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记者 李倩
7月15日，中国联通有限公司在银行间债券市场成功招标发行了两期共100亿元的企业短期融资券，这是继5月26日华能国际、振华港机、国际航空、国开投、五矿集团和6月9日中国铝业6家企业发行129亿元短期融资券后，第7家在银行间债券市场发行短债的企业，而且是其中发行量最大的一家。
众所周知，目前持续低迷的股市已不堪扩容压力。在落实“国九条”，大力发展资本市场的前提下，为维持我国经济发展，提振各行各业的龙头企业，央行在批准证券公司发行短期融资券之后，又批准了非金融企业发行短期融资券。
短期融资券闸门打开后，大型上市公司争相发行短期融资券已蔚然成风。在中国联通有限公司发行短期融资券之前，华电股份、东方航空、马钢股份、路桥建设等上市公司也都纷纷发布公告，宣布拟发行短期融资券。
在当前金融改革和股市改革的关键时刻，短期融资券的发行不仅可以扩大直接融资，更是让企业找到了一种便捷、低价的融资方式，特别是对上市公司来说，自5月份开始，证监会启动了上市公司的股权分置改革试点工作后，在股权分置改革实施新老划断前将暂停新股发行，今后发行新股的上市公司，一律实行改革后的新机制，未完成股权分置改革的上市公司停止再融资。这就意味着在股权分置改革的推进工作没有明朗之前，上市公司通过发行股票进行融资的工作将被搁置起来。此外，由于企业资金的传统提供者商业银行目前越来越慎贷，上市公司融资也日趋困难。
在银行信贷收缩以及证券市场低迷的前提下，上市公司开始将目光转向了债券市场，而一般的企业债券审批权限在发改委，且审批时间、发行额度等均不能由企业做主，企业债券有点可望不可及。因此，此时央行推出短期融资券这一融资新形式则可以解决这一系列问题。由于短期融资券是备案制而非核准制，企业只要找到愿意承销的中介机构，愿意购买的投资者，就可以发行短期融资券而获得急需的周转资金，如此简捷的融资方式自然成为上市公司的首选。
更为重要的是，短期融资券的最大好处是融资成本低，比银行贷款低很多。华能国际有关负责人表示，短期融资券的发行不但增加了该公司筹集短期流动资金的渠道，而且整体的融资成本会得到有效降低，使公司的生产经营得到充裕的、低成本的资金支持。国际航空有关人士表示，短期融资券还有一些其他好处：发行方式比较灵活，可以根据企业自身的需要进行调整，对于航空公司这样资金量需求非常大的企业，可以通过发行短期融资券使财务结构更加合理。
据统计，5月26日发行109亿元短期融资券的5家企业，大约节约成本2.66亿元。目前，我国1年期银行贷款基准利率为5.58%，而此次中国联通有限公司90亿元1年期短期融资券的发行利率仅为2.92%，仅此一项就降低融资成本2.394亿元。
而且，上市公司降低融资成本的同时，本身就意味着盈利能力的提高，这对股票市场来说是个利好消息，更何况短期融资券可以缓解股市扩容压力，可以增加投资者信心。
市场人士认为，央行推动短期融资券试点可谓用心良苦。近年来，中长期贷款比例过高、短期贷款过少造成企业流动资金短缺，尽管有关方面采取了多项措施，但效果并不理想，而且银行间债券市场成为金融机构管理头寸、进行投资的重要场所，但是缺少短期债券，形成不了合理的收益率曲线，反而增加了投资风险。允许企业发行短期融资券正是央行发展短期债券、丰富多层次债券市场的重要举措。
不过，也有专家指出，上市国企多数并不缺乏流动资金，即使行业特性短期缺乏流动资金，这些试点公司的短期贷款能力都很强，完全可以通过银行贷款解决。数十亿元资金轻松到手，资金过分易得对上市公司并非好事。而且短期融资券所融资金有可能以变通形式投向长期投资项目，这将对企业债市场的发育造成不利影响。
但是，不管怎么说，企业短期融资券是近期一个最重要的金融信号，它将使资本市场回归信用化。同时，加强货币政策的传导性，巩固宏观经济调控的成果，支持企业发展。另外，以短期券种倒逼债券市场开放直接融资，进而打通货币市场和资本市场之间的隔离，支持了企业面向信用市场融资，促进了资本市场健康发展。
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