对冲基金意外近身中行保持缄默

http://finance.sina.com.cn 2005年12月24日 11:58 中国经营报

　　作者：巫燕玲温秀

　　正在上市关键时刻的中国银行再度传闻上身。

　　12月20日，有媒体称，中国银行战略投资者美林国际已将其持有的价值7.5亿美元中行股份转让给美国两家对冲基金。

　　记者就此向中行求证时，中行行长助理朱民表示：“(美林国际)跟我们没关系，我们只和RBS(苏格兰皇家银行集团)有合作关系”。当被问及是否担心监管部门对此有异议，使得合作横生变数时，朱表示：“我不知道，而且也没有必要知道这一切。”

　　美林国际是否违规？

　　记者就此消息向香港多位投资界人士求证，有消息人士称，此消息的确已在业界传播，而且内地中行、外管局等有关方面也已获知此消息。但记者未能从美林国际方面得到任何回应。

　　RBS、美林国际及富豪李嘉诚此前组成财团入股中国银行10%股权涉资31亿美元。其中RBS出资16亿美元，其余15亿美元由美林国际及李嘉诚私人慈善基金平均出资，各持股约2.5%，禁售期为3年。

　　事实上，就在国内关于国有银行引进境外战略投资者是否涉嫌贱卖的争论铺天盖地的时候，RBS的股东同样也怨声载道。朱民不久前曾坦承，中行和苏格兰皇家银行谈判的最后阶段，由于信息走漏，两个星期内，苏格兰皇家银行的股市市值跌去了70亿英镑、140亿美元。迫于股东压力，苏格兰皇家银行把美林国际及富豪李嘉诚拉入了风险共担的阵营。

　　而这似乎也给以后的种种不确定性埋下了伏笔。被RBS拉进来美林国际和李嘉诚到底有多大的诚意，就显得相当耐人寻味了。

　　随后的疑问是，果真如此，美林国际将股份再转卖是否涉嫌违规？对此，某香港大型投行人士认为，如果按照之前RBS与中行签订的策略投资协议，由于当时是采取“一拖二”的方式以财团形式入股，美林国际只是财团中的一员，而非独立身份，所以禁售期限制是否适用美林国际尚待考究。

　　对此，香港大福

证券研究部主管麦德光认为，按照惯例，美林国际出让股权给对冲基金的方式，有两个方面的可能性，一是已经获得承销商的许可，美林国际转让股权，彻底退出。二是与对冲基金签订一个合约，类似一个期权，然后到中行上市时再进行交割。他认为，前种可能性较大。由于设有禁售期，所以即使对冲基金获得了中行的股权，但在中行上市以后，也会受到禁售期的影响。

　　麦德光则认为这个消息在市场面上来说并非完全负面。因为美林国际本身旗下也管理了一些对冲基金，而这次的转让方——两个对冲基金的规模也相当大。美林国际在中行上市之前转让中行的股权，可能是一种投资策略的转移，也可能是一种套现。之前美林国际跟随以RBS为首的财团入股中行。当时业界认为美林国际花费了7.5亿美元“代价”参股中行意图换取承销商资格，但美林国际则最终出局，这也可能是原因之一。

　　对冲基金图谋

　　在中行上市关键时刻，美林国际此举被解读成为不看好中国银行的信号，而接盘者又是近年在资本市场呼风唤雨的海外对冲基金，令国内人士甚为担忧。

　　此次披露的两个对冲基金，在香港均有办事处。其中的Och-Ziff对冲基金是全球最大的20家对冲基金之一，管理着140亿美元资产，在纽约、东京、中国香港等地开展业务，是最早开展亚洲业务的美国资产管理公司。

　　另据深圳证券业内人士透露，此前 Och-Ziff负责人也曾与深圳证券业内有关人士对话。他曾表示，他们将在中国进行私募股权投资，其投资策略是“不会在5年内将公司股权卖掉，而会在5至10年通过管理，将之做成行业领先企业。”

　　麦德光告诉记者，从公开的数据上看，这两个对冲基金并没有对香港的蓝筹股做大规模的投资，倒是在二三线股中可见其身影。他认为，国内投资者对对冲基金可能有片面的印象。事实上并不是任何对冲基金都有破坏性，也有一些是实行长线投资的。根据对冲基金的特性，对于中国银行这种比较大型企业的

股票，也会看重其基本因素，有可能会做长线投资。

　　银行引资警惕

　　事实上，中行在引入国际战略投资者的过程中一直面临着来自各方的质疑。

　　11月初，一向低调的

银监会副主席唐双宁出人意料的以个人身份发表了对银行引进战略投资者的看法，提出了关于引进战略投资者的五个标准。随后在12月初的新闻发布会上，银监会主席刘明康再次重申了这五条标准，成为了银监会对引进战略投资者的基本准绳：一是投资所占股份比例不低于5%；二是股权持有期在三年以上；三是派驻董事；四是入股中资同质银行不超过两家；五是技术和网络支持。

　　而某大型投行人士则认为，这有可能对中国银行界引进战略投资者产生一定的影响。他认为，之后中国银行界在引进战略投资者的条款设计中，应该会更加地谨慎，例如对于持有股权的转让等，成员的变动等，有可能要经过监管机构的批准等。

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