广发行竞购重组结束 花旗击败法兴平安成赢家

　　FN记者 杨光明

　　就像相声里说的那双靴子，一只砰然落地，另一只却始终悄无声息，让人的心一直悬着。持续将近两年之久的广发行重组引资终于水落石出，让许多人长长舒了口气。

　　记者搭乘11月15日晚间的南航航班，从北京飞往广州。登机时从候机楼通往飞机的廊桥两侧，平安保险的几幅设计精美的广告牌格外醒目。“明天会有意外结果吗？”尽管种种传言均显示，花旗将成为最终的赢家，但不到最终结果揭晓之时，记者还存有若干幻想。

　　就在前一天，接近谈判团的人士还信誓旦旦：“不到最后时刻，借用李宁的广告词，一切皆有可能。”

　　16日下午3时，记者接到广发行通知，签约仪式定在当天下午5时，直到记者4点30分赶到广发行5楼会议厅，看到主席台背后的硕大幕板时，才知道是花旗团队胜出。

　　计划下午5时开始的签约仪式一直拖到了下午6点30分，令匆匆赶来的记者们叫苦不迭。据说双方还在为一些细节磋商，这不免让人有些暗暗担心。

　　下午6点30分，当广发行和花旗团队高层鱼贯进入会场时，全场所有的人似乎马上进入了亢奋状态。这一刻，人们等得太久了。而这一刻，对广发行甚至对我国银行业都有不同寻常的意义。

　　多家机构争相竞购

　　2004年12月初，标准普尔给予广发行CCCpi的国际评级，位居国内银行业倒数第一。而2005年初，从坏账缠身的广发行确定要重组的一刻起，就不乏大量的“献媚者”，先后有40多家国内外机构表达了强烈的兴趣和投资意向。

　　一位商业银行的高管私下对花旗高管说，无论出多少钱都要拿下，因为以后再也没有这样的机会了。广发行拥有全国经营牌照，几百家分支机构遍布全国，规模适中。拿下广发行，也就意味着一举完成在全国的布局。对外资银行来说，这很可能是最后的晚餐。

　　“要充分认识到自身的价值及发展潜力，突出自身的溢价优势因素，包括拥有银行业经营牌照，已经拥有的销售网络和客户群，巨大潜力的市场，已经建立的品牌优势等。”广发行行长张光华在今年8月举办的全国股份制银行行长联席会议上，作题为“银行重组与

竞争力提升”的演讲时，也表达了与上述人士相同的观点。虽然他在讲演中并没有提到广发行，但谁都明白，他谈的就是广发行的重组。

　　花旗集团高级副主席、花旗银行总裁兼首席执行官威廉·罗兹在签约仪式上也对广发行的上述优势表示认同。他表示，广发行的优势，再加上花旗致力于的精英培训、技术分享、引进先进的产品和运营机制，一定会把广发行打造成具有国际水准的金融机构。

　　此番竞标广发行，包括花旗在内的三家竞标团均开出了220亿元以上的高价，关键的因素则是广发行身后

中国经济的强劲增长，以及金融改革取得的明显进展，为这些金融巨头提供了非常好的盈利预期。有人预测，今后50年，我国进入经济发展的黄金期，广发行正处于经济最为活跃的珠三角地区。

　　1992年以来，威廉·罗兹频繁访问中国，多次与我国政府领导人和金融机构高层人士会面，称中国是他的第二故乡。“我非常钦佩中国政府领导人通过重组改造、注资、引进国际先进管理理念和公司治理方式，积极致力于金融业改革的一系列举措，以及取得的良好成果。”

　　从2005年5月开始，广发行聘请了德意志银行、金杜律师事务所、中银亚洲等多家国际知名的中介机构，作为评估、法律、物业等顾问，正式启动了重组引资工作。2005年12月28日，花旗集团牵头组织的投资者团队和法兴、平安等另外两家投资者团队向广发行递交了最终报价，直至11月16日，广发行与花旗投资者团队签署了合作协议，终于为这场旷日持久、扑朔迷离的重组引资画上了句号。

　　重组成本多方分担

　　张光华在股份制银行行长联席会议上说：“财务重组阶段的核心问题是如何处置不良资产，弥补处置损失，实现资产负债平衡并达到核心监管指标要求。”而在广发行重组中，创造性地采用了剥离引资同步进行，政府、投资者团队、老股东等多方共同弥补损失的方式，这在我国商业银行重组引资中还是首次，是国内商业银行财务重组的重要突破。

　　广发行引入资金后，市净率达到2.27倍，为国内非上市商业银行引入投资者购股价格的最高水平。张光华在谈到合理科学估值时说：“采用财务预算模型进行估值的收益法作为估值的基础，而后根据银行具体情况，用可比公司市净值进行验证，确定理想估值范围。在合理科学估值的基础上，强化重组谈判的过程监督，通过制度和机制确保出售过程的竞争性和透明度，从而提高卖方的议价能力。”

　　另外，广发行重组后，核心资本充足率、不良贷款率、不良资产率等核心指标均达到了监管要求。财务重组和运营重组相结合，公司治理进行深入改革，对投资者长期持股的承诺，这些都为深发展今后的健康发展提供了保证。

　　广东省有关方面负责人对广发行的重组给予了高度评价：广发行按照公开、公正、公平原则，参照银行重组的商业规则和国际惯例，最大限度地维护了国家和银行的利益。

　　崭新的广发行

　　一位同样是外资控股的银行高管认为，花旗入主广发行后，带来先进的内控机制、经营管理技术，银行管理水平会明显提高，这将给国内其他银行造成不小的压力。至于外资作为大股东，会不会容易与国内中小股东产生摩擦，反而给银行带来一些负面作用？他认为鉴于目前国内法律、法规非常健全，公司治理结构不断完善，外资绝对控股还是相对控股都不是问题，要相信法律的力量。而且从花旗的历史及一贯的职业经营操守看，国内企业大股东以大欺小的惯常做法不会在花旗身上出现。

　　当年，招商银行组建

信用卡部时，直接引进台湾团队参与运营管理，为今天招行信用卡独步天下打下了非常好的基础。招行行长马蔚华对此感触颇多：我国银行只有20年的历史，而外国银行则长达200年，我们不能重复这200年的路，要走捷径，拿来主义非常有效。引进国际管理先进团队，运用成熟经验，站在巨人的肩膀上，会使我们少走许多弯路。

　　花旗在全球以ONEBANK策略著称，这与国内银行普遍采用的地方分行听命于分行领导、服务地方经济为主的管理方式会产生不小的矛盾，也需要很长一段时间调整、适应。深发展将地方权限上收总行时就遇到了许多阻力。花旗在广发行推行ONEBANK策略同样会遇到许多实际困难。这可能是花旗接手广发后需要着重解决的问题。

　　花旗集团主席在办公室挂着一张图，是花旗几十年来在世界各地的并购图。凭借强大的资金实力和品牌优势，花旗已经将触角伸向了世界各个角落。

　　“这是一场竞争激烈的角逐，我们很高兴能够胜出，我们同时保证会将广发行打造成有国际水准的金融机构。”威廉·罗兹在签约仪式上再三表示。