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  　本报理财数据分析员 刘振盛 上海报道

　　春节长假之后，作为中高净值投资者，将发现昔日重点配置的固定收益类银行理财产品预期收益率又开始下滑，投资这类产品似乎已成“鸡肋”之势。

　　本报以8家银行面向中高净值客户发行的理财产品作为统计样本发现，大部分相同期限的理财产品，其2013年以来的年化收益率，比2012年末均减少0.2%-0.4%左右。另外，就银行理财产品总体表现看，节后首周发行的1-3月人民币理财产品平均预期收益也从4.29%下降至4.17%。

　　年化收益率过5%仅6款，

　　广发、浦发抢眼

　　总体上，银行发行的人民币理财产品预期收益在春节后呈现进一步下降的趋势。本报统计显示，春节后首周发行的1-3月人民币理财产品平均预期收益进一步跌至4.17%，而在2013年1月，这类产品的平均预期收益率为4.20%，在2012年末甚至还维持在4.29%的水平。

　　再来进一步分析面向中高净值投资者发行的理财产品的表现。2013年以来，针对这些投资者发行的理财产品中，共有建设银行、招商银行、浦发银行以及成都农商行、浙江泰隆银行等8家机构公布产品收益的具体数据。

　　本报统计发现，这期间发行的理财产品共有76款，期限基本都在1-6个月左右，与相同期限的普通银行理财产品相比，它们的平均预期收益率普遍要高出0.28-0.36个百分点左右。

　　不过，覆巢之下安有完卵。即使这些面向中高净值投资者的产品，其收益率在春节后大多数也进一步下降。年化收益率达5%及以上的产品仅有6款，占比仅8%。

　　Wind统计显示，北京银行2013年“私行尊享”系列的10天、14天银行间保证收益理财产品收益率降至3.5%，在2012年第4季度末，这类产品的预期收益率还在3.7%。

　　招商银行2013年以来，共发行14款私人银行固定收益类理财产品，期限都是在1-3个月左右，预期收益率则是4.6%-4.9%左右。在2012年12月，其90天的产品预期收益率可保持在4.9%-5%，但2013年以来，已经逐步降至4.7%-4.8%左右。

　　从平均来看，期限基本持平的前提下，招行产品的平均预期收益率为从4.78%略微下降至4.7%，而在2012年5月，招行这类产品收益率在5.09%左右。

　　不仅这两家银行，作为城商行中少数设立私人银行代表，龙江银行的高净值系列私人银行专享产品的预期收益率下降也很明显。其在2013年发行的1-3个月产品，预期收益率区间为3.9%-5%；而2012年12月还在4.8%-5.4%的高位。

　　虽然理财产品收益率下降已成定局。不过仔细挑选就会发现，在不同银行之间，收益率的差别也不小，其中广发银行[微博]的产品表现抢眼。

　　本报不完全统计，在2013年发行的针对中高净值投资者的理财产品中， 1-3月期限产品的收益率在4.7%以上的有20款，其中广发银行、招商银行的产品占多数。(见图1)

　　另外，3个月以上期限的产品中，收益率超过4.7%的产品共有17款，达到4.8%-5.1%的收益区间。在这些产品中，广发银行、浦发银行发行的产品数量占比多数。

　　两种期限配置选择

　　本报统计发现，从2012年6月初首次降息后，银行固定收益类理财产品对投资者的吸引力就逐步下降。以1个月至3个月(含)期限的为例，在2012年5月平均预期收益率是4.49%，随后一路走低跌至2013年1月的4.2%。

　　这一变动迹象背后的深层次原因是，随着2012年降准、降息等注入流动性的组合拳接连出招，市场的资金利率在进一步下降，从而拖累理财产品表现。

　　上海一家外资行财富管理部负责人表示，银行理财产品主要是投向债券资产、资金拆借及逆回购、银行存款等，因此预期收益与Shibor(全称：上海银行间同业拆放利率)走势密切相关。理财产品的收益率定价一般会在Shibor的基础上加点，通常来说加50BP比较常见。

　　在2012年5月初，Shibor的1个月、3个月品种分别为4.09%和4.6985%，但今年2月21日，则已经分别下降至3.28%和3.88%，降幅达19.8%和17.42%。

　　不少机构认为，随着较为宽松的货币政策继续执行，降低企业融资成本是必然趋势，因此未来理财产品收益率继续下行是大概率事件。

　　在这种背景下该如何配置资产？上海帆茂投资董事兼副总经理黄昊杰建议，对于高净值客户，首先，因为无论1个月还是3个月的产品收益都在往下滑，可以考虑将部分资金转向二级市场，因为未来一年A股向上的概率会比较大。

　　其次，如果对实体经济仍然担忧，不愿意过多配股票资产的，可以选择配期限较长的理财产品，在一定时期内保持不错的收益水平，也避免在短期内收益率继续下滑导致投资收益减少。(见图2)