工行上限定价封口贱卖说

　　本报记者李涛发自北京

　　工行今日发布定价公告，20日，工行及主承销商的红蓝橙全球协调会议将A＋H发行价确定为价格区间的上限：即H股3.07港元/股，A股3.12元/股。消息人士称当天的会议可谓“一致通过”。

　　工行A+H发行价格为中国国有商业银行最高的发行估值倍数(融资前市净率为2.23)，消息人士表示此可杜绝“贱卖”说。

　　接近工行的人士最近不断强调从工行A股可比银行中行的数据分析，中行目前的动态市盈率约为22~23倍左右，以工行2006年预测净利润的折算价位大致相当于工行价格区间的上限水平。

　　据了解，此次工行A+H发行合计吸引资金达4万亿元人民币，消息人士告诉记者，其中H股国际配售簿记总需求达到3432.4亿美元，香港公开发行最终吸引资金规模近4250亿港元，A股网上发行吸引资金规模高达6503亿元人民币，A股网下认购吸引资金规模达1307亿元人民币。

　　由于在确定招股价区间时偏重于考虑了A股市场的承受能力，在确定A+H发行价时则根据海内外的簿记情况共同确定，消息人士表示，根据国际配售认购倍数约为40倍的情况，上限定价成必然。当然“考虑到A股市场对工行巨大融资规模的承受能力，目前的定价水平仍为工行

　　按照确定的发行价，工行的超额配售选择权行使前A+H发行规模合计达191亿美元，创造全球最大规模IPO纪录已是板上钉钉。

　　消息人士透露，A股网上发行中签率约为3.28%，香港公开发行最终共获得近77倍的认购，为A股历史上资金申购项目中冻结资金最多的项目和历史上香港公开发行部分冻结资金最多的项目。此外，香港公开发行认购人数高达97.7万人，为香港历史上申购人数最多的发行项目。

　　消息人士介绍，亚洲的机构投资者对工行股票的需求强劲。国际配售簿记需求中，亚洲地区需求比例高达68.3%，远远高出欧美地区的投资者。

　　在23家境内战略投资者中，太平洋人寿、中国人寿股份公司和中国人寿集团各认购价值20亿元的股份，并列成为本次A股发行最大的战略投资者。