议案减少透招行心思 高管激励计划与控制权相关

　　本报记者 蓝姝 广州报道

　　招商银行发行不超过25.3亿股H股上市计划已经在上周接受香港联交所聆讯。

　　8月19日，参加招商银行第三次临时股东大会的股东们发现本来应该提交表决的6个议案变成了5个，其中关于高层管理人员股票增值激励权的议案并未在表决之列。

　　这或许只是一个插曲。招行方面称，不对这个议案进行表决是因为高管激励计划未能在股东大会召开之前取得有关监管部门(

　　但事实上，招行高管股权激励计划与其H股上市计划紧密相关，在时间表上，招行面临着抉择。

　　招行的股权激励计划酝酿已久，针对H股的

　　从方案来看，招行设计了与H股股价挂钩的股票增值权激励计划。被授予股票增值权的高管，将获取自授予日至行权日之间招行H股市值上涨差额所致收益的权利，这些股票增值权将在授予日后10年内有效。

　　有关信息显示，招行是继交通银行(3328.HK)建行(939.HK)和中行(3988.HK)之后第四家推出其股权增值计划的银行，其设计原理上大致相同：高管经营者可以在一定时间内获得一定数量的股票股价上升所带来的收益。

　　本报了解，招行方案包括行长、常务副行长、副行长、分管两个部门以上的行长助理、总监与董秘在内的五个层级，其授予股票增值权数量分别相应为30万、21万、15万、12万、9万。从人员范围来看，依然只是局限在招行总部的核心高管层，部门经理及被称为“地方诸侯王”的分行行长都不在此列。

　　招行目前的高管格局是行长一名，四名副行长，一名行长助理，一名技术总监及董秘，这样看来目前招行能够进入这个核心高管圈的仅有8名，而招行的员工目前为2万多人。

　　从数量来算，能够获得的股票增值权仅为120万，远低于交行、建行等其他银行的股票增值权。

　　此外，股票增值权虽然解决了股票来源问题，但招行高管获得的只是这些股票的增值所有权，自然也不拥有表决权、配股权。在业界人士看来，股价的涨跌尽管经营业绩是核心因素，但很大程度上也受市场因素左右，客观上可能造成高管原动力不足。

　　但有关人士透露，招行股权激励计划酝酿多年，而且已经有平安、交行先行的经验与版本，不可能仅仅局限在目前的范围与数量，这只是招行股权激励计划的第一步。

　　事实上，为顺利推进招行的股权激励计划，招行甚至拒绝了国际战略投资者的主动入股。

　　在今年4月份招行举行的股改股东大会上，招行董事长秦晓曾公开表示，招行暂时无意引进海外战略投资者，为此招行婉拒了有意入股的淡马锡、日本东京三菱银行等战略投资者，其中后者更是提出3亿美元入股的方案。

　　拒绝战略投资者，招行的说法是要打造民族金融业自己的品牌，而市场分析人士认为，这是招行高管希望保持股权稳定和经营独立。此外，有一个技术操作上的难题是对于战略投资者的定价问题。

　　现在，招行H股上市，已有包括李嘉诚、恒基地产、新鸿基地产等纷纷表示了积极的认购意向，但这些包括外资机构的所有认购将以财务投资者身份进入招行，他们追求的只是收益增值。

　　而不管是招行的管理层还是大股东，都希望持续保持招行的管理与控制权的稳定， 但招行H股上市之后存在的一个现实问题是其将稀释目前招行大股东招商局集团的股权。目前，招行控股股东招商局集团旗下三控股公司招商局轮船股份有限公司(15.02%)、深圳市晏清投资发展有限公司(3.65%)、深圳市楚源投资发展有限公司(3.19 %) 合计持有招行21.89%股份。

　　(本报记者李骐对本文亦有贡献）

　　来源：经济观察报网