备金率上调双向冲击银行利润 且造成机会成本

　　除贷款增长受制约外，央票和准备金利差也将造成机会成本

　　假设上市银行均保持一季度末(中行为2005年年末)的超额准备金率，两次提高准备金率对除中行外5家上市银行税前利润的累计影响在840万元到2730万元之间，对中行影响约为1.52亿元

　　本报记者 韩圣海 发自上海

　　距上次提高存款准备金率仅1月有余，央行又决定从下月15日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　上海财经大学现代金融中心主任丁剑平昨日对《第一财经日报》表示：“央行收缩银行流动性，抑制贷款超常增长的决心在加大，这也是今年一系列宏观调控政策的延续，相比起加息等货币政策，上调存款准备金率的副作用还是相对较小的。”

　　同样的存款准备金率上调，于各家银行却是不同的心情和故事。

　　中信建投证券的佘闵华昨日在接受《第一财经日报》采访时表示：“以3月末的存款和存放央行款项数据来看，招商银行(600016.SH)、民生银行(600016.SH)和深发展(000001.SZ)的存放央行款项的数额在两次上调准备金率后，必须得到及时补充；浦发银行(600000.SH)和华夏银行(600015.SH)则相对充足，几乎不需要调集资金补充备付金。”

　　佘闵华还从

商业银行上半年已投放贷款的角度分析了存款准备金率上调对各个银行的影响。

　　“从完成股份制改造的国有银行来看，由于业绩考核强化，上半年大量增加贷款投放可以实现全年受益并确保全年利润的大幅度增长，而下半年的放贷冲动无疑将有所弱化，股份制银行中，招行一季度贷款增长速度较快，下半年将有一个资产结构调整的过程，贷款增速将适当下降，民生若定向增发能在短期内完成，下半年贷款增速可能加快，浦发和华夏则由于严格的资本制约，贷款增长可能更偏向于贴现贷款。”佘闵华说。

　　连续上调准备金率和货币市场收益率的逐渐提高使得银行付出的机会成本也有所增加，目前3个月期限央行票据的收益率约有2.3%，高于存款准备金1.89%的利率水平。

　　佘闵华称：“以央票和准备金利差和上市银行一季度末存款余额计算，假设上市银行均保持一季度末(中行为2005年年末)的

超额准备金率，两次提高准备金率对除中行外5家上市银行税前利润的累计影响在840万元到2730万元之间，对中行影响约为1.52亿元，此项机会成本对除深发展外的5家上市银行净利润影响都在0.6%以内，对深发展的影响约为1.11%。”尽管提高准备金率在一定程度上对上市银行的贷款增长形成制约，但佘闵华还是认为：“目前对于银行形成贷款增长制约的因素中，资本充足率的约束远大于存款准备金率，主要上市银行完成今年贷款增长目标的难度不大，除中行外，上市银行今年的盈利整体增长幅度将保持在25%左右的较高水平。”