从建行产品看QDII的冷与热

　　FN记者 戴磊

　　9月初，国家外汇管理局批准了招商银行代客境外理财(QDII)项下投资购汇额度10亿美元。至此，外汇局累计批准的QDII投资额度已经达到103亿美元，远超过目前获得批准的74.95亿美元的QFII投资额度。一边是投资额度不断攀升和产品接连问世，另一边是市场上此起彼伏的质疑声--质疑收益、质疑风险等等，这似乎又是一类"叫好不叫座"的新品。

　　正当很多投资者在QDII产品的"热"与"冷"中徘徊时，中国建设银行传来消息，该行首期QDII产品已于9月6日募集结束。在两周的募集期内，仅在部分地区进行募集的首期QDII产品，因为广大个人投资者与机构投资者反响热烈，竟超额完成了原定8000万美元的计划募集额度。

　　这一热销场面令建行个人金融部副总经理王毅也颇感意外："的确没有想到，在外界非常不看好的情况下还能超额完成8000万美元的计划。"

　　起先，王毅甚至担心第一期产品有可能卖不完；现在，建行的二、三期产品将陆续发行。他总结说："这可能与建行良好的经营状况有关，此外，还得感谢合理的公司运作机制以及客户的信任。"不过，他指出，作为一款

理财产品，其本身质量才是关键。

　　投资者最关心的永远是风险问题。建行QDII产品负责人为记者详解了他们规避风险、吸引投资的办法：

汇率风险方面，建行首期产品以美元募集、归还并投资于美元债券，因而不存在汇率风险；信用风险方面，该产品投资对象的平均评级不低于AA级，且期限仅为6个月，发行体信用风险极小。但他同时提示，利率波动可能导致产品的投资组合市值发生变化，进而导致资产净值下降；此外，建行首期产品在到期之前客户不具备提前终止、质押贷款等权利，因而存在由于不能随时变现而丧失其他投资机会的流动性风险。

　　硬币的正反面都展现在投资人面前，究竟如何取舍要看个人抉择。王毅说："从销量看，本期产品是成功的。

理财产品关键看投向，我们选择了美国政府债、机构债和公司债，投资组合中平均投资评级不低于AA级，按穆迪对历史数据的分析，此类债券1年之内违约率为0.01%。另外，我们有一支经验丰富的团队，了解客户，了解外部市场。"

　　他归纳说："这次的产品非常简单，符合客户喜好，而且保本，因此受到国内投资者的肯定。"

　　事实上，作为首期产品，其试验性质较浓，为稳妥起见，各行的产品趋同，只能在细节上加以区分。但建行依然对这块试验田加以精心耕作，使得有可能"冷场"的首期QDII变成"热销"的产品。相关负责人表示，之所以如此重视QDII，是因为它的启航对商业银行还有着更深远的意义，"为国内商业银行实现业务战略转型提供了历史性机遇"。

　　随着银行改革的逐步深入和银行业对外开放的到来，各家银行越发重视战略转型。建行希望利用这一契机，大力发展QDII业务，使相当一部分负债业务转化为中间业务，这将有助于该行实现向现代商业银行盈利模式的转变。王毅说："眼下，中间业务的三大支柱是银行卡、结算业务和代理基金、国债等的收入。我相信，在将来，包括QDII在内的理财产品将成为第四大支柱。"

　　此外，建行正在着手进军海外，通过QDII业务的锻炼，有助于提高业务创新和客户服务能力，进一步提升自身的市场形象和国际影响力。王毅坦言："它对我们海外市场的扩大有好处。"

　　从前期一些报道来看，有相当多的投资者对QDII产品持观望态度。不过，就一个新产品而言，在问世伊始饱受争议也许并非是一件坏事，它有助于QDII今后的健康发展。其实，除建行外，还有几家银行传出了QDII热销甚至迅速售罄的消息。只要产品有足够的吸引力，在消费者过了认知阶段之后，背负着政府和银行诸多期望的QDII产品完全有可能从遭"冷场"变为受"热捧"。