业拆放利率运行的不断成熟，以后央行宣布变动利率，我们或许听到的是这个基准利率而不是目前的存贷款利率了。

　　对此，张宗新也向早报记者指出，上海银行间同业拆放利率实质上已是中国版本的基准利率，但能否成为未来市场化利率的基础性指标，能否取代存贷款利率成为真正意义上的基准利率，还取决于金融市场的市场化程度和市场参与者的态度。

早报记者 张明扬 订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打 962288 或 8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。

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