张华君

　　上周的最后一个交易日，富国银行(WellsFargo)以每股55.03美元完美收官，基于51.9亿可流通股本，富国银行当日市值达2855亿美元，成功击败了花旗银行于2001年2月5日所创下的2834亿美元这一美国银行市值最高纪录。

　　“我们的重点就是每天为我们的客户做对的事情，我们也非常高兴看到投资者对富国银行充满信心。”富国银行发言人AncelMartinez在当日的一份声明中表示。

　　在2008年成功收购美联银行(Wachovia)后，富国银行资产翻倍，如今已成为美国资产规模第四的大型银行。而在过去的三十年里，富国银行股价增长超过30倍，成为股神巴菲特投资历史上最光辉的一笔。截至目前，由巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦(BerkshireHathawayCooperation)所拥有的富国银行股票价值超过250亿美元。

　　尤为值得注意的是，在今年美国金融板块整体表现不及大盘且银行股股价明显缺少增长潜力的大背景下，富国银行却在金融股中“一枝独秀”。根据彭博数据，涵盖17只银行股的银行板块年度迄今回报率为7.71%，富国银行表现最佳，年度迄今回报率达24.5%。

　　持续较强的盈利能力为富国银行股价的提升提供了重要支撑。根据资料，除金融危机和兼并收购时期，富国银行近20年的总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)始终保持在1%和15%以上，均处于行业较高水平(位于行业平均水平的1.20倍以上)。即便是在历次金融危机中，盈利能力同样保持在行业较高水平，并创造了成立160多年以来从未出现过经营亏损的纪录。

　　2013年富国银行全年实现净利润219亿美元，较2012年增长16%，成为2013年净利润最高的美资银行；而在2014年前三个季度里，富国银行净利润为173亿美元，较去年同期的163亿美元增长6.1%。

　　有投资机构分析认为，较低的存款成本、高收益率的小微企业贷款、持续增长的交叉销售率以及较高的风险定价水平成为富国银行盈利的主要驱动。富国银行经营的业务主要分为三块，分别是社区银行、批发银行和财富管理业务(包括理财、经纪和养老业务)，而社区银行业务为富国银行的主要盈利支柱，2014年三季度，社区银行净利润为34.7亿美元，占银行利润总额的58.4%。

　　据《第一财经日报》记者了解，富国银行的社区银行业务主要服务于零售客户和小微企业客户，提供包括储蓄、投资、保险、信托等一系列金融产品和服务。富国银行拥有较大比例的低成本核心存款，主要就是来源于社区银行的存款，使得该行资金成本明显低于行业平均水平，并同时保持较高存款增长率；与此同时，大力发展的小微企业贷款使银行贷款收益处于较高水平，该项业务也成为富国银行最赚钱的业务之一。

　　实际上，富国从小企业身上赚取的不仅仅是贷款收益，还有最令其引以为傲的交叉销售业务，从而最大化单一客户的利润贡献度。数据显示，由于长期坚持交叉销售战略，富国银行可以向一个公司客户推销5.3个产品，向个人客户平均推销4.6个产品，其80%的收入和业务成长来源于交叉销售，远高于同业。

　　与此同时，富国银行还是美国最大的抵押贷款银行。在去年，美国每四笔贷款中有一笔就是出自于富国银行首席执行官JohnStumpf之手。

　　不过受美国利率上行压力影响，美国住房抵押贷款市场近一年来持续承压。富国银行抵押贷款业务今年以来增长继续减速。今年三季度，受再融资活动大幅下降的影响，新屋购买量几乎未能实现增长，新发放住房抵押贷款总量为480亿美元，较二季度略增10亿美元，但距离去年同期的800亿美元仍有不小差距。