信达细分16个包处置215亿不良资产

　　信达公司之所以将建设银行的1300亿可疑类不良资产整体批发给东方公司，是因为建行不良资产所牵涉的客户较多，管理半径较长，要做的工作很多；但目前信达手中的1498亿元中行可疑类贷款资产情况不同，贷款分类标准明确，手续相对规范，5000万元以上贷款客户占总金额的60%左右，1000万到5000万元的客户占总额的25%；考虑到这笔资产的质量，信达公司决定区别对待，不采用整体打包的方式，而充分地利用市场竞争来获得最大的收益

　　本报记者 胡进之

　　在去年6月，中国信达资产管理公司(以下简称信达)中标收购中行和建行2787亿元可疑类不良资产后，这个中国不良资产处置一级批发商的每次行动，都吸引了众多的眼球。

　　如今，在不良资产卖给外资机构可能导致国有资产流失的议论声中，信达即能保证国有资产不流失，又能如约在年底前完成这2782亿元不良资产的批发，也是大家关注的话题。

　　继去年卖给东方资产管理公司1300亿不良资产之后，新年伊始，信达公司又抛出一大手笔。1月31日，信达公司借助财政部、央行、银监会等相关部门的影响力，在北京保利大厦就215.1亿元中国银行可疑类贷款资产的批发，召开推介会。信达公司表示，推介会后，将于2月底之前完成卖方尽职调查，3月初进行投资人注册和买方尽职调查，3月底之前公开招标。

　　广撒网和培育市场

　　记者注意到，不仅外国大投行对信达此次推出的资产包感兴趣，亦有其他3家资产管理公司人士参加推介会。除此之外，为数众多的国内投资公司和一些行业性公司也派专人参加。如此众多的参与者，显示信达公司“培育市场”的目的达到了。同时也与该批资产包涉及的金额、行业、地域广泛不无关系。

　　与以往上百亿元的不良资产集中在少数几个行业不同，这次的不良资产一共分为16个资产包，且行业分布非常广泛，对房地产、纺织、机电、渔业、酒类均有涉及。另外，地域的分布也非常广泛，一共涉及北京、上海、天津、深圳、江苏、浙江、山东和福建8个省市。信达公司人士认为，这8个城市经济较为发达，这对回收率是个保证。

　　另外，这次推出的资产包都具有较好的担保保证，平均保证和抵押贷款比率超过87%。大部分资产包可疑类贷款金额分布在少数大项目上，贷款分布比较集中，因此有利于投资人尽职调查和后期处理。

　　从金额上说，这次的资产包既有十几亿元、几十亿元的资产包，也有面对中小投资人的两亿元左右的小型资产包；有主要针对战略投资人的资产包，也有针对不同财务投资人的资产包。信达公司法律顾问、市场开发部总经理许志超认为，多样化的形式可以满足不同投资人的需求。一般来说，国际大投行感兴趣的是资产规模比较大的项目，而国内投资人由于资金有限，对一些金额较小的项目可能更为感兴趣。

　　信达公司杭州办事处的一位人士告诉记者，在这次不良资产项目推出之前，他们采用多种方式进行过市场调研，专门调查投资人对哪一类型的不良资产感兴趣，然后才推出的这些项目。

　　而许志超也认为，目前二级批发市场没有发育起来，还需要培育投资人。为了广泛的培育投资人，信达公司表示，此次项目对中外投资人将一视同仁，采用公开、透明的方法招标。“各个项目的标书会有不同，但对中外投资人的待遇是一样的。”信达公司在回答雷曼公司代表提问时承诺。

　　此外，对于天津、青岛两地一共152.86亿元的不良资产，信达公司专门聘请了安永和德勤两家国际著名会计师事务所担任财务顾问。此举获得了国际投行的青睐，他们认为，这样使得不良资产的处置信息更加透明、真实，是与国际接轨的一个表现。

　　中、建行资产的差别

　　这次信达拍卖的215亿不良资产，全部属于中国银行的不良资产。信达公司中标时承诺今年年底完成批发处置业务。

　　去年11月，信达公司将建设银行的1300亿可疑类不良资产批发给东方公司，并签署相关债权转让协议。今年1月5日，财政部发出《关于金融资产管理公司处置中国银行和中国建设银行可疑类贷款有关问题的通知》，专门对这笔可疑类资产的处置作了相关规定。

　　目前，信达手中还有中国银行的可疑类贷款1498亿元。可以预见，这次的215亿不良资产招标只是拉开了今年信达公司批发业务的一个序幕。

　　由于这次中行、建行的不良资产属于商业化收购，所以信达公司在处置时不得不既考虑年底前完成批发业务，又得考虑到批发的价格问题。正是基于这种考虑，在处置中行和建行的不良资产时，信达公司采取了不同的做法。

　　许志超认为，建设银行不良资产之所以采取整体打包出售的方式，是因为建设银行不良资产所牵涉的客户较多，管理半径较长，要做的工作很多。他们经过分析认为，建设银行的资产处理起来要比中国银行的时间长一倍，从时间和成本上来说都是不合适的。如果信达自己批发处置，则必须在今年年底前完成，而批发给东方处理，东方可以有3年的处置时间。在国内市场有限，时间较紧张的情况下，信达认为，把资产批发给东方，无论从整个市场来说，还是对两家公司来说都是比较理想的。他同时坚称，在批发给东方的不良资产业务中，信达没有做亏损的买卖。

　　而中行的这笔资产形成的时间短，是经过1999年和2004年两次呆账剥离后出售的可疑类贷款。同时，这些贷款商业化程度高，贷款分类标准明确，手续相对规范，贷款也比较集中，5000万元以上客户占总金额的60%左右，1000万到5000万元的客户占总额的25%。据信达新任总裁田国立介绍，“这是中行一直舍不得剥离这笔不良资产的原因”。

　　考虑到这笔资产的质量，信达公司决定区别对待，不采用整体打包的方式，而充分的利用市场竞争来获得最大的收益。