巴克莱联姻荷兰银行 会否被人横刀夺爱

　　FN记者 陶冶

　　作为荷兰第一大银行，荷兰银行近年来的表现始终难令股东满意。不过，就是这个不久前还被认为是银行业“丑小鸭”的荷兰银行，在应股东要求公开其资产出售或分拆意愿后，却立刻成了欧洲银行业并购市场上最为瞩目的焦点，慷慨伸出橄榄枝的买家更是大有人在。

　　23日，英国巴克莱银行宣布同意以670亿欧元(合912亿美元)的价格收购荷兰银行，从而完成欧洲银行业的最大跨境并购，合并后的银行将成为欧洲按市值计算的第二大银行。应该说，上周由苏格兰皇家银行、西班牙国家银行和富通集团组成的财团加入竞买之列在很大程度上推动了荷兰银行与巴克莱银行之间谈判的最终达成。不过即使是现在，很多分析人士仍然认为尘埃未定，后来者恶意出价的可能尚不能排除，荷兰银行仍不能确定避免被上述财团瓜分的命运。标准人寿保险公司的一位基金经理日前就表示，尽管巴克莱和荷兰银行23日宣布同意合并，但上述财团成功收购荷兰银行的可能性更大。

　　事实上，除了对于鹿死谁手的好奇外，人们关注巴克莱与其财团对手的竞争还有另外一层含义。在欧盟持续推动建立银行与金融统一市场的背景下，无论最终荷兰银行命运如何，都将代表着一种欧洲银行业的并购方向，也会在某种程度上回答欧洲领先银行在新背景下应该何去何从的问题。

　　第一种假设，如果巴克莱的并购事宜推进顺利并最终如愿以偿，则人们将从中验证创建规模更大、更多元的集团企业是否有助于打造欧洲更优质银行。如果通过合并，荷兰银行的巨量

商业银行业务能够壮大巴克莱银行在该领域的规模，那么出现在人们面前的将是一个具备全方位零售与投行业务的巨型银行。当然，在实现这一目标之前，巴克莱还必须妥善处理荷兰银行在其他领域的资源。比如，作为交易的一部分，目前荷兰银行已与美国银行达成协议，将以210亿美元把自己在美国的子公司——位于芝加哥的拉萨尔银行出售给后者。

　　从监管机构荷兰央行的角度考虑，向巴克莱整体出售荷兰银行显然更合心意，因为这样可以避免看到荷兰银行作为荷兰第一大银行面临被瓜分的命运。而且，事实上巴克莱为了取悦荷兰央行也已经做出了一系列让步，比如承诺将合并后银行的总部迁至荷兰，确保合并后银行的最高管理层由熟悉的面孔出任等等。据了解，如果合并计划能够顺利推进，巴克莱首席执行官约翰·瓦利将出任合并后的首席执行官，荷兰银行主席阿瑟·马丁内斯则将保持原头衔不变。

　　第二种假设，如果由三大机构组成的财团最终力挽狂澜并一举胜出，则人们又会验证“精专之路”会否代表着欧洲银行业新的发展方向。目前，财团内的三家机构都希望攫取荷兰银行中最有助于各自现有业务发展的部分。其中，苏格兰皇家银行想要获得荷兰银行的美国业务，即拉萨尔银行以及投行业务。在这一点上，机会仍然存在。根据荷兰银行与美国银行的现有交易条款，前者有权在合约签署后14日内接受新的出价，后者也有权相应发出更高的出价；西班牙国家银行则希望得到荷兰银行在

意大利以及巴西的业务；而富通集团最想要的是荷兰银行在德国的零售银行业务以及他们位于伦敦的投行业务。

　　事实上，很多分析人士认为，这样的瓜分在理论上未尝不可。按照这样一种假设，上述三个出价方可能每家只需支付250亿欧元就可以获得各自所需的股份。当然这不是个小数目，但相比于巴克莱银行一家独出670亿欧元，250亿欧元的规模显然更易操作和管理。此外，由三家出面的整合本身成功的几率也更大，因为三家银行在各自目标领域都已经颇成气候，苏格兰皇家银行和西班牙国家银行在整合公司方面更是甚为老道，而巴克莱在整合方面的成功案例却少为人知。

　　因此，即使并购成功的天平已经明显向巴克莱一面倾斜，人们对于这样的联姻仍心有疑虑，不能确定未来会出现的是一个真正意义上的大而全的综合性银行航母，还是仅仅在规模上有所扩张的散兵游勇？毕竟，要打造一个能够在不同国家面向不同客户推广一系列不同产品的银行航母绝非易事，这一点相信包括花旗在内的其他巨型银行集团都深有体会。

　　不过可以肯定的是，无论上述那一种假设最终变成现实，欧洲银行业的并购趋势不容置疑。在本地市场已经发展成熟并日益饱和的背景下，狭隘地据守国内市场显然不是明智之举。巴克莱首席执行官约翰·瓦利之所以对于与荷兰银行联姻一事如此上心，很重要的一点就在于，这样的举措能够帮助该银行走出增长缓慢的国内市场，并且为其成功的投行业务开辟新的领域。对于另外仍没有放弃努力的三家机构来说，动机想来也莫过于此。只是做大未必能做强，究竟哪一条道路才是提升银行质量的最佳途径，人们还需要通过实实在在的案例得到验证。