市值跻身世界前十 上市国有银行感受喜悦中压力

　　记者 李岚

　　近日，一则消息着实令人振奋：上周四，工行H股股价一度涨至上市以来的最高点，即每股4.17港元，依此计算，工行市值已跻身世界第四位。而此时，我国另外两家上市国有银行，中行和建行，按市值计算也分别居第6位和第7位。

　　那么，这一排名究竟意味着什么？如何客观评价我国国有银行的改革成效，及其目前在全球所处的地位？而面对全面开放带来的激烈竞争，国有银行如何才能在经济周期波动中长久地保持这一业绩？

　　事实上，对于我国大型国有银行进入世界“前十”之列，许多人或许并不感到新鲜。以工行为例，1999年之后，在《欧洲货币》、《银行家》等世界权威财经杂志对全球大银行排名中，至少有4次进入前十位行列。

　　然而，这一次之所以足以令人振奋，是因为此“前十”非彼“前十”———

　　“市值能跻身于世界前十位，这与我们以前按照资产规模进入前十，意义完全不同。”中国工商银行城市金融研究所所长詹向阳在接受记者采访时说：“市值是市场信心的表现，是市场的一种评价。这说明，国有银行的经营机制及其在国际国内的形象已经发生了根本性的变化，说明国家对于国有银行的改革是有效的，决策是正确的，这是一个好的开始。”

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求向记者分析，此次三家国有控股银行市值进入世界排名前十位，是一个综合作用的结果：

　　一方面，中国的商业银行改革，过去做的都是自我循环的改革，而并没有与资本市场相结合，没有根本性的突破，很显然，这样的改革不可能说是完全市场化的。而只有和资本市场对接，通过股份制改造上市，以及它的信贷资产的证券化、核心资本的证券化等等一系列的安排，中国商业银行进行的现代银行制度变革才可以说是找到了真正的改革方向。

　　另一方面，市值作为一种完全的市场选择，它显示了在经过必要的注资、资产剥离和财务重组之后，中国国有商业银行巨大的市场价值。这也打破了此前关于“中国的商业银行不值钱，已到破产边缘”的种种议论。

　　当然，这还得益于多年来国有银行内部制度的建设，使其资产质量和盈利能力有了大幅提升，社会声誉和国际声誉大大提高，防范风险能力明显改善，从而为其上市、成为现代商业银行做了充分的技术准备。

　　按照一般的理论，股票价格是上市公司价值变动和市场发展趋势的晴雨表和风向标。而此次工行、中行、建行市值排名如此靠前，不仅表明市场上投资者对中国国有银行看好的心态，也表达了中国银行业，特别是这三大国有控股银行很高的期盼值。

　　然而，对于这样一个耀眼的光环，无论国有银行的管理层，还是权威的业内人士，都没有因此而沾沾自喜，反而普遍感到下一步的压力更大，考验也将是长久的。

　　中国银行行长李礼辉前不久曾如此表示：投资者并不会因此而作出结论，中国的商业银行经过股份制改革已经达到国际一流银行的水准。中国的银行将面临更大的市场风险，更加多元的客户需求和更加多变的市场形势，并将直接面对国际一流银行的竞争，形成持续创新的压力。

　　对于中国银行业下一步改革面临的矛盾和问题，业内专家分析，首先，加入世贸过渡期结束，看好中国市场的外资将大规模进入，而国有银行在客观环境上还面临很多困难，比如所得税税率问题，从国际比较来看，中国国有银行的所得税率和

　　其次，外资银行都是混业经营，主要依靠其跨市场的服务能力来带动其传统信贷业务的扩展。而综合经营在中国才刚刚开始试点，不光是政策的供给不到位，银行自身跨市场产品的创新能力和服务能力也刚刚起步，与外资银行不在一个水平线上；同时，目前我国法律对综合经营的供给也不足，金融监管上也存在政出多门和不一致的问题，不利于综合经营的发展趋势。这种宏观环境和外在条件的欠缺都给国有银行带来了很大的压力。

　　而从国有银行自身来看，也不是一上市所有问题就全部解决了。在中国周期性经济波动当中，国有银行能否持久地保持优良的资产质量、盈利能力，都还要经受严峻考验；在公司治理结构的问题上、在以股东的价值最大化和持久化为目标的同时，如何妥善处理与社会、员工、客户等利益相关者的关系方面，也是任重而道远。

　　吴晓求据此提出，创新能力不足；资产结构、业务结构和利润结构的加快转型；适应现代金融服务的新型人才的缺乏；以及缺乏客户的微观分析，这四个方面将是下一步需要改革的地方。

　　而在詹向阳看来，国有银行真正能够在国际上跻身于一流银行之列，长久地保持住在国际上的排名，真正具有国际竞争能力，还需要艰苦的努力，没有五到十年恐怕是不行的。

　　“作为工行，我们有充分的准备。”詹向阳介绍，工行打算用十年的时间来完成这个战略转型。现在，前三年的发展战略已经安排好并正在向前推进。

　　应该说，跻身世界前十位，且此“前十”非彼“前十”确实令人欣喜，但对于中国国有银行的改革和发展而言，显然，一切都还刚刚开始。