广发行案原定时间最后一周：竞标团各自加码

　　本报记者 蓝姝 袁满 广州、北京报道

    竞标的复杂性很难让广东发展银行(下称广发行)并购案如市场预期的那样在9月底完结。

　　8月31日，花旗集团、法国兴业银行(下称法兴)、中国平安集团——三个竞标团递交又一轮有关“细节与具体问题”的补充方案后，广发行竞购进入了关键的定标时刻。

　　“现在各方可以做的努力已经很有限，但整个事态实在太复杂。”参与竞标的一方人士称，“这个月未必能出结果。”

　　而9月底，这是预期中的谜底揭晓时间。离此时限只有一周时间，接近广发行高层人士依然表示，“评标团还没有确定性结论”，理由是 “三个标团的报价与方案实在是各有优势”。

　　竞购广发行，这场交织着政治、经济、外交等太多复杂因素的银行并购案，其中的复杂程度，已经远远超出了一般的商业竞标范畴。

　　三标团加码

　　定标的关键时刻，有关花旗胜出的消息不绝于耳。

　　美国新任财长鲍尔森访华无疑为花旗平添了标书之外新的筹码。

　　9月19日，亨利·鲍尔森开始了他4天的访华行程，与他的前任斯诺一样，中国行的目的依然是谋求更多的金融与资本开放。鲍尔森直言自己一直关注花旗参与广发行竞购的这个交易。

　　而斯诺在去年9月份来访中国时，充分表达了他的中国版金融开放路线图。美国商业部负责国际贸易事务的副部长拉文的态度更为直接，两个月前拉文在上海访问时表示在广发行竞购问题上希望中国政府优先考虑花旗集团。

　　通过政府层面施展公关手腕，除了花旗，法兴也在充分运用。今年3月份，法国总统希拉克也为法兴收购广发行到中国进行公关。

　　在最近一轮三方递交的标书中，决策者允许各方针对“细节与具体问题”进行补充与修改。于是，三方在对相关政策的各自解读里，都增加了重量级的砝码。

　　花旗标团方面，美国第一联合资本公司(AFC)出现在花旗盟友阵营，因AFC为花旗全资子公司，这种资本纽带关系使花旗间接获得了凯雷退出所留下的广发行5%股权。新的伙伴阵营组合后，花旗更充分表达了其获得广发行的迫切心情，甚至有消息传出“花旗已经在广发行竞标中获胜”。

　　法兴标团方面则力图体现基本报价之外的优势，除了充分表达对于银行的管理能力之外，法兴对或有

　　除去这些摆在表面上的努力，两家外资机构还通过各自的中资搭档签订内部股权回购协议，而确保了未来对广发行的实际控制权。

　　协议内容主要为：由花旗或法兴掌控广发行的管理权；未来政策一旦放开对外资入股银行的投资上限，花旗或法兴可以单方面增持广发行股权；未来合适时机，按协议价回购中资机构的股权。

　　如此一来，虽然花旗、法兴表面上将自己的参股比例降低到了监管层要求的20%以下，但实际上通过与中资伙伴共同组团、约定一致行动，曲线达成了初衷。

　　平安则决意背水一战，在竞标的关键时刻以“50亿财务补贴”的新策略，扭转了最初报价偏低的劣势地位，同时为减轻政府方面化解不良资产的支付压力，平安允许有关政府采用“分期付款”方式来“买单”广发行不良资产。

　　而在标书之外，平安已着手弥补银行管理经验上的不足。知情人士透露，在有关政府的撮合下，一家实力机构已与平安达成协议，在收购完成后协助平安进行广发行的管理。

　　知情人士表示，这将是一家具有“中资背景、外资身份”的金融机构。

　　多方角力

　　“从一开始起，这就是一场多方力量的利益博弈。”广发行一位内部人士表示，在他看来，广发行并购案的漫长过程与复杂程度已经远远超出了各方的想象与估计。

　　广发行从1999年开始就一直谋求根本性的重组，却一直受制于诸多因素，随着2002年来自当地

　　但中方想引进战略投资者从根本上改变广发行机制的意图遭遇了外资金融机构谋求更广泛深入中国金融领域的“激情”。

　　第一阶段竞标过程中，报价最高的花旗标团报出了85%股权的方案，其中花旗谋求40%的绝对控股权。这一撞击政策底线的竞标方案上报到中央后，因受到政策底线与金融安全守卫者的抵制而未获通过。

　　有关人士称目前的格局意味着这一轮竞标进入尾声阶段，他透露目前已经不是某个单方面的力量能够影响格局的进展，“依然还有很多因素在起着作用，包括突然的变化。”

　　从最新的补充标书来看，“无论是法兴还是花旗，都没有改变其谋求更深进入中国金融领域的意图。”一位知情人士称。按照监管要求，法兴与花旗在新一轮方案的修改中都分别寻找了实力级的中字号国企盟友，其与中方盟友一般有着内部协议。

　　伴随着鲍尔森访华，海外人士开始营造一种舆论，即将广发行并购案当作中国金融市场开放的试金石。上海华益律师事务所主任段爱群认为，将控股权转让作为金融市场开放的标志是对WTO的误读。反观欧盟、日本等国，在开放金融市场的同时，并没有开放金融企业的控股权。“WTO讲究对等原则，如果美、欧、日本等国在没有开放本土金融公司控股权的情况下却反而要求中国这样做，这是对WTO金融开放的误解。”

　　而广发行控股权的转让也绝不可能仅局限在特例范畴，段爱群表示，外资控制权一旦实现，根据WTO最惠国待遇原则，其他外资机构也会纷纷提出要求效法花旗和法兴。从这一点来看，恰恰可以解释，为什么海外市场会如此关注广发行并购案。

　　平安标团新的筹码则被另外两个标团认为是在讨好广东省政府，实际上，基于培养本土金融巨头的初衷，平安在政府层面上依然有着相当的支持力量。

　　在中央与地方政府态度方面，又各有偏重，中央希望广发行重组着眼于金融改革全局，希望广发行成为金融改革的一个样本，少计较局部利益得失；而广东省政府方面则希望减轻地方政府在不良资产买单问题上的财务压力。

　　“就我们广发行方面来说，我们当然一直希望是有实力、能给改善银行带来根本性因素的战略重组方。”不久前，广发行的一位高层遇到记者时如此表示，他没有对三个竞标团做任何评价，“主要看政府了，我们说了都不算。”他以开玩笑的口吻说。

　　一位广发行中层则表示，他们希望广发行的重组能够早日推进，他认为，对广发行来说，在等待重组的近两年时间里，广发行一些重要的

　　来源：经济观察报网