国库现金管理商行操作即将实施 银行资格有限制

　　只有国债承销团和公开市场一级交易商中的商总行有资格参与国库现金管理商业银行定存业务

　　证券时报记者清溪

　　本报讯财政部今年8月30日买回3只国债标志着国库现金管理进入可操作阶段，而国库现金管理另一主要操作方式———商业银行定期存款操作也将于近期实施。

　　昨日，人民银行和财政部发布联合通知，计划今日下午在北京签署《2006-2008年中央国库现金管理商业银行定期存款主协议》，届时还将部署中央国库现金管理商业银行定期存款业务相关工作。

　　国库现金管理进入新阶段

　　所谓国库现金，指的是财政部在中国央行总金库的活期存款。而国库现金管理就是以提高国库资金运用效率和降低融资成本，保持国库现金流量的均衡，满足财政支付的需要为目的，对于国库现金的管理和运用。

　　今年6月5日，央行与财政部联合发布的《中央国库现金管理暂行办法》，揭开了我国国库现金管理的序幕。《办法》规定，我国国库现金管理的主要操作方式包括商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等。而在国库现金管理的初期，主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。

　　8月30日，财政部在银行间债券市场提前买回了180亿元年内即将到期的三期国债。虽然由于当时的资金面十分宽裕，资金需求不高，而这几期国债票息相对较高，并可以免税，因此机构卖出动力也不足，但这毕竟意味着国债现金管理迈出了踏实的一步。而国库现金管理商业银行定期存款主协议的签署也标志着国库现金管理进入了一个新的阶段。

　　商业银行资格有限制

　　目前国际国库现金管理主要有三种模式：包括将国库资金存入中央银行收取利息，和直接进入货币市场获取投资收益，而此次我国将实施的商业银行定期存款就是将国库资金存入商业银行获取利息收入。

　　昨日发布的联合通知要求，按照《暂行办法》的规定，有资格参与中央国库现金管理商业银行定期存款业务的机构为国债承销团和公开市场业务一级交易商中的商业银行总行。这在分析人士看来，是严格限定了可以取得国库资金存款的银行资格，以便控制相关的风险。

　　有助于促进国债市场流动性

　　昨日公布的商业银行定期存款主协议规定，各期国库现金定期存款采用荷兰式招标（单一价格），最低中标利率为当期中央国库现金定期

　　当前，市场人士颇为关心的一点是定期存款的期限，定期存款会否被设置成为多个期限，同时最低期限多少，这些对于机构安排资金来说都非常重要。总而言之，1万多亿元的国库现金借国库现金管理方式走向市场化，无论从何种意义上来说，都对市场有重要的影响。不过，也有市场人士认为，短期来看，其对债券市场的流动性应该较为有限。