投行部再度归来 商业银行铺垫金控

　　本报记者 欧阳晓红 李利明 刘兆琼

　　北京报道

　　商业银行开始重新审视投资银行业务。本报获悉，包括建设银行在内的多家商业银行正在重新定位自己的投行业务——为未来的金控战略做准备。

　　“投行部刚刚设立，人员还未完全到位，其大致安排是每个部门都会抽调与投行业务相关的人员；建行的资金部、公司业务部、国际部、房地产金融部等均涉足过投行业务；不过，正式开展工作还要一两周左右的时间。”7月20日，建设银行人士在接受本报采访时说。

　　重设投行

　　商业银行设立投行部并非新鲜事。早在2002年，工商银行便下设了投行部，其设有综合处、股本融资处、债务融资处、重组并购处、投资管理处、资产管理处、研发处、中间业务处、市场资信处等九个处室；而交通银行上市后即成立了投资银行部，2005年浦发银行参照花旗模式成立了公司和投资银行事业部。光大银行则以短期融资券为突破口，并占据短期融资券发行大半市场。

　　随后，13家全国股份制商业银行大多数都设立了投资银行部门或类似机构。

　　此番建行设立投行部，其目的是要整合建行系统内的投行资源，力争成为该行未来又一个利润增长点。此外，投行业务还被赋予了特殊使命，在金融业分业经营政策环境下进行综合经营乃至混业经营试点，投行部将成为建行的另一条腿——旨在为日后金融控股集团的准备工作做铺垫。

　　不过，数据显示，国内投行业务占比仅为6%，而国际投行此数据为30%—40%。目前，存贷利差仍是商业银行的重要业务，中间业务或投行业务充其量仅是商业银行的业务补充。

　　那么，商业银行的投行业务具体又是怎样的？

　　在建行投资总监、投资理财委员会常务副主任张龙看来，投资银行业务，广义上包括股票债券的承销、并购、财务顾问和一些商业银行业务。“而比较狭义的是各种证券的承销和财务顾问，就像我们现在开始也只是做这些业务，将来做大了可能会形成另外的一个机构。不过，未来的这个机构却不可能用商业银行的机制去做投资银行，这是两个不同的模式。”

　　接下来，建行投行部将分步走。首先在系统内筹建投资银行队伍，把过去分散在各部门的投资银行业务人员集中起来；然后，通过市场化招聘人才。张龙说：“现在的投资银行部在内容上没有什么变化，如果仍然是分业经营和分业监管，那么投资银行业务也开展不下去。不过，大环境正在改变，鼓励综合经营，国际大环境也发生了变化。我们过去叫中间业务部，现在的投资银行部将中间业务部分出来。”

　　“中长期项目贷款、银团贷款、财务顾问和房产资产证券化是我们的主要业务内容。”浦发银行投行部总监黄夏对本报表示，其特色是上港集团的短期融资债券，该部门共十几个人，系该行公司业务部下的二级部门。

　　中国银行之企业金融服务中的投资银行部，即为中国银行全资附属公司中银国际，其主要职责是向企业及政府机构提供融资及财务顾问服务。数据显示，截至2004年6月底，中银国际以全球协调人、保荐人或主承销商身份成功主持了37家企业在国际资本市场上市，共参与了176家企业的上市承销工作，集资总额超过4000亿港元。

　　“投行业务通常做的是短期融资债券、企业理财顾问、资产证券化、结构性贸易贷款等。”中信实业银行人士说，“我所理解的投行业务其实就是满足企业复杂的财务需求；不外乎包含四个方面：发行与承销，资产管理与信贷资产证券化，结构性融资与财务顾问，兼并与收购。”

　　该人士表示，各家银行的投行部执行能力各异，而做财务顾问能否利用自身平台——去满足客户能力需求上差别很大，有的即便是成立了投行部，业绩也做得不好，而有的却不错。“总体上，股份制商业银行的投行业务，其范围与营销模式都处于探索阶段；不过，有些业务还比较成熟，像短期融资券与信贷资产的证券化，只是其利润在总业务量的占比还较小。”

　　数据显示，交通银行2006年第一季度，其中间收费业务收入猛增， 期内，净手续费及佣金收入为人民币6.21亿元，比上年同期增加人民币1.94亿元，增长45.43%；在营业收入中的占比为6.44%。

　　其间，尽管国内多家银行陆续开设了投行部，但主要业务范围多为中长期项目贷款、银团贷款、财务顾问和资产证券化。

　　艰难转型

　　事实上，正处于转轨时期的企业，有着其复杂的财务需求。据了解，在长三角、珠三角、环渤海经济圈，很多优质高端客户和上市公司向银行提出了项目融资、重组购并、财务顾问、企业理财等投资银行业务需求。

　　然而，在存贷款较高利差水平下，存贷业务仍是国内银行的最大利润来源；不过，若利率市场化后，像国际市场其利差仅为50-100个基准点，将利差业务为主转向中间业务收入以及投行业务为主是商业银行当下正在做和正要做的战略转型。

　　不言而喻，普通意义的投行业务有别于商业银行的投行业务，而一旦接轨，其概念便无异于投资银行，加之混业经营的国际趋势，以及金融业分业监管的国情，金融控股集团似乎是众商业银行日后的必然选择。

　　工商银行投资银行部总经理李勇认为，之所以会有人认为商业银行在分业经营的体制下不能开展投行业务，是因为其将投行部等同于证券公司只能从事证券的承销和发行；像投行的标准业务——重组并购业务，目前并不受牌照限制，国有商业银行可以与国际投行一道参与竞争。

　　不过，在国际投行眼里，国有商业银行的投行部却非其竞争对手，一位知名国际投行资深人士表示，除诸如高盛、摩根等几大国际投行巨头外，他们并不把国有商业银行的投行部放在眼里。

　　这位国际投行人士做了一个比喻：就像地产业，房屋中介和

开发商都归于地产业，但本质上绝对不同。

　　他说，也许就不应该叫投行部门，商业银行做的是与投行擦边的业务品种，是除存贷款以外，做一些结构型的设计，多些中间业务收入而已，并非全面开花的投行业务；就像现在的商业银行还难以将投行业务作为其重要收入组成部分。

　　此外，显而易见，“这几年从上至下的共识是，将利差业务为主转向中间业务收入为主，信贷业务中从对公业务为主转为个人业务为主，对公业务中从争抢大客户到中小客户。其实，投资银行和理财都是中间业务的概念，建设银行从高层到下面一直在灌输这样的概念。我们也在探索如何把此业务做好，就像新成立投资银行部从而应对国外的竞争。”张龙称。

　　其潜台词是，在众商业银行急于进军投行业务的背景下，是旨在对综合经营即“大金融”的追求。就连政策性银行——国家开发银行也不例外。此前，国开行公开表示将为大行业、大项目、大企业提供融资策划、贷款、承销、担保、直接投资等综合金融服务，盼建立信贷融资和证券融资的双通道。

　　在张龙看来，目前金融政策环境下，鼓励进行综合经营，正是为了避免对信贷业务的过度依赖，保证银行系统的安全。此外是投资银行部除了在业务上和过去的不同，还旨在做成一个投资银行。

　　不过，张龙认为，投资银行最重要的就是人和牌子，缺一不可。其一，能否迅速建立起来一支有市场

竞争力的投资银行队伍，其二，能否有一个区别于传统商业银行的人事管理和薪酬机制；其他商业银行都存在此类问题，做中间业务的市场化程度非常高，有两三年中间业务经验的基本上都会走，因而机制至关重要。

　　来源：经济观察报网