布局南非工行大策略浮现

　　工商银行上市是一个新的开始。

　　怀揣着PPT推介资料,说服工行入股的一拨接一拨,从未中断。但在工行眼里,"性格"相仿是战略伙伴的前提条件。南非标准银行(以下简称"标准银行") 风格稳健著称,地位领先,正合工行胃口。

　　10月25日,工行宣布,已就股权交易和战略合作事宜与标准银行达成协议。根据协议,工行将支付约366.7亿南非兰特(约54.6亿美元)的对价,收购标准银行20%的股权,成为该行第一大股东。通过这项收购,工行不仅获得了为中非贸易和投资提供金融服务的机会,将触角延展至非洲,完善了其全球化的布局,而且,此次收购为工行未来在全球范围内进行综合化经营埋下了至关重要的伏笔。

　　工行收购交易公告显示,他们与标准银行正在商讨,并有意继续商讨共同设立一家基金管理公司,并计划募集最少10亿美金的全球资源基金,旨在投资于金属、石油和天然气等自然矿产资源。

　　目前,交易双方在各自的综合化经营方面已颇有建树。工行已成立基金公司、金融租赁公司,资产管理、人寿保险业务也正在成为标准银行新的利润增长点。

　　"工商银行的目标是逐步从本土领先银行转变成为在亚洲有影响力的银行,为最终成为全球性银行奠定良好的网络基础。"工行董事长姜建清对记者说。

　　预期回报9%-11%

　　如果交易顺利完成,这将是工商银行迄今为止最大的一笔对外直接投资。工行10月25日召开的第一届董事会第二十八次会议,最终通过了<关于收购标准银行集团有限公司20%股份的议案>。

　　根据姜建清的解释,工商银行将以发行新股和收购老股两种方式购买标准银行股权。其一,标准银行将向工商银行定向发行相当于扩大后股本总数10%的新股,发行价格为每股104.58南非兰特,这是此前30天的平均价格。

　　其二,工行按比例向标准银行现有股东协议收购相当于扩大后股本总数10%的股份,收购价格为每股136南非兰特,溢价30%。两种方式互为前提条件,综合溢价15%,综合收购价折合每股120.29兰特。(注:收购消息披露后,10月26日标准银行每股股价已涨至117.40兰特。)

　　"就目前新兴市场状况看,这个价格是合理的。工行收购标准银行的预期投资回报将达到9%-11%。"姜建清表示,届时,工商银行将拥有标准银行股本总数的20%,成为该行第一大股东,并派驻两名非执行董事进入标准银行,其中一名担任副董事长职务。目前,标准银行股权较为分散,前三大股东分别持有股份13.9%、8.2%和7.6%。

　　根据工行、标准银行于10月25日签订的<协议安排及新股认购协议>,在股东批准的前提下,双方的战略合作将在六个主要方面展开。

　　在客户共享方面,两家银行将首先将其有意在彼此市场开展业务的本行客户推荐给对方;标准银行将向工行和工行的客户提供企业投资银行服务和个人及对公银行服务。

　　在网络共享方面,工行将根据适当的商业条款向标准银行客户提供使用工行的网络及服务的便利。

　　在商业机会和信息共享方面,对于有意吸引中国的银行和实体参与的服务,标准银行将首先将在非洲及其国际网络中出现的商业机会推荐给工行及工行客户;此外,双方还将在适用法律法规、相关保密协议允许的前提下,互相提供各自客户在对方所在国或地区的业务信息,为双方业务拓展提供支持。

　　不过,本次交易的最终完成还须经双方股东大会表决通过,并须获得南非法院对协议转让安排的裁定,以及得到中国银行业监督管理委员会、南非储备银行、南非银行注册处等监管部门的批准。

　　根据工行提供的数据,截至2007年6月30日,标准银行资产总额为10879亿南非兰特(约1620亿美元),为非洲首位。一级资本排名居全球第106位和非洲首位。拥有1051家分支机构,遍布非洲18个国家以及欧洲、美洲和亚洲的主要金融中心,业务覆盖零售银行、公司与投资银行以及人寿保险等各个领域。

　　"并购最重要的是考虑财务指标与并购收益。今年以来,很多欧美银行都在愁眉苦脸。而新兴市场的银行业正在快速开放,很多并购都发生在这里。"姜建清认为,这是工商银行选择南非标准银行的一个前提条件。

　　"中国与非洲之间的贸易和投资往来都是非常被看好的,它们的快速发展也给银行提供了商业机会。"工商银行董事会秘书兼战略管理与投资者关系部总经理潘功胜对记者说。

　　"目标10%"

　　上市后,工行迅速拓展其国际业务,近一年启动三次海外收购,包括印尼哈林银行,澳门诚兴银行,还有如今的标准银行。

　　"虽然目前工行的总市值已达全球金融业第一,但国际化经营程度还不高,境外利润和资产分别只占3%左右。"姜建清认为,这一份额与工行国际化发展目标完全不符。他希望境外利润和资产占工行的份额应该上升到10%。

　　按照目前的发展速度,要达到这一目标,工行还有很长的路要走。但传统的以设分支机构开拓市场的办法已经很难适应目前发展。

　　工行自两年前就开始研究跨国银行集团的并购历史。在工商银行的决策者们看来,尽管花旗集团、汇丰银行、JP摩根大通与德意志银行有着截然不同的全球并购历程与并购经验,但有两点是相同的:这些全球领先的金融机构正是通过了持续的并购活动,才迅速完成了从功能性银行到全能银行、从受地域限制的银行向全球性银行的转变,并购是战略发展的重要内容和实现路径;同时,这些机构都拥有专职的"并购与战略发展部"。

　　在工行内部,战略管理与投资者关系部专职负责该行的战略发展并购与投资者关系管理等工作。该部门于今年2月由股改办整体改建而来。"工行几年前在香港的几项收购交易效果非常好,上市后工行整体经营状况的改观,风险管理能力的提升,都是并购交易的前提条件。"战略管理与投资者关系部总经理潘功胜对记者说。

　　"几个有趣的数字是,工行海外机构资产的71%,以及利润的87%是经购并的机构实现的。工行今后还会以设分支机构与并购并举的方式重点进入周边市场和金融市场所在地,尤其是新兴市场国家。"姜建清认为,工行的历次并购是非常成功的。

　　再设基金公司的可能

　　在一些银行业人士看来,促成此次股权交易的关键理由在于,工行与标准银行在综合化经营理念方面是相似的。工行两年前成立了基金公司,上个月被批准独资筹办金融租赁公司,而资产管理、人寿保险业务也正在成为南非标准银行新的利润增长点。

　　共同理念的推动下,根据双方在10月25日签订的<关系协议>,工行与标准银行正在商讨,并有意继续商讨共同设立一家基金管理公司,并计划募集最少10亿美金的全球资源基金(包括双方各自的出资及其他第三方的资金),旨在投资于金属、石油和天然气等自然矿产资源。该基金的条款将在日后由工行及标准银行协商并达成一致。

　　而据工行内部人士表示,只要法律允许,该行在综合化经营道路上会走得更快。目前,除了基金公司与金融租赁公司,工行正努力拓展无需牌照的投资银行业务,也与众多保险公司有密切的代销合作。不过,"工行办不办保险公司,这取决于监管的规定。一旦法律法规有所变化,工行也会做出自己的抉择。"姜建清在回答记者提问时表示。

　　随着国际化与综合化策略的推进,工商银行可能通过并购某些在非利息收入业务上较具优势的金融机构,或者新设机构,推进工行经营结构和收入结构的改变。这也是国际大型金融机构在并购中通常采用的优势互补策略。

　　"第三季度,我们不仅在传统的存贷款业务上保持了稳健良好的发展势头,中间业务更取得了重大进展。资产托管、