中行上市之后：在市场约束下实现持续创新

　　嘉宾：中国银行行长 李礼辉

　　主持人：本报记者 李岚

　　无论是国有银行改革的亲历者，抑或是见证者，几乎每一个中国百姓都有可能成为这场轰轰烈烈的改革的受益者。

　　而今，以财务重组和建设良好公司治理机制为核心的中国商业银行的股份制改革已经取得了阶段性成果；交行、建行、中行以及工行相继在国际和国内资本市场成功上市，亦毫无悬念地受到投资者的热烈追捧，一切预期都在顺利推进中一步步地变成了现实。

　　然而，与成功上市的热闹气氛相比，上述各家银行管理层却始终保持着冷静与低调。前不久，中国银行行长李礼辉在北京举办的一次银行家高层论坛上感言：“如果用最短的形容词来描述国有商业银行这几年的变化，我想‘冷’和‘热’这两个词应该是首选。”

　　那么，股改上市成功之后，国有银行高管们在想些什么？他们体会到的“冷”和“热”是什么？改革后的国有银行当前究竟处于何种水平？未来又将面临怎样的形势？近日，记者约请李礼辉，就国有银行上市后的市场约束与持续创新问题，进行了深入的对话。

　　主持人：我们看到，交行、建行、中行、工行在香港H股市场首次公开发行(IPO)时，市净率分别达到1.69、1.96、2.18和2.23倍，上市以后

股票价格一直保持在发行价之上，而且这几家中国大银行的市净率水平均超过了国际知名银行。请问李行长，主要原因是什么？这是否意味着这些银行已经达到国际一流水平？

　　李礼辉：按照一般的理论，股票价格是上市公司价值变动和市场发展趋势的晴雨表和风向标。但投资者不会因此而做出结论，中国的商业银行经过股份制改革已经达到国际一流银行的水准。因此，答案应该在宏观和预期中去寻找：投资者对中国宏观经济的走势有良好的预期，对中国的市场化改革有信心，对中国商业银行的改革和发展有信心。

　　中国的市场化改革主要包括三个方面：一是培育市场，包括拓展市场平台、培育市场主体，创新市场工具，这是市场赖以存在的基础和根本。二是规范市场，包括建立市场经济的法律、法规、制度和指引，引导市场进行有序和充满活力的竞争，这是市场赖以发展的保障。三是提高金融管制的市场化程度，包括完善

人民币汇率形成机制、推进利率市场化、放宽外汇管理、试点银行业综合经营许可、建立更加开放的市场体系等，这是市场化改革不断深入的标志。

　　全球化、市场化的进程中充满了挑战，也带来了机遇。首先，中国的银行将面临更大的市场风险，包括银行自身和客户的风险，必须有效地管理风险、经营风险。其次，将面临更加多元的客户需求和更加多变的市场形势，必须更加贴近市场、贴近客户，加快业务创新和产品创新。同时，中国的银行将直接面对国际一流银行的竞争，形成持续创新的压力和动力，因此，必须迅速壮大自己，在竞争中谋求新的发展。

　　主持人：那么，国有商业银行上市之后，首先面临的考验是什么？

　　李礼辉：市场约束———透明度与价值尺度。国有控股商业银行上市之后，更加紧密地与资本市场联系在一起，必须面对更多的金融监管，更严的市场约束和更高的价值要求。

　　在信息披露方面，上市银行必须确保信息的真实、准确、完整、及时，增强透明度，接受监管机构和投资者的监督。根据6月底中国全国人大常委会通过的刑法修正案，上市公司如果不能全面、真实、及时地披露有关信息，造成严重后果的，将会被追究刑事责任，修正案还增加了对上市公司操纵市场、隐瞒信息等行为给予刑事处罚的条款。由此可见，透明度建设已经不仅是一种市场规则，更是一种法律责任。

　　在满足透明度要求的同时，上市银行还必须接受资本市场和投资者价值尺度的衡量。上市银行的经营绩效影响股票价格，股价变动决定总市值，进而影响上市银行的市场地位。投资者的价值尺度对上市银行构成事实监督，要求上市银行必须不断提高价值回报。

　　为了提升投资价值，上市银行既要关注现阶段的盈利表现，也要关注未来的盈利空间及持续增长能力。一方面，要注重业务发展的质量、收益、速度和可持续性，优化收入结构；另一方面，必须注重风险管理和内部控制的有效性，提高资产质量，控制信贷成本，维护市场信誉。同时，还要注重运营管理的效率，完善激励机制，控制成本收入比。

　　可见，国有商业银行的股份制改革虽然取得了阶段性的成果，但要建设国际一流银行，并非一朝一夕之事。初步转型的银行能否持续提升价值，尚需实践和时间的检验。

　　主持人：在全球化、市场化的经营环境中，面对严格的金融监管，以及资本市场和投资者的监督和约束，国有银行应该选择怎样的发展策略和路径？具体到中行而言，下一步目标是什么？

　　李礼辉：中国的上市银行只有选择持续创新的道路。

　　创新，要有先进性。这方面，国际一流银行的成功模式可以作为标杆；同时，创新还要有可行性。我认为，创新的原则应该是：借鉴国际先进经验并结合中国实际，明确中远期战略目标并确定分步实施方案，立足于治本并致力于治标，持续变革并加快变革，直接面对并妥善解决过渡性问题，实施有效的变革管理。

　　为加快建设国际一流银行，中行正在推进三大创新工程：一是深化组织架构改革和流程整合---以客户为中心进行系统优化，按照集约化、扁平化的原则，改造组织结构和基本流程，即整合业务营销部门的职能和结构，建立公司金融、个人金融、金融市场三个战略业务单元，在矩阵式的管理架构中，加强业务条线管理功能；整合综合管理部门的职能和结构，提高全行财务管理、风险管理、人力资源管理、内部控制的集中程度和管理效率，提升内部稽核系统的独立性和有效性；整合运营服务部门的职能和结构，实现后台集中，提高运营效率和保障水平。

　　二是推进IT蓝图建设，建设全新的核心银行系统和管理信息系统，提升信息网络、创新平台和服务系统的效能，提高风险管理、财务管理、内部控制的技术水平。

　　三是健全市场化的人力资源管理制度体系，完善激励机制。制定配套的职位管理、任职资格管理、薪酬管理、绩效管理等人力资源管理基本制度，建立长期激励机制；健全以岗位资格培训、履职能力培训和员工职业生涯发展培训为主要内容的全员岗位培训体系；并全面启动以诚信、绩效、责任、和谐、卓越为核心价值观的企业文化建设工程。

　　上市强化了对银行行为的约束，也为国有

银行改革发展提供了难得的契机。我们有足够的信心和能力不断提升银行的价值，回应利益相关者对我们的期待。