资金面暂紧大行撤身回购交易

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　由于在央行抑制信贷规模扩张的调控中首当其冲，四大国有商业银行的资金已略显紧张。近来在银行间回购市场上，四大行的报价明显减少，而其他机构的资金则显得相对充裕，报价活跃，引导着回购利率的下行。

　　“现在回购市场上大行的报价很少，融出的资金也少了。”一国有商业银行交易员说，“都是一些中小机构在报价。”

　　他解释，在几次被发定向票据和上缴存款准备金后，大行的资金面的确变得有些紧张了，基本上处于“自给自足”的状态。由于中小机构的资金相对宽裕，这样市场整体表现为对资金的需求减少，所以回购利率呈持续下降趋势。

　　昨天银行间市场回购利率继续延续前期跌势，1天期回购加权平均利率下跌1.59个基点至2.1725%，7天回购加权平均利率下跌0.92个基点至 2.4468%。

　　大行资金面的趋紧显然与央行一系列差别调控的紧缩政策有关。

　　今年以来，为抑制信贷规模的快速扩张，央行分别在5月17日、6月14日、7月13日发行三次定向票据，国有商业银行每次都首当其冲，排在被发对象的前列。根据公开报道整理的数据，在这三次定向票据的发行中，建行共被发800亿，农行被发500亿，中行290亿，工行270亿，占到了所发行定向票据总量2500亿元的74%。

　　而央行两次上调存款

　　此外，对于大行资金出现的暂时性紧张，分析人士还指出，这可能跟新股申购资金解冻后，出现的资金结构性分流有关。

　　“因为IPO冻结的资金都集中在大行里头，现在资金解冻了，就退回到其他银行去了。”福州商行的债券人士林子君说。

　　中国银行也在一份分析报告中表示，在看似宽裕的市场中，大行融入资金增大，可能是因为新股网下退款，造成部分机构有短暂流动性缺口。这也表明流动性存在着机构性分布不均，利率走势并没有切实反映出市场内暂时资金趋紧现象。

　　四大行的暂时性“缺席”，使得“全国性商业银行”在银行间市场上融出资金的占比呈不断下降趋势，而融入资金量则呈现出逐渐增长的趋势。根据中国货币网统计的信息，一周多来，全国性商业银行融出资金占比从先前的84%逐渐下降到了60%左右，昨天的这一比例为62.34%。而融入资金量从300亿元左右增长到500多亿元，昨天则受市场整体资金量回落影响下降到了285亿元。

　　除了四大行之外，全国性商业银行中还包括多个全国性的股份制商业银行，如交行、民生、招商、华夏银行等。

　　与此形成对比的是，在中国货币网的统计中，包括保险公司和基金公司等非银行金融机构在内的“其他金融机构”融出资金的占比则呈快速提高的趋势。近三天来，其他金融机构融出资金占融出资金总量的比例分别为18.9%、27.21%和21.5%，而此前这一比例还维持在5%~7%左右。