多数经济学家预测中国央行年内不大可能加息

　　FN记者 袁蓉君

　　彭博11月2日公布的上周对全球经济学家进行的一项调查显示，在信贷抑制措施已使中国的投资增速放缓的情况下，中国人民银行可能会将加息时间推迟到明年。在接受调查的29位经济学家中，有19位预计央行在明年6月以前提高基准的1年期贷款利率。而在9月份进行的调查中，14位经济学家中有10位预计今年将会加息1次。

　　上述结果是在对包括美国银行、德意志银行、中国银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞士银行、皇家苏格兰银行、荷兰银行、兴业银行、渣打银行、雷曼兄弟等29家机构的经济学家进行调查后得到的。

　　在本轮

宏观调控中，中国政府采取了行政手段与货币政策双管齐下的方式来冷却投资过热。从4月份以来，政府收紧了新建工厂的审批标准并要求银行控制信贷规模。同时，央行已经两次提高1年期商业银行贷款利率，1次提高1年期存款利率，并提高商业银行存款准备金率、发行央行票据以吸收金融体系中的现金。目前贷款利率为6.12%，存款利率为2.52%。这些措施目前已经初见成效：6月份以来固定资产投资的快速增长已经得到缓解，9月份货币供应量只增加了16.8%，是1年多以来最小增幅，实际GDP增长率已从二季度的11.3%降至三季度的10.4%。

　　雷曼兄弟刚发表的研究报告认为，这主要归因于投资降温。投资趋缓令人鼓舞，因为这有助于中国消除长期以来的过度供给和对出口的过度依赖，同时也会促进消费。报告预计今年第四季度投资增长将稳定在20%至25%之间，因为紧缩措施仍然有效，而且政府似乎对任何可能的反弹非常警惕。雷曼兄弟认为中国的经济放缓将持续到明年，2006年增长率将达到10.4%，2007年降为9.6%。由于消费、投资和净出口的增长组合将更趋平衡，

中国经济增长的质量在2007年将继续提高。美国银行中国首席经济学家王庆表示，最近几个月中国的投资增长下降已减弱了今年四季度提高利率的必要性。荷兰银行驻新加坡经济学家Condon也表示，“我们认为央行已经完成了紧缩行动，并将保持货币政策不变，除非出现了另一次的投资过热”。

　　事实上，更良好的利率前景可能支撑中国消费者增加开支，这对中国转变经济增长方式非常重要。在过去两周里，高盛、摩根大通、德意志银行已经提高了这方面的预期，认为央行今年将不得不再次出手抑制投资的几率降低。

　　不过，在29位经济学家中有15位预计，央行会在明年6月前提高目前为8.5%的存款准备金率，以限制商业银行可用于贷款的资金规模。高盛中国首席经济学家梁红表示，现在的问题是流动性和信贷，仍存在政府担忧的通胀压力。

　　数据显示，9月份中国的消费者价格比1年前上涨了1.5%，是3个月以来最快的。即使如此，鉴于商品价格下降和货币供应增长速度放缓，梁红10月23日仍大幅削减了她对今明两年中国通货膨胀的预测值。在过去3个月里，高盛商品指数已经下降了20%。

　　目前，1年期贷款利率和1年期存款利率是中国央行的主要货币政策工具。如果采取提高存款利率的措施，中国将冒更多资金流入的风险，这将增大

人民币升值的压力。但是，经济学家们表示，提高贷款利率而不提高存款利率，就像4月份所做的那样，会让银行发放贷款更加有利可图，这可能有损政府减缓信贷增长的努力。另外，渣打银行经济学家史蒂芬·格瑞恩认为，存款利率上升可能会导致中国人储蓄更多，阻碍消费者支出，不符合中国政府希望通过增加国内消费实现经济可持续增长的目标。

　　综上所述，究竟未来央行将如何取舍，相信还要视最新的经济数据并权衡利弊而定。不过，无论如何，国内外经济界已经形成了一个共识，那就是在今年剩下的时间内，央行再次加息的几率很小。