刘明康：高度警惕流动性中断风险

　　金融时报 记者 李岚 周萃

　　本报北京9月12日讯 记者李岚 周萃报道 “全球特别是亚太地区的流动性，大家都感到近年来是很不错的，而且呈上升趋势，因此就给人一种可靠无疑的感觉，好像问题已经不存在了，但是，风险仍然是现实的。”中国银监会主席刘明康在此间召开的第三届国际金融论坛上发出上述警示。他强调，在开放环境下，中国银行业应注重金融创新中的风险问题。

　　次级市场流动性的中断，被银行业看作是一个非常可怕的事情。刘明康认为，这种中断究其原因主要是来源于市场上有太多同质同类的低水平市场参与者。此外，也来自投资人和消费者对市场流动性的预期和现实流动性之间的差距。

　　刘明康警示，就产品的设计本身而言，对次级市场的流动性中断风险抗御能力很脆弱，因此一旦出现问题，对交易的执行和交易风险的控制，都会出现大量的困难，而且这种情况会从次级市场波及到一级市场，对一级市场的活动也会产生影响，所以监管者和市场从业人员，必须对市场的流动性中断风险保持高度警惕，不可掉以轻心。

　　“世界市场上的流动性中断，可能来自市场参与者的同质同类和低水平的竞争，这对我国更有警戒意义。”刘明康指出，境内

资本市场上低水平同质竞争的教训已经十分深刻。因此，要吸引高分散度的投资者和高素质的机构投资者，而做好这项工作，需要改善和加强法制、规制以及公司治理结构、治理机制，加强对市场基础设施的建设。比如，税制、审慎的监管体系和信息透明度，支付系统的安全稳定、便捷有效，充分体现公允价值的会计制度的安排，高素质的律师服务，以及熟悉市场的评级机构的评级服务。

　　“只有做到这一点，我们才能够在广泛的基础上吸引各类高素质投资者，以达到资本的有序流动。也只有这样，投资者才有在中国市场和亚洲市场上有长期投资的准备和自发动力，通过他们的参与，反过来为我们市场的稳定和高流动提供一个坚实的基础。”刘明康说。

　　此外，就信用风险问题，刘明康强调，最重要的是交易对手风险的识别和管理以及这方面信息的充分采集、披露和为我所用。他说，当今的套利行为，已经不仅仅在对冲基金中发生，在风险投资基金甚至许多投资银行、

商业银行、保险公司、

资产管理公司的全球市场里也都能看到，并更容易在流动性有缺陷的新兴市场充分地表现。这就需要监管者和市场广泛参与的银行共同努力，加强信息的交流和对问题的深度探讨，防止市场上出现任何信用违约风险和违约情况。