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林风
本报讯 随着5月股市融资开闸、股改进程逐渐进入尾声，投行业务方向正在发生显著变化。相对上半年股改项目是投行主打，下半年融资项目更加吸引投行眼球。
根据本报信息部统计，截至6月30日，深沪两市共有1093家公司完成股改或进入股改程
序(不包括12家股改未通过的公司)，总市值35596.7188亿元，占两市总市值的80.37%，其中深市股改公司总市值占深市总市值的比重高达90.38%，沪市该比例为76.21%。这也预示着券商投行在股改项目上的胜负大局基本已定。
股改项目高度集中
今年上半年通过的股改项目总数为676个，分布在61家投行。大投行延续了一贯的优势地位，在股改项目上的强势地位尽显无遗，海通、广发的通过项目分别为70家和61家，处于行业领先地位，位于第三名的国信项目数为39家，位居第四位的国泰君安完成了32个股改项目。与截止去年12月31日的数据比较，这四家在股改项目上一直比较活跃，只是座次发生了变化。去年底，股改项目总数前三位的投行分别是海通证券、国泰君安、国信证券，而广发仅位居第四。
海通在股改业务中一直保持着业内领先地位，如果算上去年通过的项目，海通的股改项目总数已近百家，市场占有率达到10.2%。整体而言，股改项目的集中度很高，上半年股改项目数前十位的投行共完成股改项目353家，市场份额达到52.22%。
融资项目：投行首发阵容强大
上半年10家投行共完成13个融资项目：IPO项目共5个，募集资金总额为231.98亿元；再融资项目9个(包括G长电认股权证项目)，共募集资金218.21亿元。中信、国信、广发、国泰君安等大投行均榜上有名。从项目数量看，国信证券以3个融资项目位居第一，按募集资金总额比较，中信证券以135.86亿元遥遥领先。
目前，融资项目的上会速度在加快，甚至出现三家公司同时上会的情况，这说明了股改进入最后收宫阶段后，股市融资功能正在逐步加强。据本报信息部统计，截止6月30日，公布非公开发行方案的70家上市公司中，尚有65家上市公司在等待实施。
融资项目将成下半年重头戏
下半年投行的主要精力普遍都放在融资项目上。某大券商投行内部人士表示，他们已经不再接新的股改项目，因为光是融资项目已经忙不过来了，根本没有多余的人手再去接股改业务。
业内人士分析，除了人手外，相对收益高的融资项目，股改项目收费低是投行厚此薄彼的重要原因。另外，剩余的股改项目有难度也是一个因素。
一投行保荐人透露，目前保荐项目收费虽然声称200多万，但基本上都在100万以内，考虑各种相关费用，其实投行的盈利很有限。另外，有些券商为了维护客户关系，争取以后的再融资项目，甚至对股改项目不收费。而融资项目中，上市公司能实实在在收到钱，所以对动辄上千万的保荐承销费用也比较爽快。如此比较，不难理解投行的选择。
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