亚洲开发银行专家：警惕超常信贷潜藏不良资产

　　本报记者陈昆才 上海报道

　　1.7866万亿，今年1-5月新增人民币贷款的总额，已超过全年信贷投放计划2.5万亿的70%。央行迅速展开行动。

　　6月13日，央行再次召集商业银行召开“窗口指导”会议，主题依然是控制货币信贷过 快投放，优化贷款结构；14日，央行定向发行了1000亿元的央行票据，回收流动性；15日，央行行长周小川表示，央行今后将通过公开市场操作加强对宏观经济的调控，但肯定是微调。

　　下一步，信贷和宏观经济调控将走向哪里？6月15日，詹姆斯·巴斯(James R. Barth)在美国驻上海总领事馆接受了本报记者的专访。

　　詹姆斯·巴斯是美国奥本(Auburn)大学著名金融学教授和美国梅肯(Milken)研究所(非营利性经济智库)的高级研究员，他同时是亚洲

开发银行向中国人民银行提供技术协助的专家组负责人。

　　宏观调控与信贷监管的平衡术

　　《21世纪》：作为亚行向央行提供技术协助的专家组负责人，您对中国银行业的哪些问题比较关切？

　　巴斯：专家组一共有20个成员，主要就改革银行法向中国人民银行提出建议。除了中国银行业的逐步对外开放外，我还关注的是，应该如何使用宏观经济手段来遏制过快的信贷增长，这些手段包括对地产征收地产税，或者通过利率的变化。但是，到底应该使用宏观经济调控手段，还是应该同等程度地依赖好的监管，两者的权重该怎样？这是需要平衡的。

　　《21世纪》：目前，中国信贷增速确实很快。今年1-5月份的新增人民币贷款已经完成全年信贷计划的71.5%。您认为，下一步中国政府采取哪些调控措施最为可行？

　　巴斯：对于一个国家来说，可能并不仅仅担心信贷过快增长，更是这很快会转化为不良贷款的日益增加。

　　我认为，在这种情况下，仅仅采用宏观经济调控手段，比如加息、改变税率，不足以完全解决问题。在问题严重的时候，要让银监会参与调控，让他们来审查银行，并监督银行的放贷行为。

　　《21世纪》：具体如何展开呢？

　　巴斯：首先，在某些领域，比如在房地产行业有信贷过快增长的情况，监管机构应该限制放出贷款的数目。

　　再者，监管机构可以让银行在放贷时，根据资产的风险性以及贷款被运用的风险状况，来决定贷款利率。

　　面对过快的信贷增长，我们有两种选择，一种就是对于那些风险大的贷款，银行应该提高贷款利率来覆盖风险。另外，银行应有更多的资本金，提高资本充足率。这些监管措施，是辅助宏观经济手段调控，比如与说提高利率，一起来达到调控的效果。

　　我想特别强调的是，银监会在控制或者遏制过快的信贷增长中的作用。控制信贷，仅依靠央行是不够的，应该协助起来。

　　《21世纪》：那么您认为中国银行业有没有这种风险定价能力？

　　巴斯：目前，中国银行业的风险定价能力是不够的，是有限的。

　　如何内部冲销流动性

　　《21世纪》：中国信贷过快增长是经常项目和资本项目下的双顺差等因素引发的。一方面央行要对信贷增速进行调控，另一方面银行的钱很多，需要找出路。如何权衡两者之间的冲突？

　　巴斯：我认为中国央行在应对诸多挑战时，做得不错。目前对央行主要的挑战是冲销各种进入中国的资本。用一句话来说，央行应该让商业银行变得更加谨慎，自己也应该更加谨慎行事。中国央行应该减少整个市场中的流动性。

　　中国要更好地发展资本市场，如更好地推动股市的发展，通过股市来吸收和冲销更高的流动性。还有企业债券市场的发展，也可以吸收银行的流动性。

　　另外，中国需要有更多的让居民投资的方式和渠道，实现多元化。因为现在可以选择的方式少，所以，他们倾向于把钱投到房地产业。因为他们预期房地产业的价格会持续的飙升，可以从中获得很高的回报。正是这样的原因，很多热钱也涌入中国市场，希望获得更大的利润。

　　《21世纪》：目前热钱涌入是因为

人民币升值预期还比较强烈，您是否认为人民币升值幅度还不够大？

　　巴斯：人民币是否还被高估，是否还有升值空间？最好的办法是让市场来决定货币

汇率。中国目前还没有完全做到这一点，但是正在往这个方向努力。

　　所以，我觉得中国政府在这方面还是比较谨慎的。对于中国政府来说，一方面应放宽资本管制，允许资本外流，另外一方面是让市场来决定汇率。中国政府所面临的问题就是，上述两方面的转变过程有多快。