交行杭州低调试点 外汇保证金交易登堂入室

　　来源：中国经营报 本报记者：朱紫云

　　一边是国内外汇理财需求蠢蠢欲动，一边是境外外汇保证金机构抢滩布点。两者之间，是进退尴尬的内地银行：到目前为止，外汇保证金交易仍然未被监管层明确放行；在焦急等待的同时，大量客户在向境外非法机构投怀送抱。

　　但总要有人第一个吃螃蟹，譬如交通银行(3328.HK)。从本月开始，交通银行杭州分行牛刀小试，低调推出杠杆倍数5倍的外汇保证金交易。

　　业内人士认为，这项业务推出后，如果监管层“默许”，不排除年内会有第二、第三家银行跟进推出类似业务，地下生存多年的外汇保证金业务有望登堂入室。

　　五倍杠杆交易

　　记者从多家银行了解到，觊觎外汇保证金交易的银行不在少数，而且都心照不宣地着手外汇交易系统测试，尤其是那些获得外汇做市商资格的银行。一些尚未开通网银功能的银行正在升级系统，使其兼容外汇保证金交易功能，以适应未来网上交易外汇买卖。

　　如果说此前建设银行(0939.HK)推出远期外汇业务(详见本报7月10日A17版报道《个人外汇保证金交易试水 叫板跨境炒汇》)采取保证金交易还有“曲线作战”的意味，那么交行此次则是公开宣布自己做的就是保证金交易。记者从交行杭州分行了解到，此次推出的外汇保证金业务交易杠杆为5倍，即本金可以放大5倍进行多空双向交易；开户起点金额没有限制，但按照交易规则，交易以“手”为单位，开仓标准为左边货币10000货币单位(以美元/日元为例，一手指10000美元)。按照5倍杠杆计算，买卖一手美元至少需要2000美元。交易货币有4种，分别为美元、欧元、日元和英镑。

　　交行选择杭州试点并非偶然。记者从交行知情人士处了解到，一方面，交行杭州分行原有外汇买卖系统系自行开发，在同业中已具有一定

　　“如果条件成熟，年底我们也会尝试。”某商业银行外汇交易员告诉记者。他们认为，技术平台和系统建设等对银行来说已经不是问题，但万事俱备，只欠监管层的“东风”。他们的顾虑在于，监管层对银行外汇保证金交易的态度还不明朗，“目前只能静观监管层对交行试点的态度。”

　　点差仍较高

　　“象征意义大于实际意义。”中国农业银行高级经济师何志成说，此举实际上是让内地投资人以“合法”身份进入波动极大的外汇市场。

　　“外汇市场中90%的投资者都处于亏损状态，这是一个非常严重的问题。因为内地实行外汇管制，同时内地银行提供的外汇产品又非常有限。”何志成说，“内地银行应该占领这块市场，应该让更多的投资者到这个市场中去锻炼。”

　　交行外汇保证金业务的点差直盘(美元兑其他货币之间的汇价)双边为16个点，交叉盘(美元以外的各货币相互的汇价)双边点差：欧元/日元点差40点、英镑/日元48点、英镑/欧元33点。虽然比前期建设银行的远期外汇保证金交易的点差低，但仍远远高于国际市场。

　　“保证金交易一般都是做短线，所以手续费很重要。”一位私募基金经理告诉记者。对于他这种风险偏好投资者来说，由于交易频繁，点差是重要考虑因素。“也许对我们来说还是空中楼阁。”这位私募基金经理感叹说。

　　建行远期外汇交易的点差为双边20点，不少汇民反映点差过高。而点差过高会影响业务量，没有一定业务量，银行就无法积累更多的风险管理经验，加之缺乏竞争，银行今后也未必会采用降低点差的方式吸引客户。

　　“试点需要一个过程，可能刚开始到我们银行做的人不会很多。”上述交行杭州分行人士对目前的市场状况有清醒认识。对于目前试点业务的点差，他表示内部也在讨论并且提出是否超出客户承受能力。

　　资金管理尤为重要

　　尽管目前外汇保证金交易炒作较热，但投资者也不能一味迷恋外汇保证金“以小博大”翻番赚钱的

　　交行外汇保证金交易规定，当客户保证金比例下降到70%和50%的时候，银行会通过客户端发出预警，当保证金比例达到或者小于30%的时候，银行无需通知客户就可以强制平盘。

　　保证金杠杆效应使得外汇交易风险被放大，而且每笔交易都存在交易成本。因此，“要重视资金管理，资金管理的重要性远远超过交易时机和交易技巧的选择。”中信银行一位资深交易员提醒投资者。

　　这位交易员解释说，资金管理涉及到三个方面的内容：一是每次投入的资金大小；二是每次可以承受的亏损金额，也就是平常所讲的止损措施；三是每次交易的获利目标位。

　　“每个投资者依据自己的交易习惯和风格，会形成自己的一套交易方式。”这位交易员认为，比如按照均线系统做交易，按照RSI(相对强弱指标)系统做交易，或者按照KDJ(随机指数)指标做交易，每一套交易系统都有一个大概的盈亏比例分布，投资者需要做的是“将盈利尽量扩大，将亏损尽量缩小”，即必须考虑获利目标位和止损位的设置。同时，每次投资的资金需要结合交易系统的盈亏概率分布来定，如果交易系统亏损的次数比较多，那么就必须缩小交易金额，并争取在盈利的头寸上通过不断地加码来获取较高的收益，使得整个交易系统效率更高。

　　资料链接

　　外汇保证金交易

　　又称按金交易、虚盘交易。指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司(银行、交易商或经纪商)签订委托买卖外汇的合同，缴付一定比率(一般不超过10%)的交易保证金作为担保，便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。例如某机构保证金的最低要求是0.25%，意味着投资者可以以最低25美元的保证金来进行最高10000美元的外汇交易。与国内目前外汇实盘交易不同，外汇保证金交易可做多也可做空，即双向操作。

　　点差

　　银行对客户的报价与银行中间价之间相差点数。一个点差指0.0001，如：1英镑/1.8000美元，收10个点差后英镑的买入价为1英镑/1.8010美元。