亚洲各央行担心热钱大量流入损害经济

　　FN记者 袁蓉君

　　在国际金融市场日益全球化的背景下，大量的资本流动将持续对开放的经济体造成剧烈影响。

　　近来，亚洲经济的迅猛增长吸引了越来越多的国外投资者，大量“热钱”流入亚洲各国，使亚洲各央行对国际资本的大规模流入可能会伤害到经济增长的担心与日俱增。1月22日，来自日本和东南亚中央银行行长在东京出席一个亚洲金融危机研讨会时强调指出，亚洲国家需要采取更好的保护措施，以防止巨额的“热钱”流动损害经济。

　　10年前发生的亚洲金融危机让很多人仍记忆犹新，国际资金的迅速出逃导致危机在亚洲国家蔓延，大多数亚洲货币急跌，对该地区经济造成了极大的破坏。不过，事过境迁，与金融危机期间截然相反的是，现在亚洲货币面临的却是升值的压力。亚洲经济的强劲增长，正在吸引越来越多希望从不断扩大的消费获得好处的投资者和企业。中国、中国香港、新加坡、印度和印尼的股票市场去年12月份均创出新高，随着消费者支出加速上升，预计今年亚洲股票市场将延续在将近20年持续时间最长的本轮上涨行情。投资者受到基本面和相当便宜的市场的吸引，争相将资金投入亚洲。在过去1年里，泰铢对美元汇率升值了10.5%，菲律宾比索则上涨了7.3%。彭博跟踪的15种亚太货币中，这两种货币的升值幅度是最大的。

　　日本央行行长福井俊彦在研讨会上指出，在国际金融市场日益全球化的背景下，大量的资本流动将持续对开放的经济体造成剧烈影响。“对于任何货币当局而言，同时维持汇率稳定、资本自由进出，以及货币政策的独立性是最艰巨的任务”，他说。他建议，为了增强本地区应对因资本大量流动而引起的外部冲击的能力，当务之急是加强外汇储备和本地区金融市场的作用。菲律宾央行行长泰谭柯则表示，货币的迅速升值可能会影响到出口，国内泛滥的流动性会影响通胀。“我们仍在关注流动性持续加速增大的潜在风险，可能会采取预防措施，以化解对物价稳定的威胁”。

　　事实上，考虑到亚洲金融危机的后果，该地区的各个国家在面临更大的全球不确定性时，已经更加有意识地保护其国家利益并增强其安全感。在危机结束之后，为增强应对外部冲击的能力，各国都积累了大量的外汇储备。数据显示，亚太地区拥有外汇储备高达3.1万亿美元，占全球外汇储备总额的60%以上。去年中国的外汇储备快速增加至逾1万亿美元，一举超过日本成为世界上外汇储备最多的国家。同时，泰国、印度尼西亚和菲律宾的外汇储备也增加了五分之一以上。印尼央行行长布尔哈努丁·阿布杜拉在会议上指出，亚洲的外汇储备为本地区提供了应对资本流动破坏性影响的“缓冲器”。

　　不过，阿布杜拉说，国际储备的大量积累在全球失衡的背景下的确也增加了汇率风险。在东亚地区，对于外汇储备的积累是否不利于发展曾经有过热烈的讨论。根据印尼央行的数据，在截至去年12月份的过去12个月里，因出口增加和海外投资者争相购买印尼资产，印尼的外汇储备增加了23%至425.8亿美元，上个月投资于印尼国债的海外投资上升了6.3%至54.91万亿卢比。

　　自从1997年至1998年金融危机席卷亚洲以来，不可预知的货币流动风险已经上升，国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托在会上表示，“在过去10年中，全球资本市场的融合进一步得到深化”，“其结果是，自由贸易、自由的资本流动的好处，以及与不稳定的资本流动联系在一起的风险都同时增加了”。他认为，中国进一步加大人民币汇率的灵活性可能有助于解决全球失衡。自2005年7月中国结束了人民币钉住美元的汇率制度以来，人民币对美元汇率已上升了4%。

　　不过，泰国中央银行行长塔利莎则认为，要解决全球失衡和推动亚洲货币上涨的资本流动问题可能需要采取非常规的做法和途径。事实上，泰国央行正是这样做的。去年12月18日，泰国央行宣布采取限制外资流入措施，对所有流入泰国的超过2万美元的外资征收30%的无息

　　但拉托认为，市场往往会找到规避限制资本流入的途径。有的市场人士也对泰国的做法不以为然。AMP资本投资者公司首席经济学家奥利弗认为，最好不要去干预市场力量。资金自然地从估值过高的美元流走，流向了估值过低的亚洲货币。越来越多的资本流入正在推动亚洲地区货币的升值。应采取更好的方式来阻止汇率的剧烈波动，“我们现在并不具有类似90年代中期那样的泡沫环境”