控制中长期贷款过快增长成金融调控着力点

    记者 刘敏

　　上周五，央行公布的2006年第三季度金融统计数据显示，今年三季度货币供应量和贷款增长均出现回落。

　　面对三季度货币供应与信贷增速双双走低的数据，观察家注意到，信贷走低仅仅是个趋势，9月末,全部金融机构人民币各项贷款余额为22.1万亿元，同比增长15.23%，增幅比上月低0.9个百分点，比去年同期高1.47个百分点，比去年末高2.25个百分点。专家表示，大规模的减速显然还没有到来，这是经济发展内在规律的表现，与我国整体经济发展形势和增长速度有关。

　　央行数据表明，在货币供应增速降低的同时，贷款增速也得到了控制。9月人民币新增贷款仅为2201亿元，比上月大幅下降1252亿元。

　　有观察家分析称，这主要是工、农、中、建四大行新增贷款受到有效控制。专家分析说，往年四大行贷款通常占到50%左右的市场份额，但今年这一轮

宏观调控以来，连续出现占比大幅降低的现象。

　　虽然三季度货币供应与信贷增速双双走低，但中长期贷款增速同比增长的数字却更加值得关注。

　　我们知道，央行信贷调控的主要对象是金融机构的企业贷款，规模和速度以及贷款结构均影响经济发展的速度。央行数据显示，三季度，各金融机构对企业的中长期贷款增加2619亿元，同比多增1025亿元。这表明，虽然信贷增速放缓，但中长期贷款绝对额和增速同比却仍然在增长。数据说明，央行的信贷调控，主要是在短期贷款和票据融资增速减缓上得到了实现。

　　那末，我们如何看待中长期贷款增速同比增长的事实呢？

　　一个不容忽视的现实是，几乎每一轮的经济过热，都是从固定资产投资增速加快开始。而今年1月至8月，全国城镇固定资产投资同比增长29.1%，比1至7月的30.5%回落1.4个百分点，比1至6月的31.3%低2.2个百分点。这似乎表明，固定资产投资已经放缓，经济过热已经降温。

　　但是，还有一组数据值得我们玩味。这就是今年6月以来，各金融机构贷款余额一直在同比增长，没有放缓的迹象，6月同比增长15.24%，7月增长16.3%，8月增长16.1%。仅仅是9月的增幅比上月降低了0.9个百分点，但仍然比去年同期高1.47个百分点。这其中，增长的主力军就是中长期贷款。

　　而在前不久，央行研究局专题课题组发布的一份“当前价格走势与未来趋势分析”报告称，投资增速反弹的基础依然存在，并会给未来价格带来上涨压力。报告认为，虽然在国家宏观调控措施的综合作用下，固定资产投资增速出现了较大幅度的回落，但应该看到各地投资冲动依然很强。

　　上半年以来，针对“信贷”和“投资”两个过快因素，央行出台了包括上调贷款基准利率、两次上调存款准备金率，及上调存贷款利息等一系列强力措施。在抑制固定资产投资方面，国家发改委下发文件，采取清查亿元投资等措施，以行政手段力控新上项目。

　　很显然，决策层在手段上是行政与经济并用，以“组合拳”方式来进行宏观调控。但就实际效果而言，“投资”和“信贷”仍然是决策层“投下棋子”的关键。10月18日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析今年前三季度经济形势，研究部署第四季度经济社会发展工作。会议在分析宏观调控形势时认为，固定资产投资、货币信贷增幅回落的基础还不稳固，强调要坚持把好土地、信贷闸门和市场准入门槛。严格审批新增建设用地，加快落实国家土地督察制度。严格控制中长期贷款。控制固定资产投资规模，优化投资结构。这说明，国家对中长期贷款的增长态势极为重视，控制中长期贷款过快增长，已成为金融调控和整个宏观调控的重要着力点。

　　观察家由此认为，今年后几个月的货币、信贷政策，仍然应继续采取从紧之态，其中控制从紧力度是为上策。

　　不过，也有专家认为，中长期贷款增速同比增长的事实，表明中国的固定资产投资迎来了一个深层次的结构调整时期。由于

中国经济新一轮增长期的到来，未来5年中国将会发生前所未有的铁路建设热潮，预计轨道和地铁的总投资额将达2万亿元人民币。结合这一因素，中长期贷款在近期内要向低走可能难度很大。从投资结构看，对轨道和地铁的投资是中国经济发展到这个特定阶段的必然，如何在顺应这一发展特点的情况下控制好中长期贷款，是对调控的新考验。