人民币理财：中外资银行即将正面交锋

　　FN记者 周萃

　　10月24日，美国花旗银行上海分行推出“恒生指数1年期人民币结构性投资账户”，这是外资银行在国内发售的第一款人民币个人理财产品。至此，中资银行一统人民币理财市场的格局被打破。“狼真的来了”。面对外资银行的摩拳擦掌，市场不免产生疑问——谁能成为未来理财市场的领跑者？

　　按照中国对世界贸易组织的承诺，对外资银行全面开放人民币零售业务的日子已屈指可数。作为最后一块等待瓜分的“蛋糕”，众外资银行对人民币理财业务“垂涎已久”。继花旗银行10月底成为第一家推出人民币理财产品的外资银行之后，东亚银行已在申请人民币金融衍生品牌照，将成为第二家具有人民币金融衍生品牌照的外资银行。

　　与此同时，正致力于银行业务转型和新发展模式搭建的国有大银行，在理财业务上也呈现出强劲发展的势头。统计显示，10月份共有15家中资银行和5家外资银行推出了97款银行个人理财产品，较9月份增加18款，增幅22.78%。其中，人民币理财产品26个。这意味着随着人民币零售业务的开放，在人民币理财市场上，中外资银行的“正面交锋”已经为时不远。

　　“谁能在竞争中脱颖而出，关键在于产品是否具有足够的吸引力。”一位外资银行资深工作人员表示。近期多家银行推出的诸多产品，也体现了理财产品逐步向个性化、差异化发展的大势。如中信银行近期推出的人民币理财集合计划第5期，像

天气预报一样，这一款理财产品可以挂上红黄黑几色预警信号，以此来警示投资风险。此外，招商银行首次推出人民币T＋0理财产品——金葵花—人民币日日金理财计划，实现了赎回资金实时到账，追加投资当日起息，让客户享受灵活买卖、实时到账便利的同时，兼顾了流动资金的收益最大化。

　　除在产品形式上有所突破，近期人民币理财产品的资金投向也发生较大改变，导致产品收益率节节走高。传统上，理财产品的资金多投向银行间债券市场上的各类人民币债券，包括短期国债、金融债以及央行票据等等，产品收益率稳定但仅仅略高于同期定期存款利率。随着理财市场竞争的加剧，博取高收益的压力与日俱增，结构类产品、衍生类产品、挂钩类产品逐步成为市场主流。这些产品往往用债券等固定收益资产配以股票、外汇、期权等非固定收益的衍生资产，在获得确定收益的前提下保证本金安全，同时通过承担一定的风险来获取更高的预期收益。近期挂钩类产品还体现了“标的”移向海外的新趋势，如招商银行——挂钩雷曼兄弟农产品指数的理财产品，预期最高年收益达6%。

　　在开放背景下，国内理财产品的业务模式和产品形式确实发生重大改进。然而人民币零售业务完全放开后，以中资银行目前的产品研发能力是否足以与外资银行抗衡，这仍是一个尚待观察的问题。以最早进入国内的花旗银行、东亚银行为例，其相关主管皆表示，较之于中资银行，外资银行在人民币理财方面有相当大的优势，他们将引入更多的“投资元素”，以弥补现在人民币理财产品投资领域过于狭窄的缺陷；而且还会打破不能提前赎回的限制，引入人民币产品的二级市场，增加产品流动性。

　　外资银行在外汇理财市场上的显著优势也部分佐证了上述观点。虽然以市场占有率衡量，中资银行仍占主导地位，但就产品设计、研发方面，外资银行显然更具实力。近两年外资银行已经在国内推出了各种各样的外汇理财产品。如一系列与股票、债券、外汇、商品指数、房地产等投资领域相关或混合型组合投资的理财产品。一旦人民币理财产品“开闸”，其在外汇理财领域强大的研发能力必将蔓延至人民币理财领域。

　　然而，技术优势并不代表全部优势。在与外资银行正面较量过程中，中资银行并不必然处于下风。业内人士分析，首先中资银行具有规模优势和首发优势。到目前为止，人民币理财市场仍然是中资银行一统天下。“因为介入早，中资银行对市场和客户都更为熟悉”。一位国有银行资深工作人员告诉记者。就市场份额来说，中资银行都显示出竞相做大理财规模的趋势。来自工商银行的消息称，截至10月31日，该行的人民币理财资产余额突破600亿元。而其他大银行出于走零售银行路线的考虑，也纷纷加大了对理财业务的拓展力度。

　　“外资银行可能会同中资银行形成错位竞争。”业内人士分析。由于中外资银行客户定位不同，未必会产生正面竞争。外资银行面向高端客户，如企业机构投资者，而中资银行面向普通投资者。如花旗银行推出的首款人民币个人理财产品，其在上海和北京的投资金额最低为人民币15万元；在深圳，投资金额最低为人民币8万元，对比国内银行几千元的起始金额，显然要高得多。

　　谁能成为未来理财市场的领跑者？这恐怕是市场最为关注的话题之一。对这一未来格局进行研判，目前还为时尚早。但可以肯定的是，产品设计能否满足人们不断变化的需求将至关重要。毕竟，理财产品的精髓在于创新。